Wichtige Erkenntnisse
- Das offene Interesse an Bitcoin-Futures erreichte am 22. Juli 49,82 Milliarden US-Dollar, angeführt von der 9,24 Milliarden US-Dollar schweren Aktie von Binance.
- Die Zahl der Deribit-Anrufe liegt um 65,88 % auf 34,12 %, was zeigt, dass Händler höhere Bitcoin-Preise bis 2026 bevorzugen.
- Die Binance-Max-Pain-Daten deuten auf 72.000 US-Dollar bis Ende September hin, die höchste Prognose unter den großen Börsen.
Laut Marktdaten wurde Bitcoin am Dienstag um 11:45 Uhr EDT bei 65.971 US-Dollar pro Münze gehandelt. Dieser Preis liegt inmitten eines Derivatemarktes, der zunehmend zwischen institutionellem Vertrauen und privater Vorsicht gespalten ist.
Open Interest-Spreads für Futures über ein Dutzend Handelsplätze
Gesamtes offenes Interesse an Bitcoin-Futures Coinglass-Daten zeigen, dass an allen verfolgten Börsen 755.780 BTC im Wert von 49,82 Milliarden US-Dollar erreicht wurden. Diese Zahl ist innerhalb von 24 Stunden um 4,26 % gesunken, obwohl sie in der letzten Stunde um 0,11 % gestiegen ist, ein Zeichen dafür, dass Händler ihre Positionen schrittweise reduzieren, anstatt sich auf den Ausstieg zu stürzen.
Binance hält mit 140.250 BTC oder 9,24 Milliarden US-Dollar den größten Anteil, was 18,55 % des Marktes entspricht. CME belegt mit 105.750 BTC oder 6,97 Milliarden US-Dollar den zweiten Platz unter den großen Veranstaltungsorten, was einem Anteil von 13,98 % entspricht. Bemerkenswert ist, dass das offene Interesse an CME am vergangenen Tag um 1,80 % gestiegen ist, während fast alle anderen Börsen rückläufig waren. Diese Divergenz deutet darauf hin, dass institutionelle Händler ihr Engagement erhöhten, während andere Handelsplätze zurückgingen.
MEXC verzeichnete innerhalb von 24 Stunden einen Rückgang des Open Interest um 9,66 % auf 91.350 BTC. Gate fiel sogar noch stärker, um 12,73 % auf 63.500 BTC. Bybit fiel um 6,71 % und OKX rutschte um 6,32 % ab. Kleinere Plattformen, darunter Bitunix, Bitget und BingX, komplettierten die Rangliste, wobei BingX an diesem Tag trotz seines geringeren Fußabdrucks von 896,59 Millionen US-Dollar tatsächlich um 4,75 % zulegte.
Optionshändler stehen Deribit optimistisch gegenüber
Die Optionsseite des Marktes zeigt eine noch deutlichere Richtungswette. An Deribit, der dominierende Veranstaltungsort Bei Bitcoin-Optionen lag das offene Interesse an Calls bei 336.331,81 BTC gegenüber 174.211,44 BTC an Puts, eine Aufteilung von 65,88 % zu 34,12 %, die eine bullische Positionierung begünstigt. Das tägliche Volumen zeigte ein ähnliches Bild, wobei die Anrufe die Puts um 56,35 % bis 43,65 % übertrafen.
Die größte Einzelposition auf Deribit war der 72.000-Dollar-Call mit Ablauf am 31. Juli, der ein offenes Interesse von 26.265,5 BTC hielt, dicht gefolgt vom 70.000-Dollar-Call zum gleichen Datum bei 25.328,2 BTC. Händler investierten auch in den am 25. Dezember auslaufenden 80.000-Dollar-Call bei 7.602,2 BTC, was zeigt, dass die Überzeugung weit über die kurzfristige Zukunft hinausreicht.
Die maximalen Schmerzniveaus variieren je nach Veranstaltungsort
Max Pain, der Preispunkt, bei dem die meisten Optionskontrakte wertlos verfallen, variiert erheblich je nach Börse. Bei OKX liegt der kurzfristige maximale Schmerz bei etwa 66.000 US-Dollar, aber die Kurve steigt in Richtung 69.500 US-Dollar für Kontrakte, die Ende September auslaufen, bevor sie wieder abfällt. Deribit zeigt ein ähnliches Muster: Der maximale Schmerz steigt von heute etwa 65.000 US-Dollar auf einen Höchststand von etwa 69.500 US-Dollar im September und hält bis Dezember an, um dann bei Verträgen, die Mitte 2027 auslaufen, in Richtung 60.000 US-Dollar abzudriften.
