Die Federal Reserve Bank of New York ist in Zusammenarbeit mit dem BIS Innovation Hub Swiss Center zu dem Schluss gekommen, dass tokenisierte Vermögenswerte, nicht die Digitalwährungen der Zentralbank (CBDCs), einen praktikablen zukünftigen Rahmen für geldpolitische Operationen bieten können.
Diese Feststellung stammt aus dem kürzlich veröffentlichten Projektkiefer Berichtdie die technische Machbarkeit der Implementierung von Open Market Operations durch intelligente Verträge testete, ohne einen Einzelhandel oder ein Großhandel CBDC einzuführen.
Der Bericht wird explizit von der CBDC -Entwicklung distanziert und beginnt mit einem endgültigen Haftungsausschluss:
“Project Pine soll weder spezifische politische Ergebnisse vorantreiben noch von der Federal Reserve repräsentiert, um eine digitale Währung der Zentralbank in den USA oder im Ausland zu ermitteln, auszugeben oder zu fördern.”
Stattdessen liegt der Schwerpunkt auf der Integration intelligenter programmierbarer Plattformen mit tokenisierten Vermögenswerten, um die Kernfunktion der Federal Reserve, die Umsetzung der Geldpolitik, in einem zukünftigen finanziellen Umfeld, das von digitalen Token dominiert wird, zu unterstützen.
Project Pine Prototype
Der Prototyp entwickelt unter Projektkiefer bestand aus einem modularen Smart Contract -Toolkit, das die herkömmlichen Operationen der Zentralbank simulieren soll. Dies beinhaltete die Zahlung von Zinsen für Reserven, die Ausführung von Rückkaufvereinbarungen, die Verwaltung von Sicherheitenkörben und den Kauf oder Verkauf von Vermögenswerten.
Die Aufträge, die auf einer mitteiligen Ethereum-kompatiblen Plattform (FRU) betrieben wurden, verwendeten ERC-20-Token-Standards und wurden strengen Szenario-Tests unterzogen, die Simulation von Ereignissen in realer Welt wie Liquiditätsschocks und Vermögensverkäufen simulieren.
Um eine betriebliche Integrität und zentralisierte Kontrolle zu gewährleisten, wurden alle Token und Verträge in einer programmierbaren Siedlungsschicht aufgenommen.
Eine der Kernkomponenten war ein programmierbarer Zins -Abgrenzungsmechanismus, der in der Lage ist, Zinsen pro Sekunde zu berechnen und zu sammeln, wodurch rund um die Uhr operative Bereitschaft unterstützt wird.
Diese granulare Zeitmessung, die direkt von der Zentralbank verwaltet wurde, ermöglichte es nahezu allmählich die Reaktion auf Marktbedingungen ohne Abhängigkeit von Netzwerkkonsens und setzte sich um, was der Bericht als „Oracle-Problem“ in dezentralen Finanzen bezeichnet.
Dies bedeutet jedoch offensichtlich zentralisierte Misserfolg und Autoritätspunkte, ein wesentliches Merkmal von Tradfi und die Antithese von Defi.
DEFI -Protokolle erfordern externe dezentrale Orakel, um Daten in intelligente Verträge zu füttern, während der Project Pine -Prototyp die Zentralbank zum alleinigen Zeitnehmer und Orakel machte und das Design und die Ausführung erheblich vereinfacht, aber die Kontrolle der Kontrolle.
Kollateralisierte Vermögenswerte in der Kette
Das Kollateral Management ist ein Eckpfeiler der Funktionalität des Prototyps. Zentralbanken könnten Multi-Asset-Kollateralkörbe mit Echtzeitpreisen, anpassbaren Haarschnitten und automatischen Margenaufrufen definieren, die direkt durch intelligente Verträge ausgelöst werden. Gegenparteien konnten während der Laufzeit der Operation die Sicherheiten ein- und aus austauschen, und jedes Vermögenswert unterliegt häufige Bewertungsaktualisierungen.
