Die USA betreten das möglicherweise günstigste politische Umfeld für Krypto seit der Entstehung der Branche Präsident Donald Trumps Laut einem neuen Ausblick der Washington Research Group von TD Cowen beschleunigt die zweite Amtszeit die Deregulierung auf den Finanzmärkten und rückt digitale Vermögenswerte näher an das Zentrum des US-Finanzsystems.
Der Bericht, geteilt mit Bitcoin-Magazin, charakterisiert das Jahr 2026 als eine seltene Konvergenz abgestimmter Regulierungsbehörden, politischer Willeund Marktdynamik, wodurch ein kurzes Zeitfenster entsteht, in dem Kryptofirmen dauerhafte politische Gewinne erzielen können.
Es ist jedoch nicht garantiert, dass diese Gewinne von Dauer sind. TD Cowen warnte in seinem Bericht wiederholt, dass es viele Initiativen geben könnte überarbeitet oder rückgängig gemacht von einer zukünftigen demokratischen Regierung, wenn sie nicht vor dem nächsten Präsidentenwechsel im Jahr 2029 fertiggestellt, umgesetzt und rechtlich verteidigt werden.
Anstatt die Krypto-Gesetzgebung grundlegend zu verändern, erwartet das Unternehmen Veränderungen durch Ausnahmen, behördliche Leitlinien, neue Satzungen usw gezielte Marktstrukturanpassungen. Das Ergebnis ist eine Regulierungsstrategie, bei der Schnelligkeit und Beständigkeit wichtiger sind als Ehrgeiz.
TD Cowen beschreibt das allgemeine Umfeld als „goldenes Zeitalter der Deregulierung“ für Finanzdienstleistungen, Immobilien und Krypto.
Dem Bericht zufolge ist Trump schneller als frühere Präsidenten dabei vorgegangen, die Kontrolle über die Finanzaufsichtsbehörden zu erlangen, indem er Führungsteams eingesetzt hat, die sich ausdrücklich für eine leichtere, individuellere Aufsicht und eine freizügigere Haltung gegenüber digitalen Vermögenswerten und Tokenisierung einsetzen.
Es wird beschrieben, dass das Weiße Haus, das Finanzministerium und die Marktregulierungsbehörden ungewöhnlich der Meinung sind, dass Regulierung Innovationen entgegenkommen und nicht einschränken sollte.
Das Timing ist für jeden Krypto-Fortschritt von entscheidender Bedeutung
Diese Ausrichtung liegt vielen Krypto-Initiativen zugrunde, die voraussichtlich im Jahr 2026 umgesetzt werden, TD Cowen weist jedoch darauf hin, dass der Zeitpunkt entscheidend ist. Die Regeln müssen in diesem Jahr fertiggestellt werden, um gerichtlichen Anfechtungen standzuhalten und es schwieriger zu machen, sie rückgängig zu machen, wenn sich die politische Kontrolle nach der Wahl 2028 verschiebt.
Bei der Securities and Exchange Commission heißt es in dem Bericht, dass Paul Atkins Vorsitzender sei vorbereiten Befreiung von der Steuerbefreiung zur Expansion nutzen kryptobezogene Aktivitäten innerhalb der US-Wertpapiermärkte. Es wird erwartet, dass die SEC bereits im ersten Quartal 2026 sogenannte „Innovationsausnahmen“ erlassen wird, die es Brokern und Kryptoplattformen ermöglichen, tokenisierte Aktien und Anleihen anzubieten, die sofort abgewickelt werden und außerhalb bestimmter Elemente des nationalen Marktsystems operieren.
TD Cowen geht davon aus, dass der Schwerpunkt auf dem frühen tokenisierten Aktienhandel liegen wird Privatanleger und profitieren von Online-Brokern und krypto-nativen Börsen.
Die SEC dürfte die Best-Price-Verpflichtungen für diese Produkte lockern, während die zentrale Order Protection Rule für traditionelle Märkte intakt bleibt.
