Laut Glassnode am Freitag scheint Bitcoin (BTC) in die frühen Stadien eines möglichen Bodenbildungsprozesses einzutreten, wobei die On-Chain-Daten Anzeichen einer Akkumulation angesichts des breiteren Marktdrucks zeigen Bericht.
Der in Zusammenarbeit mit Coinbase Institutional erstellte Q3-Bericht behält einen neutralen Ausblick für das Quartal bei. Die Unternehmen gehen davon aus, dass Bitcoin von einer Korrekturphase zur Akkumulation übergeht, während ein festerer makroökonomischer Liquiditätshintergrund weiterhin den Markt belastet.
Glassnode gab an, dass der Markt aufgrund eines festeren makroökonomischen Liquiditätshintergrunds weiterhin unter Druck stehe und der Preis von Bitcoin weiterhin stärker vom Liquiditätszyklus als von kryptospezifischen Katalysatoren abhängig sei.
In dem Bericht heißt es, dass der Markt noch nicht auf einem dauerhaften Tiefstand angelangt sein dürfte. Das aktuelle Umfeld kann stattdessen als „erster Beginn eines Bodenbildungsprozesses“ betrachtet werden.
Die Marktkapitalisierung von Kryptowährungen sank im zweiten Quartal, da das Stablecoin-Angebot Rekordhöhen erreichte
Glassnode gab an, dass der breitere Kryptomarkt ein schwieriges zweites Quartal erlebt habe und die Gesamtmarktkapitalisierung um etwa 12 % gesunken sei. Die anhaltende Korrekturphase verstärkte den Rückgang im Laufe des Quartals, da die Risikobereitschaft gedämpft blieb.
Allerdings erreichte das Stablecoin-Angebot im Berichtszeitraum Rekordhöhen, und auch die Dominanz des Sektors nahm deutlich zu. Der Gegensatz zu Stablecoins deutete darauf hin, dass Anleger in Stablecoins wechselten, um die Marktvolatilität abzuwarten und gleichzeitig im Krypto-Ökosystem zu bleiben.
Auch die Performance von Bitcoin weicht zunehmend von seinen historischen Zyklusmustern ab. In dem Bericht wurde festgestellt, dass der aktuelle Zyklus, der im Jahr 2022 begann, mittlerweile 42 Monate überschritten hat und im ersten Quartal 2025 begann, vom Zyklus 2015–18 abzuweichen, da Langzeitinhaber das Risiko reduzierten.
Die Top-Kryptowährung hat auch weniger mit den USA korreliert Aktien. Tägliche BTC-Rendite Korrelation mit dem S&P 500 fiel im zweiten Quartal 2026 auf 0,12, ein deutlicher Rückgang gegenüber 0,58 im vierten Quartal 2025.
Gleichzeitig stieg die Korrelation von Bitcoin mit Gold auf 0,57. Der Bericht behauptet, dass die Verschiebung die wachsende Sensibilität von Bitcoin gegenüber dem gleichen Realkurs widerspiegelte Liquidität Kräfte, die auf traditionelle Wertaufbewahrungsmittel einwirken.
Die Bitcoin-Akkumulation steigt aufgrund der geringeren spekulativen Aktivität
Bitcoin zeigt auch weiterhin Anzeichen dafür, dass es sich möglicherweise in eine Akkumulationsphase bewegt. Glassnode gab an, dass sich das MVRV-Verhältnis von BTC im zweiten Quartal 1 näherte, einem Niveau, das in der Vergangenheit mit Unterbewertungs- und Akkumulationszonen in Verbindung gebracht wurde.
Unterdessen fiel der Anteil des Bitcoin-Angebots am Gewinn unter sein unteres statistisches Band, wodurch sich der Vermögenswert zu Beginn des dritten Quartals fest in einer historischen Akkumulationszone befand.
Auch die Struktur des Bitcoin-Angebots deutet auf eine geringere spekulative Aktivität hin. BTC, die sich zuletzt in den letzten drei Monaten bewegte, fiel auf mehrjährige Tiefststände, während der Anteil des Angebots, der mehr als ein Jahr lang ruhte, zunahm.
„Diese Kombination aus abnehmender spekulativer Aktivität und steigender langfristiger Überzeugung der Inhaber stimmt eher mit einer Akkumulationsphase als mit einer Verteilungsphase überein“, heißt es in dem Bericht.
Die Stimmung der Bitcoin-Investoren bleibt jedoch schwach. Der einheitenbereinigte NUPL fiel bis zum Ende des zweiten Quartals von seinem Optimismusband in die Angstzone und liegt nun nahe am „Kapitulationsband“.
Auch der Derivatemarkt von BTC bleibt relativ zurückhaltend, da das offene Interesse deutlich unter seinem Höchststand Ende 2025 liegt, was die Hebelwirkung gedämpft hält.
Glassnode warnte, dass weiterhin Risiken bestehen, darunter erneute ETF-Abflüsse, ein weiteres Entschuldungsereignis und ein Bruch wichtiger Unterstützungsmaßnahmen.
Bitcoin wird zum Zeitpunkt des Schreibens bei 64.140 US-Dollar gehandelt, was einem Rückgang von 1,6 % in den letzten 24 Stunden entspricht.
