Eine der großen Geschichten des Londoner Aktienmarktes in den letzten Jahren war die Performance von FTSE 100 Luftfahrtingenieur Rolls-Royce (LSE: RR). Nachdem die Rolls-Royce-Aktien während der Pandemie auf ein paar Cent gefallen waren und bis 2022 immer noch für ein paar Cent verkauft wurden, sind sie mit voller Wucht zurückgekommen.
In den letzten fünf Jahren ist beispielsweise der Kurs der Rolls-Royce-Aktie um gestiegen 1.134%.
Bildquelle: Rolls-Royce plc
Langfristig denken
Ein solcher Gewinn verdeutlicht, warum ich davon überzeugt bin, eine zu nehmen langfristiger Anlageansatz.
Aber auch auf kürzere Zeitspanne haben sich die Rolls-Royce-Aktien gut entwickelt.
Im vergangenen Jahr ist beispielsweise der Aktienkurs um gestiegen 119%. In diesem Monat erreichte es ein Allzeithoch.
Das bedeutet, dass jemand, der vor einem Jahr 20.000 Pfund in Rolls-Royce-Aktien investiert hat, jetzt auf einem Anteilswert von rund 43.800 Pfund sitzt.
Darüber hinaus hätten sie dank des günstigeren Kaufpreises vor einem Jahr als jetzt auch rund 245 £ an Dividenden verdient, obwohl die aktuelle Dividendenrendite eher mickrige 0,6 % beträgt.
Eine klassische Turnaround-Geschichte
Trotz der Luftfahrtkompetenz des Unternehmens ist der Grund für den Anstieg der Rolls-Royce-Aktien kein Hexenwerk.
Es hat drei Hauptgeschäftsbereiche: Zivilluftfahrt, Energiesystemeund Verteidigung. Während der Pandemie führten reduzierte Flugstunden in der Zivilluftfahrt dazu, dass die Wirtschaft rote Zahlen schrieb. Auch die Energieversorgungssysteme sahen sich mit unsicheren Nachfrageaussichten konfrontiert, obwohl das längerfristige Bild weniger besorgniserregend war.
Seitdem ist die Nachfrage in der Zivilluftfahrt wieder stark gestiegen. Power Systems hat sich gut entwickelt, während in den letzten Jahren auch die Nachfrage nach den Systemen des Unternehmens stark angestiegen ist Verteidigung Angebot.
Mit anderen Worten: Nach mehreren Jahren, in denen das Unternehmen mit seinen Umsätzen zu kämpfen hatte, ist die Nachfrage wieder gestiegen.
Dieser Sektor weist hohe Eintrittsbarrieren auf
Warum hat das Rolls so sehr beeinflusst?
Die Eintrittsbarrieren für die Unternehmen, in denen das Unternehmen tätig ist, sind hoch. Die Forschungs- und Entwicklungskosten sind hoch, die Fristen lang und Projekte erfordern oft erhebliche Kostenaufwendungen, die sich erst amortisieren, wenn eine bestimmte Anzahl an Aufträgen erreicht wird.
Das ergibt ein Geschäftsmodell mit hohen Fixkosten. Wenn ein Unternehmen hohe Fixkosten, aber eine schwankende Kundennachfrage hat, kann dies dazu führen, dass die Rentabilität sinkt, wenn die Bestellungen plötzlich zurückgehen, wie es während der Pandemie der Fall war.
Rolls-Royce-Aktien verzeichneten in den letzten Jahren einen Höhenflug, weil das Unternehmen einen klassischen Turnaround erlebte. Dies wurde auch dadurch unterstützt, dass das derzeitige Management einen aggressiven Ansatz beim Kostenmanagement verfolgte und konsequent ehrgeizige Finanzziele erreichte.
Zu diesem Preis investiere ich nicht
Aber das erklärt zwar, warum die Rolls-Royce-Aktien in die Höhe geschossen sind, aber was werde ich jetzt tun?
Bei 19-facher Verdienstder Aktienkurs gefällt mir nicht.
Die Marke Rolls, eine große installierte Motorenbasis und eine hohe Nachfrage sprechen derzeit für das Unternehmen.
Wenn die Nachfrage jedoch über Nacht plötzlich wieder einbricht, sei es aufgrund einer Pandemie, eines Terroranschlags oder sogar einer Rezession, bleibt diese hohe Fixkostenbasis ein Risiko für die Rentabilität.
Der heutige Aktienkurs bietet mir meines Erachtens nicht genügend Sicherheitsspielraum, um diesem Risiko Rechnung zu tragen. Ich werde nicht investieren.
