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Nach einigen schwierigen ersten Wochen Beim Halten (GOTT) ist letzte Woche in meinem Stocks and Shares ISA um 20 % gestiegen. Ich bin seit meiner Investition Anfang Oktober nur um 4 % gestiegen, aber meine Überzeugung vom Unternehmen wächst.
Tatsächlich werde ich bald weitere Aktien kaufen und mir zum Ziel setzen, diese mindestens fünf Jahre lang zu halten. Deshalb bin ich optimistisch.
Die Lücke füllen
On wurde 2010 gegründet und ist eine Schweizer Marke, die für hochwertige Laufschuhe bekannt ist. Während des Lockdowns, als Büros und Fitnessstudios geschlossen wurden, verzeichnete es ein deutliches Wachstum, was zu einem Anstieg des Outdoor-Laufens führte.
Im Jahr 2020/21 Nike traf die unglückliche Entscheidung, den Verkauf über die eigenen Kanäle zu priorisieren und so die Menge der an Großhandelspartner versandten Artikel zu reduzieren. Als die Pandemie nachließ, füllten die Turnschuhe von On die Lücke in den Geschäften und die Marke ist seitdem stark gewachsen.
Ein weiteres Rekordquartal
Ziel des Unternehmens ist es, die hochwertigste Sportbekleidungsmarke der Welt zu werden. Daher gewährt das Unternehmen keine Rabatte und wird nicht einmal am Black Friday welche gewähren.
Um fair zu sein: Das muss nicht sein. Der Umsatz im dritten Quartal stieg im Jahresvergleich um 24,9 % bzw. währungsbereinigt um 34,5 % und übertraf damit Die Erwartungen der Wall Street. Die Bruttomarge stieg von 60,6 % auf 65,7 % Verdienst stark gewachsen.
Das Wachstum war breit abgestützt, doch der asiatisch-pazifische Raum stach hervor, wo die Umsätze um 109 % in die Höhe schnellten. Dies war das vierte Quartal in Folge mit einem dreistelligen Wachstum in der Region.
Mit Blick auf die Zukunft erhöhte das Management die Gesamtjahresprognose für das dritte Quartal in Folge auf 3 Milliarden Schweizer Franken (ca. 3,7 Milliarden US-Dollar). Bei konstanten Wechselkursen wäre das ein Wachstum von 34 %. Das ist angesichts des allgemeinen Abschwungs in der Branche sehr beeindruckend.
Innovation
Eine Sache, die das Unternehmen auszeichnet, ist seine Innovationsbesessenheit, mit der Nike und andere in den letzten Jahren zu kämpfen hatten.
On hat beispielsweise ein patentiertes, hochmodernes Herstellungsverfahren namens LightSpray entwickelt. Im Grunde sprüht ein Roboterarm Material auf eine Schuhform und verwandelt so einen mehrteiligen Prozess in einen dreiminütigen Schritt. Dieser Laufschuh hat weder Schnürsenkel noch Zunge und wiegt nur 170 g.
Läuferin Hellen Obiri trug ein Paar, als sie vor zwei Wochen den Frauenrekord beim New York City Marathon unterbot.
Im Frühjahr/Sommer 2026 werden wir diese Technologie auf Meisterschaftsniveau mit dem LightSpray Cloudmonster Hyper erstmals auch Alltagsläufern zur Verfügung stellen. Dies ist unser Innovationsprozess in Aktion, bei dem wir kontinuierlich und besessen die bestmöglichen Produkte herstellen, die die Leistungsgrenzen überschreiten.
Vorstandsvorsitzender Caspar Coppetti
Risiken
Nun gibt es in der Sportbekleidungsbranche offensichtlich viel Konkurrenz. Nike und Adidas gehen nirgendwo hin, daher muss On die Standards außergewöhnlich hoch halten, um weiterhin zu rechtfertigen, dass mehr als diese Marken verlangt werden.
Mittlerweile werden etwa 90 % der Turnschuhe in Vietnam hergestellt, was höhere US-Zölle zu einer Herausforderung macht. Der Satz liegt derzeit bei 20 %, gegenüber zuvor 46 %. Aber wer weiß, wohin es in Zukunft führen könnte.
Attraktive Gelegenheit
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass On ein von Gründern geführtes Unternehmen ist, das mit leistungsstarken Produkten und einer Premiummarke Marktanteile erobert. Die Umsätze steigen, die Margen steigen und die Aktien werden nur zum 21-fachen der für 2027 prognostizierten Gewinne gehandelt (deutlich günstiger als das langsam wachsende Nike).
| An | Nike | |
|---|---|---|
| Marktkapitalisierung | 13,8 Milliarden US-Dollar | 91,5 Milliarden US-Dollar |
| Bruttomarge | 62 % | 42 % |
| Bereinigte EBITDA-Marge | 18 % | 10 % |
| Umsatzwachstumsprognose für das Gesamtjahr | +34 % (kWk) | +1 % |
| Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis | 28 | 38 |
Unterdessen steckt das Bekleidungsgeschäft noch in den Kinderschuhen und das Management plant, die Anzahl der Filialen in den nächsten Jahren gezielt zu erhöhen.
Da die Aktie seit Mai um 35 % gefallen ist, halte ich dies für eine attraktive Kaufgelegenheit bei Kursrückgängen, die man nutzen sollte. Und das habe ich vor.
