Bildquelle: Getty Images
Spiele-Workshop (LSE:GAW) ist einer der leistungsstärksten FTSE 100 Aktien von 2025. Obwohl es sich nicht um ein Unternehmen für künstliche Intelligenz (KI) handelt, ist die Aktie seit Anfang Januar um 46 % gestiegen.
Der steigende Aktienkurs ist auf die Fähigkeit des Unternehmens zurückzuführen, in einem schwierigen Umfeld weiterhin ein starkes Umsatzwachstum zu erzielen. Und dieser Anstieg ist noch nicht einmal die ganze Geschichte …
Dividenden
Dieser Anstieg um 46 % bedeutet, dass eine Investition von 5.000 £ seit Jahresbeginn nun einen Marktwert von knapp über 7.430 £ hat. Aber das Unternehmen hat auch 5,40 £ zurückgegeben Dividenden pro Aktie im Jahr 2025.
Bezogen auf den Aktienkurs Anfang Januar ist das eine Mehrrendite von knapp über 4 %. Bei einer Investition von 5.000 £ sind das etwas mehr als 210 £. Mit anderen Worten: Die Anleger erzielten in diesem Jahr eine Gesamtrendite von knapp über 50 %. Der größte Teil davon stammt aus dem Anstieg des Aktienkurses, aber das Unternehmen hat den Anlegern auch direkt Bargeld zurückgegeben.
Kann das im Jahr 2026 so weitergehen? Ich besitze die Aktie und auch wenn ich nächstes Jahr kein ähnliches Ergebnis erwarte, gehe ich davon aus, dass sie besser abschneidet als der FTSE 100-Durchschnitt.
Bewertung
Ein Grund für den Preisanstieg liegt an der Bewertung und nicht daran, dass das zugrunde liegende Unternehmen mehr Geld verdient. Zu Beginn des Jahres wurde es bei a gehandelt Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV). von 25.
Die Aktien werden jetzt mit einem KGV von 33 gehandelt. Allein diese Änderung impliziert einen Anstieg des Aktienkurses um 33 % und spiegelt eher die Erwartungen der Anleger als das Unternehmen selbst wider.
Dies ist einer der Gründe, warum ich im Jahr 2026 keine ähnlichen Zuwächse erwarte. Ein weiterer Anstieg des KGV um 33 % würde bedeuten, dass die Aktie mit einem Vielfachen von 44 gehandelt wird, was sehr hoch wäre.
Die Aktie wurde in den letzten fünf Jahren nicht auf diesem Niveau gehandelt. Das heißt nicht, dass das in Zukunft nicht möglich sein wird, aber ich halte es für unklug, eine Investition auf der Erwartung zu basieren, dass dies der Fall sein wird.
Wachstum
Wenn ich recht habe, müssen zukünftige Aktienkurssteigerungen aus dem zugrunde liegenden Geschäft resultieren. Und Games Workshop läuft gut. In seinem jüngsten Update meldete das Unternehmen einen Anstieg des Kernumsatzes um 15 % und einen Anstieg des Vorsteuergewinns um 6 %. Im Kontext des letzten Jahres finde ich das ziemlich beeindruckend.
Zu den größten Risiken für Games Workshop gehören Zölle, schwache Verbraucherausgaben und eine Inflation über den Zielsätzen. Und so ziemlich alles davon war ein Merkmal der letzten 12 Monate.
Dies sind ständige Herausforderungen für das Unternehmen. Wenn sich die Handelsbedingungen jedoch zu verbessern beginnen, könnten die Wachstumsraten von ihrem bereits beeindruckenden Niveau aus weiter ansteigen.
Kaufen?
Games Workshop war für Investoren ein brillantes Geschäft. Es ist beeindruckend, den Umsatz zu steigern und gleichzeitig den Aktionären Bargeld zurückzugeben – und das in einem Jahr wie diesem zu schaffen, ist herausragend.
Dadurch hat sich die Investitionsgleichung jedoch etwas geändert. Ich dachte, dass es bei einem KGV von 25 eine großartige Chance wäre, aber bei einem KGV von 33 bin ich weniger überzeugt.
Ich glaube nicht unbedingt, dass sie überbewertet ist, aber sie ist nicht meine Top-Aktie im FTSE 100, da das Jahr 2026 am Horizont steht. Deshalb bleibe ich bei den Aktien, die ich habe, und schaue mir andere Möglichkeiten an.
