Analysten der Commerzbank betonen, dass sich Chinas Verbraucherpreisindex (CPI) im Juni im Jahresvergleich auf 1,0 % verlangsamte, während der Erzeugerpreisindex (PPI) um 4,1 % stieg, wodurch sich die PPI-CPI-Lücke vergrößerte und die Margen nachgelagerter Märkte drückten. Die PBoC erkannte eine „strukturelle Divergenz“ zwischen der Stärke des High-Tech-Sektors und dem schwachen Konsum an. Trotz dieses Hintergrunds fielen sowohl USD/CNY als auch USD/CNH, was eine gewisse Währungsstärke widerspiegelt, auch wenn die Inlandsnachfrage gedämpft bleibt.
Die Reflationsdynamik in China lässt nach
„Chinas reflationäre Erholung verlor im Juni weiter an Dynamik, wobei der Verbraucherpreisindex im Jahresvergleich um 1,0 % stieg (Bloomberg-Konsens: 1,1 % gegenüber 1,2 % im April und Mai). Der Wert stellt den langsamsten Verbraucherpreisindex seit drei Monaten dar und bestärkt die Sorge, dass die Inlandsnachfrage strukturell schwach bleibt, selbst wenn sich die Gesamtwirtschaft stabilisiert.“
„Der Kern-VPI, der Nahrungsmittel und Energie ausschließt, lag ebenfalls bei 1,0 % gegenüber dem Vorjahr gegenüber den erwarteten 1,1 %, was darauf hindeutet, dass der zugrunde liegende Preisdruck auf der Nachfrageseite noch nicht in nennenswerter Weise zugenommen hat.“
„Der Erzeugerpreisindex zeigte ein anderes Bild: Er stieg im Juni im Jahresvergleich um 4,1 % und lag damit im Einklang mit dem Konsens und über 3,9 % im Mai, gestützt durch erhöhte vorgelagerte Inputkosten im Zusammenhang mit Metallen und Energie. Die immer größer werdende Kluft zwischen der Inflation ab Werk und den gedämpften Verbraucherpreisen schmälert weiterhin die Margen für nachgelagerte Erzeuger, die nicht in der Lage sind, die Kosten an die Endverbraucher weiterzugeben.“
„Bei den Devisen fiel der USD/CNY um 140 Pips auf 6,79 und der Offshore-USD-CNH fiel gestern um 100 Pips auf 6,80.“
„Auch das Gewinnwachstum in der Industrie zeigte erste Anzeichen von Ermüdung, wobei der Anstieg gegenüber dem Vorjahr zum ersten Mal seit November schwächer wurde, was darauf hindeutet, dass starke Exporte und Preissteigerungen nicht mehr ausreichen, um die schwache Inlandsnachfrage auszugleichen.“
„Die Dynamik der zwei Geschwindigkeiten ist auch auf sektoraler Ebene sichtbar. In der am Mittwoch veröffentlichten vierteljährlichen Erklärung des geldpolitischen Ausschusses der PBoC wurde eine neue Formulierung eingeführt, die die „strukturelle Divergenz“ innerhalb der Wirtschaft anerkennt, eine Charakterisierung, die die Zentralbank zuvor nicht verwendet hatte und die das wachsende Ungleichgewicht zwischen der KI-gesteuerten Outperformance des High-Tech-Sektors und den verhaltenen Verbraucherausgaben widerspiegelt.“
(Dieser Artikel wurde mit Hilfe eines Tools für künstliche Intelligenz erstellt und von einem Redakteur überprüft. Erfahren Sie mehr.)
