Die Smarter Web Company hat einen Teil ihres Bitcoin-Bestands verkauft, um eine von TOBAM gehaltene Wandelschuldverschreibung in Höhe von 11,7 Millionen US-Dollar zurückzuzahlen, und hat sich dabei für Bilanzflexibilität einer zusätzlichen Eigenkapitalverwässerung entschieden.
Das Unternehmen gab an, 177,8909127 BTC zu einem Durchschnittspreis von 65.762 US-Dollar verkauft zu haben, um das „Smarter Convert“-Instrument vorzeitig zurückzuzahlen. Die Fazilität belief sich auf insgesamt 11.698.540 US-Dollar und wurde etwa zwei Wochen früher als geplant abgewickelt.
Das mag auf den ersten Blick pessimistisch klingen, weil das Unternehmen verkauft hat Bitcoin. Aber der Grund ist wichtig.
Smarter Web gab seine Bitcoin-Strategie nicht auf. Es nutzte BTC, um eine Schuldenverpflichtung zu beseitigen und die Ausgabe von 7.718.551 Stammaktien zu vermeiden, die die bestehenden Aktionäre verwässert haben könnten.
Das Unternehmen hält nach der Rückzahlung immer noch 2.700 BTC in der Kasse.
TL;DR
- Smarter Web verkaufte 177,8909127 BTC, um eine TOBAM-Wandelanleihe in Höhe von 11,7 Millionen US-Dollar zurückzuzahlen.
- Durch den Verkauf konnte die Ausgabe von 7,7 Millionen Stammaktien vermieden werden.
- Das Unternehmen hält immer noch 2.700 BTC, es handelt sich also eher um ein Schuldenmanagement als um einen vollständigen Ausstieg aus dem Finanzministerium.
Warum dieser Verkauf Kontext braucht
Bitcoin-Treasury-Geschichten werden normalerweise in eine Richtung erzählt.
Unternehmen kauft BTC. Das Unternehmen erhöht seine Beteiligungen. Das Unternehmen wird stärker von Bitcoin unterstützt. Investoren jubeln oder kritisieren, je nachdem, wie sie das Krypto-Engagement von Unternehmen beurteilen.
Dieser hier ist nuancierter.
Smarter Web verkaufte Bitcoin, allerdings um ein bestimmtes Finanzierungsinstrument abzuwickeln. Das unterscheidet sich vom Verkauf von BTC, weil das Management das Vertrauen in den Vermögenswert verloren hat. Es ist auch etwas anderes, als zum Verkauf gezwungen zu werden Liquidität Krise.
Das Unternehmen musste eine Entscheidung über die Kapitalstruktur treffen.
Es könnte das Wandelinstrument bestehen lassen und einer möglichen Verwässerung ausgesetzt sein, oder es könnte einen Teil seiner Bitcoin-Position zur Rückzahlung der Schulden verwenden. Das Management entschied sich für eine sauberere Bilanz.
Für Aktionäre ist das möglicherweise leichter zu verstehen als eine Neuausgabe von Millionen Stammaktien.
Bitcoin-Staatsanleihen sind immer noch Unternehmens-Staatsanleihen
Dies ist eine wichtige Erinnerung für den gesamten Bitcoin-Unternehmenssektor.
Eine Bitcoin-Schatzkammer ist immer noch eine Schatzkammer.
Unternehmen haben Rechnungen, Schulden, Eigenkapital, Finanzierungskosten, Anlegererwartungen und Liquiditätsbedarf. Sie können Bitcoin als Reservewert halten, müssen aber dennoch die restliche Bilanz darum herum verwalten.
Hier kann der Markt manchmal zu einfach werden.
Akkumulation ist nicht immer gut, wenn sie schlecht finanziert ist. Verkaufen ist nicht immer schlecht, wenn dadurch die Kapitalstruktur verbessert wird. Die Frage ist, ob das Management den langfristigen Wert steigert oder einfach nur Schlagzeilen jagt.