Das Unternehmen weist der Initiative eine moderate Nachhaltigkeitsbewertung zu, was darauf hindeutet, dass eine künftige demokratische SEC den Anlegerschutz verstärken würde, anstatt die Tokenisierung vollständig abzuschaffen.
Die SEC ist es auch erwartet um zu klären, wie Staking-as-a-Service-Programme wertpapierrechtlich behandelt werden. Wettprodukte mit fester Rendite würden wahrscheinlich als Wertpapiere eingestuft, während variable Gewinnbeteiligungsvereinbarungen als gebührenpflichtige Aktivitäten behandelt werden könnten.
TD Cowen sieht eine wachsende parteiübergreifende Einigkeit darüber, dass das Abstecken eines klareren Rahmens erfordert, auch wenn die Details weiterhin umstritten sind.
Auf der Bankenseite haben die Regulierungsbehörden damit begonnen, den Bereich für Kryptofirmen zu öffnen und gleichzeitig formelle Beschränkungen für die Entgegennahme von Einlagen und Kredite beizubehalten.
Im Dezember 2025 das Amt des Währungsprüfers gewährt National Trust Charters für mehrere Kryptofirmen, darunter Circle, Ripple und Paxos, die es ihnen ermöglichen, Stablecoin-Reserven unter einem einzigen Bundesregime zu halten, anstatt sich der Aufsicht von Staat zu Staat zu unterziehen.
TD Cowen argumentiert, dass diese Chartas die Integration zwischen traditionellem Bankwesen und digitalen Vermögenswerten vertiefen und letztendlich den Weg für Banken ebnen könnten, Stablecoins selbst auszugeben und zu verwalten.
Während die Demokraten die Aufsicht verschärfen könnten, wenn sie wieder an die Macht kommen, hält das Unternehmen einen völligen Widerruf für unwahrscheinlich.
Die Federal Reserve ist ebenfalls dabei, kryptobezogene Zahlungsaktivitäten zu berücksichtigen. Der Bericht hebt einen Vorschlag für „Payment Master Accounts“ hervor würde berechtigte Krypto- und Zahlungsunternehmen nur begrenzt gewährenzinsloser Zugang zu den Zahlungsschienen der Fed.
Diese Konten würden Transaktionen verarbeiten, ohne Überziehungskredite oder Zugang zum Rabattfenster bereitzustellen. TD Cowen hält den Schritt nach seiner Umsetzung für dauerhaft, trotz Bedenken der Banken hinsichtlich eines verstärkten Wettbewerbs.
Das CLARITY-Gesetz ist ein Kernstück für den Krypto-Fortschritt
Auf dem Capitol Hill ist das Herzstück der Krypto-Agenda a vorgeschlagener Gesetzentwurf zur Marktstruktur bekannt als CLARITY Act. TD Cowen bleibt skeptisch, dass der Kongress nach der Verabschiedung der Stablecoin-Gesetzgebung einen zweiten großen Gesetzgebungssieg erzielen wird, sagt aber, dass ein enger Kompromiss in Bezug auf den Anlegerschutz, die Verwahrungsstandards und die Regeln zur Bekämpfung der Geldwäsche weiterhin möglich sei.
Das größte Hindernis ist das Beharren der Demokraten auf Ethikbestimmungen, die es hochrangigen Regierungsbeamten und ihren Familien verbieten, Krypto-Börsen zu besitzen, Token auszugeben oder Stablecoins zu betreiben – Sprache gezielt über Trumps Verbindungen zu World Liberty Financial.
TD Cowen warnt davor, dass es in dieser Frage keinen einfachen Kompromiss gibt, was das Risiko erhöht, dass die Gesetzgebung zur Marktstruktur bis ins Jahr 2027 hineinrutscht oder ganz zusammenbricht.
Über Handel und Regulierung hinaus weist der Bericht darauf hin wachsendes Interesse bei der Tokenisierung realer Aufzeichnungen, einschließlich Eigentumsurkunden, Hypothekenunterlagen und Krankenakten. Diese Projekte werden als Effizienzsteigerungen und nicht als deregulierende Krisenherde dargestellt, was sie politisch haltbarer macht.
