Laut Bitwise Asset Management schloss Bitcoin das zweite Quartal 2026 mit dem tiefsten und längsten Abschwung seit dem letzten Bärenmarkt ab neu erschienen Rückblick auf den Kryptomarkt im dritten Quartal 2026.
Doch der 9-Milliarden-Dollar-Krypto-Vermögensverwalter stellt den Schmerz eher als Setup denn als Zusammenbruch dar und argumentiert, dass die Branche unter der Oberfläche noch nie so stabil gewesen sei.
Bitcoin fiel im zweiten Quartal um 13,4 % und ist im Jahresverlauf um 32,9 % gesunken. Im Juni fiel er zum ersten Mal seit 2024 unter 60.000 US-Dollar und landete rund 52 % unter seinem Oktoberwert Gipfel von 126.080 $. Damit verlängert sich das, was Bitwise als „Krypto-Winter“ bezeichnet, auf neun Monate und markiert das dritte Quartal in Folge mit negativen Renditen für den breiteren Bitwise 10 Large Cap Crypto Index, die längste Verlustserie seit 2022.
Chief Investment Officer Matt Hougan beschönigt es nicht und schreibt: „Die Stimmung im Kryptobereich gehört zu den schlechtesten, die ich in meinen acht Jahren in dieser Branche gesehen habe.“
Dennoch konnte sich Bitcoin deutlich besser behaupten als die meisten seiner Mitbewerber. Sein Rückgang um 32,9 % seit Jahresbeginn war der geringste Rückgang unter den großen Large-Cap-Token und übertraf damit deutlich den Rückgang von Ethereum um 46,9 %, den Rückgang von Solana um 40,6 % und den Rückgang von Cardano um 56,5 %.
Bitcoin verfügt nun über einen Anteil von 64,2 % am gesamten Kryptomarkt von rund 1,88 Billionen US-Dollar und hat eine Gewichtung von 77,4 % im Bitwise 10-Index, was seinen Status als relativ sicherer Hafen des Sektors selbst bei einem breiten Ausverkauf festigt.
Die Abflüsse von Bitcoin-ETFs erreichten einen Rekord
Die aufsehenerregendste Statistik des Quartals stammte aus dem börsengehandelten Produktkomplex, der die institutionelle Ära von Bitcoin verankert hat. Den Angaben zufolge verloren US-Spot-Bitcoin-ETPs im zweiten Quartal 4,9 Milliarden US-Dollar, das schlechteste Quartal seit ihrer Einführung im Januar 2024 Bitweise.
Das verwaltete Vermögen beläuft sich immer noch auf 72,4 Milliarden US-Dollar, mit kumulierten Nettozuflüssen in Höhe von 53,4 Milliarden US-Dollar seit der Gründung, aber die Umkehr verdeutlicht, wie schnell sich die professionelle Stimmung verschlechtern kann.
Aus den Unterlagen geht hervor, dass Anlageberater etwa 43 % der professionellen ETP-Aktien und Hedgefonds-Manager weitere 28 % halten, wobei Jane Street (1,8 Milliarden US-Dollar) und Millennium (1,0 Milliarden US-Dollar) die größten gemeldeten Inhaber sind.
Dennoch überstieg die strukturelle Nachfrage weiterhin die Neuemissionen. Bitwise stellte in seinem Bericht fest, dass Spot-ETPs und börsennotierte Unternehmen zusammen etwa das 3,6-fache der seit der Einführung der ETFs abgebauten Bitcoins gekauft haben – etwa 1,55 Millionen BTC an Nachfrage gegenüber nur 455.416 BTC an neuem Angebot.
Treasury-Unternehmen kaufen weiter, aber die Strategie zögert
Die Bitcoin-Schatzbestände öffentlicher Unternehmen wuchsen auf 1,28 Millionen BTC, was einem Anstieg von 11,3 % gegenüber dem Vorquartal entspricht und 6,11 % der Obergrenze von 21 Millionen entspricht, obwohl die Zahl der Unternehmen, die Bitcoin halten, um drei auf 184 zurückging. Die Unternehmen fügten im zweiten Quartal 130.467 BTC hinzu. Strategie bleibt mit 846.842 BTC der Spitzenreiter, gefolgt von XXI (43.514), Metaplanet (40.177), MARA Holdings (35.303) und Bitcoin Standard Treasury Company (30.021).
Der symbolträchtigste Zug gehörte zur Strategie, die Bitcoin verkauft zum ersten Mal seit 2022 — entladen 218 Millionen US-Dollar gegen Ende des Quartals zur Finanzierung von Dividendenverpflichtungen bei gleichzeitiger Beibehaltung von Beständen im Wert von 52,3 Milliarden US-Dollar und einer Barreserve von 2,55 Milliarden US-Dollar. Fallende Kurse haben die Aktie hart bestraft: Die Aktie von Strategy (MSTR) fiel im zweiten Quartal um 30,3 % und im bisherigen Jahresverlauf um 42,8 %, was sie zu einer der Aktien mit der schlechtesten Wertentwicklung unter den Krypto-Aktien macht.
Der Bericht ging auch auf mehrere Entwicklungen ein, die die Marktstruktur von Bitcoin verändern. Die CFTC genehmigte die ersten Bitcoin-Perpetual-Futures an einer in den USA regulierten Börse, Kalshi, und zog damit das dominierende Krypto-Derivat an Land.
Charles Schwab gestartet Einzelhandels-Spot-BTC-Handel und E*Trade erweiterten den Zugang zu seinen 8,6 Millionen Nutzern. An der Regulierungsfront geriet der marktstrukturierende CLARITY Act im Senat wegen Ethikbestimmungen ins Stocken, wobei die Prognosemärkte seine Verabschiedungschancen im Jahr 2026 mit nur etwa 20 % einschätzten, verglichen mit 75 % im Mai.
Bitwise argumentiert, dass ein Erfolg von CLARITY wahrscheinlich den Tiefpunkt markieren würde und dass die Branche im Falle eines Scheiterns unter freundlichen Regulierungsbehörden weiter aufbaut.
Hougans Kernargument ist der Fortschritt von Zyklus zu Zyklus. Die saisonalen Daten von Bitcoin geben auf kurze Sicht bescheidene Hoffnung, wobei der Juli in der Vergangenheit einen durchschnittlichen Anstieg von 10,7 % verzeichnete.
Und die Portfolioarbeit des Unternehmens zeigt immer noch eine Bitcoin-Allokation von 5 % zusätzlich zu einem traditionellen 60/40-Mix in 100 % der gleitenden Dreijahresfenster seit 2014.
„Der Markt notiert Bärenmarktpreise für eine Branche, die doppelt so groß ist wie am Tiefpunkt des letzten Zyklus“, schreibt Hougan – eine Grundlage, sagt er, „die bestimmt, was im Frühjahr wächst.“
Bitcoin wird heute unter 62.000 US-Dollar gehandelt.