Im Fall von Smarter Web nutzte das Unternehmen Bitcoin, um eine Schuldenverpflichtung zu beseitigen und gleichzeitig eine viel größere BTC-Position aufrechtzuerhalten.
Das gibt dem Verkauf einen anderen Charakter.
Darin heißt es, das Unternehmen sei bereit, Bitcoin als Bilanzwert zu behandeln, der strategisch genutzt werden könne, und nicht nur als eine Zahl, die jede Woche steigen müsse.
Die Vermeidung einer Verwässerung war der Kompromiss
Die vermiedene Aktienemission steht im Mittelpunkt der Geschichte.
Wandelinstrumente können unter bestimmten Bedingungen in Stammaktien umgewandelt werden. Das kann für Unternehmen nützlich sein, da eine Wandelfinanzierung möglicherweise einfacher oder kostengünstiger aufzunehmen ist als eine reine Schuldverschreibung. Es kann jedoch auch zu einer Verwässerung bestehender Aktionäre führen, wenn eine Umwandlung erfolgt.
Durch die vorzeitige Rückzahlung der Fazilität konnte Smarter Web die Ausgabe von 7.718.551 Stammaktien vermeiden.
Für Aktionäre ist das wichtig. Durch die Verwässerung verändert sich die Eigentumsbasis. Selbst wenn der Bitcoin-Bestand eines Unternehmens weiterhin groß ist, ist es den Aktionären wichtig, wie viel von dem Unternehmen sie noch besitzen.
Die Entscheidung lautete also nicht einfach „Bitcoin verkaufen oder Bitcoin behalten“.
Es war eher: Jetzt etwas Bitcoin verkaufen oder eine weitere Verwässerung durch die Wandelanleihenstruktur riskieren.
Das ist eine echte Unternehmensfinanzierungsentscheidung.
Keine umfassende Unternehmens-Bitcoin-Umkehr
Der Fehler wäre, dies in eine pauschale Behauptung über Bitcoin-Verkäufer in Unternehmen umzuwandeln.
Der Verkauf von Smarter Web war an eine bestimmte TOBAM-Kreditfazilität gebunden. Es beweist nicht, dass Unternehmen plötzlich BTC-Staatsanleihen aufgeben. Es zeigt keine neue Welle der Unternehmenspanik. Es allein sagt noch nichts über die allgemeine institutionelle Nachfrage aus.
Tatsächlich hält das Unternehmen nach der Transaktion immer noch 2.700 BTC.
Das ist eine sinnvolle verbleibende Position. Die Treasury-Strategie ist immer noch da. Was sich geändert hat, ist das damit verbundene Schuldenprofil.
Die nützlichere Erkenntnis ist, dass die Bitcoin-Strategien der Unternehmen in eine ausgereiftere Phase eintreten.
Unternehmen kaufen nicht nur BTC und geben ihre Hauptbestände bekannt. Sie verwalten Schulden, Verwässerung, Vorzugskapital, Bargeldbedarf und Anlegererwartungen. Manchmal geht es auch um den Kauf. Manchmal kann es erforderlich sein, einen Teil der Beteiligungen zu verkaufen, um ein Kapitalproblem zu lösen.
Das ist vielleicht weniger aufregend als eine Pressemitteilung zur Massenveröffentlichung, aber es ist realistischer.
Die Rückzahlung von Smarter Web zeigt, dass Bitcoin in gewöhnliche Unternehmensfinanzierungsentscheidungen einbezogen werden kann. Der Vermögenswert bleibt volatil, kann aber weiterhin als Reserve, Liquiditätsquelle oder strategisches Bilanzinstrument verwendet werden.
Für Anleger ist es wichtig, den Grund der Transaktion zu verstehen und nicht nur das Wort „verkauft“.
Dieser Artikel basiert auf Die Rückzahlungsankündigung und unterstützende Markteinreichung der Smarter Web Company.
Dieser Artikel wurde vom News Desk verfasst und von Samuel Rae bearbeitet.
