Investing.com – Der Konflikt mit dem Iran habe die strukturelle Nachfrage nach Strom und Metallen stärker gestärkt als nach Öl und Gas, sagte Goldman Sachs und argumentierte, dass die Rohstoffdiversifizierung weiterhin eine überzeugende Absicherung für Anlageportfolios sei.
Analysten von Goldman Sachs sagten, dass die diesjährige 16-wöchige Störung in der Straße von Hormus die Versorgung mit Öl und Gas erheblich reduziert habe, was zu einem breiten Anstieg der Energiepreise geführt habe und gleichzeitig die globalen Wirtschaftsaussichten gefährdet habe.
Die Rohstoffrenditen lagen im bisherigen Jahresverlauf deutlich über denen von Aktien und Anleihen, allerdings mit höherer Volatilität, so der Broker.
Bis Mai, drei Monate nach Beginn des Konflikts, waren die Preise für Rohöl und Ölprodukte gegenüber dem Vorkriegsniveau um 43 % bzw. 63 % gestiegen, während die Preise für europäisches Gas und Asien um 50 % bzw. 70 % zulegten.
Die Analysten sagten, dass das globale BIP-Wachstum in diesem Jahr voraussichtlich 2,4 % betragen wird, was 0,4 Prozentpunkte unter dem Niveau von 2025 liegt.
Hätte der Konflikt länger gedauert, wären die negativen Auswirkungen auf das globale Wachstum mit minus 2 Prozentpunkten gegenüber den Vorkriegserwartungen möglicherweise deutlich größer ausgefallen.
Der Makler sagte, dass der Iran-Vorfall „letztendlich viele der Themen verstärkt, die die Strom- und Metallnachfrage stützen, mehr noch als Öl und Gas“, und verwies auf die zunehmende Einführung von Elektrofahrzeugen, die Stromerzeugung aus erneuerbaren Quellen, Netzinvestitionen, Verteidigungsausgaben und den Wettbewerb in der künstlichen Intelligenz als Treiber, die „die Strom-, Lithium- und Aluminiumnachfrage stark unterstützen“.
Für Kupfer erhöhte Goldman Sachs seine LME-Kupferprognosen für Ende 2026 und durchschnittlich 2027 auf 13.735 bzw. 13.800 US-Dollar pro Tonne, nachdem die Preise im Mai kurzzeitig ein Allzeithoch von über 14.000 US-Dollar pro Tonne erreicht hatten.
Die Analysten sagten, dass allein die Netz- und Strominfrastruktur bis 2030 voraussichtlich über 60 % des Kupfernachfragewachstums im Vergleich zum Niveau von 2025 ausmachen würde. Es fügte hinzu, dass bis 2035 ein Preis von 15.000 US-Dollar pro Tonne erforderlich sei, um alternde Minen zu erhalten, die Schrottsammelquoten zu erhöhen und die Entwicklung neuer Minen zu unterstützen.
Am . hielten die Analysten an ihrer Prognose von 4.900 US-Dollar pro Feinunze Ende 2026 fest, die auf der Diversifizierung der Zentralbanken der Schwellenländer nach dem Einfrieren der russischen Reserven im Jahr 2022 beruhte.
Eine Rekordzahl von 45 % der 76 vom World Gold Council zwischen Februar und Mai befragten Zentralbanken gaben an, dass sie damit rechnen, ihre eigenen Goldreserven in den nächsten 12 Monaten zu erhöhen.
Der kurzfristige Gegenwind einer restriktiven Federal Reserve belastet die Nachfrage nach zinssensitiven ETFs, wobei der Broker erwartet, dass die ETF-Positionierung im Einklang mit einem verzögerten Lockerungszyklus in der zweiten Hälfte des Jahres 2027 allmählich ansteigt.
Die Analysten identifizierten drei unterschiedliche Inflationsregime, die unterschiedliche Rohstoffabsicherungen erfordern: Spätzyklische Inflation erfordert zyklische Rohstoffe, Versorgungsunterbrechungen lassen sich am besten mit einem breiten Rohstoffkorb ohne Edelmetalle absichern und institutionelles Glaubwürdigkeitsrisiko lässt sich am besten mit Gold bewältigen.
Der Makler sagte, die Metallraffinierung sei nach wie vor stark geografisch konzentriert, was die Strom- und Metallmärkte „anfällig für verschärfte Schocks“ mache.