Dies ermöglichte eine kontinuierliche Überwachung und Neuausrichtung, was eine wesentliche Entwicklung durch traditionelle Back-Office-Verfahren darstellt. Project Pine stellt intelligente Verträge als mehr als nur Verwaltungswerkzeuge, aber dynamische Instrumente für das Risikomanagement und die Betriebswirtschaft vor.
Die Architektur legte auch den Grundstein für eine programmierbare Abwicklungsschicht, die Operationen wie Lieferung und Verpflichtung, tokenisierte Anleihenwartung und automatisierte Liquiditätsbereitstellung konsolidieren könnte.
Jeder Aspekt, Agenten, Token und Verträge wurden in einer simulierten Mehragentur-Umgebung mit Echtzeit-Feedback-Schleifen und szenariobasiertem Stresstest visualisiert und getestet. Während die Simulation keine spezifischen Volkswirtschaften oder Gerichtsbarkeiten modellierte, wurden die Ergebnisse von Beratern von sieben Zentralbanken, einschließlich der EZB, BOE, SNB und dem Federal Reserve System, überprüft.
Am auffälligsten ist vielleicht, dass das Projekt Zentralbanken als infrastrukturelle Verankerungen innerhalb des tokenisierten Systems umrahmte. Das bemerkte das
„Wenn der private Finanzsektor in Großhandelsmärkten eine Tokenisierung in umfassender Ebene einnimmt, müssen die Zentralbanken möglicherweise an neuartigen Finanzmarktinfrastrukturen teilnehmen und mit digitalen Token interagieren, um die Geldpolitik weiterhin effektiv umzusetzen.“
Auf diese Weise zeigt der Bericht eine Divergenz der Einzelhandels-orientierten CBDC-Erzählung Außerhalb der USA wachsen. Anstatt Geld zu digitalisieren, verlagert sich der Schwerpunkt auf die Verbesserung des Liquiditätsmanagements, der Sicherheiten von Kollateral und in Echtzeitanalysen in tokenisierten Interbank-Systemen.
Zentralisierte Kontrolle
Laut Project Pine bleiben Governance und operatives Risiko oberste Prioritäten. Der Bericht erkennt potenzielle Gefahren, intelligente Vertragsfehler, Oracle -Fehlfunktionen und Transparenzrisiken an, die mit der Verwendung von Backstop -Einrichtungen verbunden sind.
Es schlägt die Überwachung des Menschen in der Schleife, auf aktualisierbare Verträge und rollenbasierte Zugriffskontrollen als Minderungsstrategien vor.
Doch selbst diese Kontrollen nehmen eine Zukunft an, in der Zentralbanken einen privilegierten Zugriff auf sensible Daten besitzen und eine hybride Architektur überwachen, die Programmierbarkeit mit zentraler Behörde verbindet.
Project Pine bearbeitet letztendlich die digitale Zukunft des Zentralbanking. Anstatt CBDCs zu fördern, unterstreicht die Forschungsarbeiten der Federal Reserve tokenisierte Finanzinfrastrukturen und programmierbare intelligente Verträge als unmittelbarer umsetzbare Wege für Innovationen.
Der Markt scheint zuzustimmen, als Blackrocks Buidl -Fonds 3 Milliarden US -Dollar in tokenisierten US -Staatsanleihen abschließt, und Vaneck schließt sich dem Tokenization Race an. Institutionelle Tokenisierung umfasst jetzt 22 Milliarden Dollar von realen Vermögenswerten und 231 Milliarden US-Dollar in Stablecoins.
Zentralbanken, so der Bericht, können zentral bleiben, nicht durch die Ausgabe neuer Formen der digitalen Währung, sondern indem sie neu engineering, wie sie mit tokenisierten Vermögenswerten in einem modernisierten Finanzsystem interagieren.
