Das XRP-Ledger zeigt einen der extremsten On-Chain-Werte in seiner 12-jährigen Geschichte. Demnach sitzen kurzfristige und langfristige Händler auf Verlusten, die zusammengenommen noch nie so hoch waren das Santiment-Update. Das 30-Tage-Verhältnis von Marktwert zu realisiertem Wert (MVRV) erreichte -45 %, während das 365-Tage-MVRV auf -47 % einbrach. Beide Kohorten befinden sich gleichzeitig tief unter Wasser, ein Zustand, der in der Vergangenheit zumindest einem vorübergehenden Sprung vorausging.
Die MVRV-Metrik misst den durchschnittlichen Gewinn oder Verlust aller derzeit im Umlauf befindlichen Münzen. Ein Wert weit unter Null bedeutet, dass die meisten XRP-Inhaber Positionen halten, die weniger wert sind als zum Zeitpunkt ihres Erwerbs. Wenn sowohl kurzfristige Spekulanten als auch langfristige Gläubige so rote Zahlen schreiben, erschöpfen sich Panikverkäufe normalerweise. Die Daten von Santiment deuten darauf hin, dass XRP in diesen beiden Zeiträumen nie gleichzeitig niedrigere Durchschnittsrenditen erzielt hat. Doch trotz dieses Signals weist die On-Chain-Plattform darauf hin, dass die Preise noch weiter sinken können, wenn der breitere Kryptomarkt weiterhin Probleme hat.
Risiko-Ertrags-Verschiebungen im Extremfall
Eine extreme MVRV-Komprimierung garantiert keine sofortige Umkehr, verändert jedoch die Risikokalkulation. Wenn der Großteil der Verkäufe bereits absorbiert wurde, fällt das zusätzliche Abwärtspotenzial tendenziell geringer aus. Die Werte von -45 % und -47 % bedeuten, dass ein großer Teil der potenziellen Verluste bereits von denjenigen realisiert wurde, die früher ausgestiegen sind. Neue Käufer, die auf diesen Niveaus eintreten, springen praktisch erst nach dem Schaden ein, nicht vorher.
Dies ist die Art von Konstellation, die konträre Händler genau beobachten. In früheren XRP-Zyklen gingen mehrmonatige Tiefststände des kombinierten MVRV aggressiven Erholungsrallyes voraus, oft dann, wenn die Stimmung in der Kette ihren Tiefpunkt erreichte. Die Logik ist einfach: Bei so vielen Inhabern unter Wasser lässt der Drang zum Verkauf nach, und jeder positive Katalysator kann einen Engpass auslösen. Dennoch ist das Signal kein eigenständiger Kaufauslöser. Es eignet sich besser als kontextbezogener Filter zur Beurteilung, ob eine Position nach unten übermäßig überfüllt ist.
Regulierungsüberhang und Altcoin-Divergenz
Ein Grund dafür, dass der Schmerz so lange anhält, ist die anhaltende regulatorische Unsicherheit, die über XRP und dem gesamten Altcoin-Markt herrscht. Auch wenn einige Token starke Bewegungen verzeichnen – die jüngsten Wochengewinner wie TON und SIREN zum Beispiel –, bleibt XRP in einem Abwärtstrend stecken, teilweise weil die rechtlichen Richtlinien für in den USA ansässige Kryptoprojekte immer noch neu geschrieben werden. Banken versuchen aktiv, das größte Krypto-Gesetz in der Geschichte der USA zum Scheitern zu bringen Nur wenige Tage vor einer entscheidenden Abstimmung im Senat wurde das Klima der Unsicherheit noch verstärkt. Für einen Vermögenswert wie XRP, der in der Vergangenheit mit regulatorischen Schlagzeilen verbunden war, lässt sich die Untergrenze möglicherweise nicht allein durch On-Chain-Kennzahlen ermitteln.
Bemerkenswert ist auch die Divergenz zwischen Altcoins. Während XRP historische MVRV-Tiefststände verzeichnet, posten eine Handvoll Nischen-Tokens übergroße wöchentliche GewinneDies deutet darauf hin, dass das Kapital eher in Momentum-Spiele als in wertorientierte Einstiege fließt. Diese Rotation könnte sich schnell ändern, wenn das Signal einer extremen Unterbewertung von XRP mit einer Verschiebung der Risikobereitschaft übereinstimmt. Vorerst ist der Schmerzpunkt in der Kette offengelegt, und der Markt wird entscheiden, ob dies der Tiefpunkt ist oder nur ein weiterer Stopp auf dem Weg nach unten.
