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Der FTSE 250 hat einen harten März überstanden, zeigt aber Anfang April einige Anzeichen dafür, dass der schlimmste Abwärtstrend überstanden sein könnte. Während sich der Staub zu legen beginnt, sehen einige Unternehmen attraktiv aus, während andere für mich Warnzeichen sind.
Die Unterscheidung zwischen beidem ist sehr wichtig! Hier ist eine Aktie, die meiner Meinung nach unterbewertet erscheint, bei einer anderen bin ich jedoch sehr vorsichtig.
Auf die Zukunft bauen
Beginnen wir mit dem Unternehmen, das meiner Meinung nach unterbewertet ist: Travis Perkins (LSE:TPK). Im letzten Monat ist es um 18 % gesunken, über einen größeren Zeitraum von einem Jahr ist es jedoch um 11 % gestiegen.
Der Erfolg im vergangenen Monat war hauptsächlich auf die Veröffentlichung des Unternehmens zurückzuführen Gesamtjahresergebnisse. Es zeigte sich, dass die Handelsbedingungen weiterhin gedämpft bleiben und die schwache Wohnungsbauaktivität die Nachfrage nach Baumaterialien beeinträchtigt. Der Umsatz ging um 0,9 % zurück und der bereinigte Betriebsgewinn ging um 12,5 % zurück, und der Konzern verzeichnete einen Verlust von 97 Mio. £, nachdem sich die Wertminderungen und Restrukturierungskosten häuften.
Auch wenn die Immobilienaktivität auch in Zukunft ein Risiko darstellt, denke ich, dass dies lediglich ein Rückgang des Aktienkurses sein könnte. Zum einen hat sich die Bilanz dramatisch verbessert. Das Unternehmen hat zum ersten Mal seit Jahrzehnten eine Netto-Cash-Position erreicht, was ihm Widerstandsfähigkeit und Flexibilität verleiht. Auch der freie Cashflow ist stärker ausgefallen als erwartet, was auf lange Sicht weitaus wichtiger ist als buchhalterische Verluste.
Darüber hinaus sollten wir nicht vergessen, dass es sich immer noch um ein stark zyklisches Geschäft handelt. Wenn der Konflikt im Nahen Osten endet und die Zinsen im Vereinigten Königreich später in diesem Jahr sinken, dürften die Verbraucher zuversichtlicher sein, was dazu beitragen wird, die Bau- und Immobilienmärkte anzukurbeln. Dies sollte dann zu einer deutlichen Erholung der Volumina und der Anlegerstimmung führen.
Daher sehe ich die Aktie als unterbewertet Wenn man bedenkt, wo es bis Ende des Jahres gehandelt werden könnte, und der Meinung ist, dass Anleger über einen Kauf nachdenken könnten.
Noch keine Anzeichen einer Erholung
Andererseits halte ich mich weiterhin von Personalvermittlungsfirmen fern Heu (LSE:HAS). Vor einem Monat schrieb ich über das Unternehmen, das auf dem niedrigsten Stand seit Jahrzehnten notierte. Dennoch entschied ich, dass es nicht der richtige Zeitpunkt zum Kauf war, was eine gute Entscheidung war, da die Aktie im letzten Monat um 17 % gefallen ist. Im letzten Jahr ist es um 59 % gesunken.
Im Moment ist der Arbeitsmarkt für Hayes schwach. Die wirtschaftliche Unsicherheit in ganz Europa, insbesondere in Schlüsselregionen wie Deutschland und Großbritannien, dämpft die Einstellungsaktivität. Und wenn die Personalbeschaffung nachlässt, spüren Personalvermittler wie Hays das fast sofort.
Doch es geht nicht nur darum, auf eine Erholung des Arbeitsmarktes zu warten. Hays kämpft an anderen Fronten: Ende Februar wurde bekannt, dass der CEO zurücktreten würde, und die Finanzergebnisse waren schlecht. Das Unternehmen hat seine Dividende sogar um 84 % gekürzt, ohne dass es ein Anzeichen dafür gab, dass die Dinge reibungslos laufen.
Es stimmt, dass Hays nicht an Relevanz verloren hat. Es bleibt eines der größten Personalvermittlungsunternehmen in Europa. Das Unternehmen verfügt über eine starke globale Präsenz und tiefe Beziehungen zwischen den Branchen. Ich erwarte, dass sich die Aktie wieder erholt, wenn sich die Einstellungszahlen irgendwann erholen. Von meinem derzeitigen Standpunkt aus glaube ich jedoch immer noch, dass es noch Spielraum für einen Rückgang der Aktie gibt, bevor ich kaufen möchte.
