Anleihenmarkt
Die Börse steht seit der Ankündigung am 2. April aus offensichtlichen Gründen im Rampenlicht, als wir aufgrund rezessionärer Befürchtungen einen globalen Ausverkauf erhielten. In den letzten Tagen und insbesondere heute wird ein weiterer Markt aufmerksam: den Anleihenmarkt.
Die Renditen für langfristige Staatsanleihen steigen schnell und die Geschwindigkeit des Umzugs deutet darauf hin, dass es möglicherweise Dinge zerstört. Es gibt keinen klaren Grund für diesen Ausverkauf in Anleihen (wenn die Anleihepreise sinken, steigen die Renditen), aber die Leute haben ein paar mögliche Erklärungen angeführt:
- China lässt Staatsanleihen ab.
- Basisgeschäfte entspannen sich.
Der Basishandel ist eine beliebte Strategie unter Hedgefonds, bei der kleine Preisunterschiede zwischen Finanzanleihen und der Treasury -Futures ausnutzen. Es ist eine Arbitrage -Strategie. Die Grundlage ist die Differenz zwischen dem Preis einer Finanzanleihe und dem Preis der entsprechenden Zukunft.
Hedge -Fonds kaufen tatsächliche Staatsanleihen und verkaufen Treasury -Futures (oder umgekehrt), um von der Differenz zu profitieren, wenn sie konvergieren. Da die Spreads klein sind, beinhaltet dies viel Hebel. Kleine Preisbewegungen gegen den Handel können groß werden, was Händlern zwingt, ihre Positionen zu liquidieren, und wenn es Stress gibt, können sie ungeordnet werden. Dies haben wir bereits während der Pandemie gesehen.
Damals trat die Fed mit Tarifkürzungen, massiven QE und was nicht beruhigte, inmitten des großen Stresses und der Panik. Nun ist die Fed sehr unwahrscheinlich, dass die Fed die Dinge durch den Eingriff auf den Markt oder die SLR (ergänzende Hebelverhältnis) einleiten könnte. Dies ist eine Kapitalregel für große Banken, und eine Lockerung in der SLR, wie es vorübergehend die Schatzwände aus dem Verhältnis aus dem Verhältnis aus dem Verhältnis aus dem Vordergrund stellt, um mehr Anleihen zu absorbieren, ohne regulatorische Probleme zu lösen.
Es könnte auch eine Einrichtung schaffen und was nicht, aber der Punkt ist jedoch, dass, wenn die Erträge weiter steigen, nach dem Eingreifen der Fed aufsuchen und in diesem Fall die Möglichkeit bieten könnten, langfristige Anleihen zu kaufen, auch wenn nur für einen kurzfristigen Handel.
Yuan Abwertung
Gestern hat sich der Offshore -Yuan gegenüber dem US -Dollar auf ein Rekordtief geschwächt, und sobald wir in einem neuen Höhepunkt im USD/CNH -Rate in einen neuen Höchststand einbrachen, stieg der Aktienmarkt an und begann sich zu übertreffen, wie Händler eine potenziell weitere Eskalation im Handelskrieg erwarteten. Darüber habe ich gewarnt Hier.
Die gute Nachricht ist, dass der PBOC, obwohl Trump darüber klagte, dass China den Yuan manipuliert, den Onshore Yuan heute mit einem etwas höheren Rate als am Vorn. Wie Eamonn bemerkte HierSie scheinen sich in dieser Phase eher mit einer langsamen Verbrennungsabwertung als einem großen Knall zufrieden zu geben. China hat wahrscheinlich die Gefahr einer Urknallabwertung als Verhandlungstaktik.
Dadurch wird das Eskalationsrisiko vorübergehend entfernt, da sie die Vergeltungsmaßnahme gegen den zusätzlichen 50% -Tarif, der Trump Trump am Dienstag geschlagen hat, nicht ausführt, aber nicht ausführt. Ich sehe das als guten Willen. Daher sollte der Schwerpunkt auf potenziellen Nachrichten über die Verhandlungen von US-China liegen und positive Dinge werden wahrscheinlich eine Hilfskundgebung an der Börse auslösen.