Binance erzählt die kühnste Version dieser Geschichte. Der dortige Max Pain steigt von derzeit etwa 66.000 US-Dollar auf 72.000 US-Dollar bis Ende September, dem höchsten Höchstwert unter den drei Börsen, bevor er bis März 2026 stark auf 61.500 US-Dollar sinkt, da die Kontrakte mit späterer Laufzeit knapper werden.
CME-Optionen Fügen Sie eine institutionelle Ebene hinzu
Das offene Interesse an Bitcoin-Optionen von CME ist im Gegensatz zu seinem Futures-Buch von einem Tiefstand von fast 10 Millionen US-Dollar im Juni auf derzeit etwa 50 bis 60 Millionen US-Dollar gestiegen, wie aus den nach Positionen gestapelten Daten von CryptoQuant hervorgeht. Puts überwogen im vergangenen Jahr in US-Dollar durchweg die Calls, obwohl sich der Abstand verringert hat, als sich der Bitcoin-Preis von seinen Februar-Tiefstständen nahe 60.000 US-Dollar erholte.
Gesehen nach Ablauf, Offenes Interesse an CME-Optionen konzentrierten sich stark auf Verträge, die innerhalb von ein bis drei Monaten bis zum größten Teil des Jahres 2025 auslaufen, ein Muster, das sich im aktuellen Zyklus wiederholt, wenn der Ablauf im Juli 2026 näher rückt.
Bitfinex-Analysten kündigen eine schwache Rallye an
Marktstrategen und Analysten von Bitfinex In einer Forschungsnotiz vom Dienstag, die mit Bitcoin.com News geteilt wurde, wurde auf eine andere Strömung unterhalb der Preisbewegung hingewiesen. Das Team fand kaum Hinweise auf aggressive neue Kassakäufe und argumentierte, dass die Erholung hauptsächlich auf die Derivatepositionierung und einen Mangel an Verkäufern zurückzuführen sei und nicht auf den Eintritt von frischem Kapital in den Markt. Das 30-Tage-Bitcoin-Handelsvolumen beträgt nur 62 % des Jahresdurchschnitts, sagten die Analysten, während das offene Interesse an CME-Bitcoin-Futures auf den niedrigsten Stand seit 2023 gesunken ist, wodurch der Markt stärker starken Schwankungen ausgesetzt ist.
Auch der Verkaufsdruck hat nachgelassen. Die Strategie ist seit zwei aufeinanderfolgenden Wochen vergangen ohne den Kauf oder Verkauf von Bitcoin, wobei der Bestand unverändert bei 843.775 BTC liegt und die langfristigen Inhaberverkäufe weitgehend nachgelassen haben. Die Analysten von Bitfinex brachten es klar auf den Punkt: „Dies ist ein Ausbleiben des Verkaufs, keine Wiederaufnahme des Kaufs.“ Der Optionsmarkt bestätigt diese Aussage. Das Put-Call-Verhältnis ist auf 0,56 gesunken, ein Mehrmonatstief, was nach Angaben des Bitfinex-Teams eher auf nachlassende Abwärtsrisiken als auf eine Welle neuer Spot-Nachfrage zurückzuführen ist.
Auch die Kapitalrotation bleibt gering. Spot-Ethereum-ETFs zogen letzte Woche 105,4 Millionen US-Dollar ein, verglichen mit 75,7 Millionen US-Dollar für Spot-Bitcoin-ETFs, obwohl die breitere Altcoin-Beteiligung gedämpft blieb. Der nächste Test ist Makro. Bitcoin ist weiter gestiegen, selbst als sich die Renditen der Staatsanleihen festigten, ein Muster, das laut Analysten eher auf eine kryptogetriebene Bewegung als auf eine Wette auf eine lockerere Politik hindeutet, wobei sich die Entscheidung der Federal Reserve nächste Woche als entscheidender Katalysator herausstellt.
Was es für den Markt bedeutet
Die Spaltung zwischen der institutionellen CME-Aktivität, die trotz des Rückgangs der Einzelhandelsbörsen zunahm, und der starken Call-Schiefe bei Deribit deutet darauf hin, dass professionelle Händler und größere Akteure sich auf Aufwärtspotenzial einstellen, während kleinere Plattformen einen Positionsabbau verzeichnen. Einzelhandelsintensive Veranstaltungsorte verlieren offenes Interesse, während CME gewinnt – ein Muster, das es wert ist, im vierten Quartal im Auge zu behalten, insbesondere da die maximalen Schmerzniveaus an drei großen Börsen allesamt auf höhere Preise bis September hindeuten.
