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Vor vier Jahren Aktien von Renishaw (LSE: RSW) wurden mit 64,75 GBP gehandelt. Heute die FTSE 250 Aktie hat einen Preis von 22,20 GBP.
Das sieht so aus, als ob mit dem Geschäft viel schief gelaufen ist. Aber ich denke, die Realität ist ganz anders und die Dinge sind nicht annähernd so schlimm, wie sie aussehen.
Warum ist die Aktie herunter?
Renishaw ist einer der führenden Hersteller von Präzisionsmessgeräten. Die Produkte werden in Produktionseinrichtungen für Dinge wie Medizinprodukte, Robotik und verwendet Halbleiter.
Es ist das letzte davon, der in letzter Zeit ein großer Zug für das Geschäft war. Halbleiter sind eine notorisch volatile Industrie, und nach einem Boom im Jahr 2021 hat sich die Investitionen in Fabriken verlangsamt.
Darüber hinaus kann das Unternehmen nicht leicht in der Lage sein, sich dazu zu bewegen, wann sich dies umdreht. Das Bestellbuch bietet es nur eine Sichtbarkeit von rund zwei Monaten im Durchschnitt.
Das macht es viel schwieriger, das Ergebnis zu prognostizieren. Und dies wiederum bedeutet, dass der Aktienkurs viel volatiler sein kann.
Langfristiges Wachstum
Aus langfristiger Sicht gibt es jedoch eine Menge zu mögen an Renishaw. Es hat eine starke Position in einer wachsenden Branche – und dies kann für Investoren oft eine starke Kombination sein.
Halbleiter, Robotik und medizinische Geräte sehen für das langfristige Wachstum aus. Und die Produkte des FTSE 250 -Unternehmens sind in diesen Umgebungen schwer zu konkurrieren.
Renishaws eigene Ausrüstung ist hochtechnisch und schafft ein Hindernis für den Eintritt für Wettbewerber. Die Produkte sind aber auch als Teile von Maschinen mit anderen Unternehmen enthalten.
In diesen Fällen werden seine Komponenten häufig vom Gerätehersteller angegeben. Und das macht sie fast unmöglich zu konkurrieren.
Bewertung
Ich denke, die Endmärkte, in die sich Renishaw verkauft, wird im Laufe der Zeit wachsen, auch wenn nicht genau klar ist, wann und zu welchem Preis. Aber der aktuelle Aktienkurs spiegelt dies wohl nicht wider.
Die Aktien handelt zu einem Preis-zu-Gewinn-Verhältnis von rund 17, aber dies basiert auf dem Gewinn, der erheblich gefallen ist. Eine Wiederherstellung kann dazu führen, dass sich dieses Mehrfach stark zusammenzieht.
Bei dieser Art von Geschäfts denke ich, dass das Verhältnis von Preis-Buch (P/B) eine gute Beachtung ist. Der Buchwert des Unternehmens (der Wert seines Vermögens abzüglich seiner Verbindlichkeiten) ist stabiler und weniger zyklisch.
Auf dieser Basis sind die Renishaw -Aktien derzeit historisch billig. Für Investoren, die bereit sind, mit der Unsicherheit zu leben, denke ich, dass dies eine gute Aktie ist, um den Kauf in Betracht zu ziehen.
Volatilität
Die Gefahr mit Renishaw ist offensichtlich – sie verkauft sich in zyklischen Märkte und das bedeutet, dass die Nachfrage außerhalb ihrer Kontrolle liegt. Und eine potenzielle Rezession kann dazu führen, dass Gewinne weiter sinken.
Anleger, die daran interessiert sind, die Aktien zu kaufen, müssen selbst beurteilen, ob dies ein Risiko ist, mit dem sie sich wohl fühlen oder nicht. Für einige könnte es – ganz vernünftigerweise – nicht sein.
Für diejenigen, die mit der Volatilität leben können, denke ich, dass dies nach einem interessanten Bestand aussieht. Bei historisch niedrigen Vielfachen gab es wohl noch nie eine bessere Zeit, um einen Blick darauf zu erwägen.
