Kurz nach den Wahlen waren die Märkte in großer Stimmung und es ist leicht zu verstehen, warum. Sie hatten einen republikanischen Sweep mit dem Versprechen, aktuelle Steuersenkungen zu verlängern und vielleicht sogar mehr zu liefern. Seitdem hat die harte Mathematik im US -Defizit einen Teil dieses Optimismus erodiert, und der Kongress hat sich nicht besonders schnell bewegt. Das wirft einige Fragen an der Fiskalfront auf, aber zwei weitere Fragen sind groß.
1) Der Trump setzte
In seiner ersten Amtszeit war Trump von der Börse besessen. Sogar in den Tiefen von Covid behandelte er es wie eine persönliche Scorecard, prahlte immer damit oder die Schuldverletzung gegenüber anderen. Letztendlich führte es trotz aller üblichen Trump -Rhetorik zu guten Gewinnen während seiner Laufzeit. Der Trump war die Idee, dass er die meisten Dinge, die er gesagt hatte, nicht wirklich meinte und dass das Halten von Aktienmärkten und das Hoch -BIP -Wachstum das übergeordnete Ziel war. Das war der Trump.
In seinen ersten zwei Monaten im Amt war Trump 2.0 anders. Mitglieder seines Kabinetts sprechen von einer Entgiftung und kurzfristigen Schmerzen. Er verweist immer noch auf den Aktienmarkt, tut und bedroht auch Dinge, die problematisch sind. Der 10% Abfall des S & P 500 seit Februar spricht für sich.
Ich glaube nicht, dass der Trump ausgepasst ist, aber er sieht sicherlich nicht so stark aus.
2) Die Fed steckte
In seiner ersten Amtszeit begann Trump mit relativ niedrigen Börsenbewertungen und umfangreichem Haushaltsraum. Er hat diese Hand gut gespielt. Diesmal kam er mit hohen Bewertungen und einem hohen Defizit an – nicht so hübsch. Eine Verbesserung war jedoch die Fed, die Herbstkürzungen brachten etwas Saft in die Wirtschaft, aber noch wichtiger ist, dass Fed Funds von 4,25 bis 4,50%viel Platz zum Schneiden gab. Der Markt verzeichnete auch eine fallende Inflation und eine lange Landebahn, insbesondere wenn in der Wirtschaft etwas schief ging.
Jetzt ist weniger klar, dass Munition verfügbar ist. Diese Woche haben wir gesehen, wie das Musalem der Fed die Tür öffnete, um Wanderungen zu bewerten, während Daly angab, dass sie in diesem Jahr das Vertrauen in ihre Prognose für zwei Kürzungen verlor. Heute Inflationszahlen waren etwas heißer als erwartet und es besteht eine wachsende Möglichkeit, dass die Fed überhaupt nicht in der Lage ist, zu schneiden – auch wenn die Wirtschaft stolpert. Die Fed -Put könnte weg sein.
Jetzt ist ein Großteil davon Trumps eigenes Tun mit Tarifen, aber es veranschaulicht, warum Aktienmärkte zu kämpfen haben und weiter fallen könnten.
