Kanada ist zwar aus der Weltmeisterschaft ausgeschieden, behält aber seine Spitzenplatzierung.
Der vollständige Fitch-Ankündigung.
- Laut Fitch leidet Kanadas Wirtschaft weiterhin unter anhaltender Handelsunsicherheit und langjährigen strukturellen Herausforderungen
Fitch bestätigte am Dienstag Kanadas langfristiges Rating von AA+ mit stabilem Ausblick, und der Bericht ist eine gute Momentaufnahme der aktuellen makroökonomischen Geschichte Kanadas: schwaches Wachstum, steigende Schulden, aber genügend ausgleichende Vermögenswerte, um die Ratingagenturen zufrieden zu stellen.
Die Schlagzeilen:
- BIP-Wachstumsprognose 2026: nur 0,7 % (entspricht der heutigen Prognose von RBC), weniger als drei Jahre lang rund 2 %
- Gesamtstaatliches Defizit: 1,7 % des BIP im Jahr 2025, voraussichtliche Ausweitung auf 2,4 % im Jahr 2026 – genau auf dem AA-Median
- Bruttostaatsverschuldung: 89,7 % des BIP im Jahr 2025, Anstieg auf 92,1 % im Jahr 2026 – fast das Doppelte des AA-Medians von 46,3 %
Diese Schuldenzahl würde normalerweise ein Problem darstellen, aber Fitch gewährt Kanada zwei Bonitätsstufen über seinem Modelloutput. Die erste betrifft die Aktivseite des Hauptbuchs – das Finanzvermögen des Staates beträgt 110 % des BIP, während CPP und QPP 36,5 % des BIP an Rentenvermögen halten. Die zweite betrifft die externe Position: Netto-Auslandsinvestitionsposition von 59 % des BIP gegenüber einem Medianwert von 27,4 % im Vergleich zu anderen Ländern, hauptsächlich angetrieben durch kanadische Rentengelder, die in US-Aktien geparkt sind.
Was das Wachstum betrifft, weist Fitch auf die üblichen Verdächtigen hin: Handelsunsicherheit im Zusammenhang mit der Erneuerung des USMCA (man geht davon aus, dass es irgendwann verlängert wird), schwache Produktivität, interne Handelshemmnisse und einwanderungsbedingter Druck. Die Investitionen sind ins Stocken geraten, während alle auf die Handelsakte warten.
Der Carney-Ansatz ist erwähnenswert. Fitch erkennt den Plan der Regierung an, das potenzielle Wachstum durch Investitionsausgaben und große Infrastrukturprojekte anzukurbeln, fügt jedoch eine gewisse Skepsis hinzu – höhere Produktivität wurde bereits früher versprochen und ist nicht eingetreten. Sie rechnen auch nicht damit, dass es in den nächsten zwei Jahren zu einer wirklichen Haushaltskonsolidierung kommt, ob Ausgabenüberprüfung hin oder her, und warnen davor, dass die Abwärtsrisiken angesichts der Erfolgsbilanz Ottawas bei der Überarbeitung der Haushaltsziele hoch seien.
Rating-Auslöser, die Sie im Auge behalten sollten: Ein erheblicher Anstieg der Verschuldung/des BIP oder ein großer Handelsschock führen zu einem Gespräch über eine Herabstufung; Eine echte Produktivitätssteigerung oder ein erheblicher Rückgang der Verschuldung/des BIP bringt Ihnen ein Upgrade. Beides scheint nicht unmittelbar bevorzustehen.
Für Verrückte ist dies an diesem Tag kein Ereignis, aber der Bericht unterstreicht die strukturelle Geschichte: Kanadas Rating wird zunehmend durch Pensionsvermögen und ausländische Aktienbestände und nicht durch Wachstum gestützt. Wenn die Investitionsoffensive von Carney nicht zum Erfolg führt, wird bei der nächsten Überprüfung die Schuldenentwicklung ausschlaggebend sein.
