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Der Vodafone (LSE: VOD) Der Aktienkurs stieg am Dienstagmorgen (20. Mai) auf den Gesamtjahresjahre, fiel jedoch schnell zurück.
CEO Margherita des besagten Tals: “Seit ich meine Pläne zur Transformation von Vodafone vor zwei Jahren ausgelegt habe, hat sich Vodafone verändert. ““ Ein Teil dieser Veränderung war Dividenden.
Das am 31. März endende Geschäftsjahr 2025 ist die erste unter einer neuen Rebbaupolitik. Die jährliche Dividende wurde halbiert, wobei 45 Eurozente (38 Pence) pro Aktie wie geplant angekündigt wurden. Es stellt eine Dividendenrendite von 5,2%dar, was immer noch ziemlich respektabel ist.
Bargeld reich?
Vodafone startete auch eine neue Aktienrückkauf im Wert von bis zu 500 Mio. €. Zusammen mit dem letzten Bericht erzählt uns von “eine starke Bilanz,„Es könnte den Aktionären versichern, dass weitere Bedrohungen für die Dividende kein Problem darstellen. Und es könnte das Vertrauen in das prognostizierte jährliche Zahlungswachstum steigern.
Apropos Bilanz, die Nettoverschuldung fiel gegenüber 33,2 Mrd. € am 31. März 2024 um 10,8 Mrd. €. Das ist eine gesunde 33%. Aber es lässt immer noch die Gesamtsumme bei 22,4 Mrd. € (£ 18,9 Mrd.), schließlich höher als Vodafone’s Marktkapitalisierung von £ 18,4 Mrd.
Darüber hinaus stammte der Rückgang der Schulden nicht aus einem großen Schub des operativen Cashflows. Es wurde hauptsächlich durch die Entsorgung von Vodafone Spanien, Vodafone Italien und der 10% igen Beteiligung des Unternehmens an Oak Holdings getrieben.
Unternehmensleistung
Die Gesamtzahl der Aktionärsrenditen erreichte im Jahr 3,7 Mrd. €, was für Einkommensinvestoren gut sein muss. Aber ich möchte wissen, ob solche Niveaus in den kommenden Jahren durch Betriebsgewinn und Bargeld nachhaltig sein werden. Und ich denke, diese Frage muss vorerst unbeantwortet bleiben.
Der Umsatz stieg um nur 2%. Und organisches angepasendes EBITDAAL (eine nicht standardmäßige Alternative zu EBITDA die Mietkosten auslassen) nur 2,5%. Das ist immer noch positiv, aber ich bin immer vorsichtig mit Maßnahmen, die durch Wörter wie “organisch” und “angepasst” qualifiziert sind.
Das Unternehmen meldete immer noch einen Betriebsverlust. Es waren nur 0,4 Mrd. Euro nach 4,5 Mrd. Euro bei Nicht-Kash-Beschäftigungsgebühren für Deutschland und Rumänien. Aber ich würde sagen, dass es immer noch zu früh sein könnte, um Vodafones erfolgreiche Wende zu feiern.
Der angepasste freie Cashflow war bei 2,5 Mrd. EUR. Es gibt also noch einige Möglichkeiten, hier zu gehen, wenn Vodafone zukünftige Aktionärsrenditen auf 2025 Niveaus aus Bargeld finanzieren soll, die innerhalb des Unternehmens generiert werden.
Dividendenausblick
Ich mag hier ein bisschen pessimistisch klingen. Aber um das zu kontrastieren, denke ich, dass ich ein verbessertes Vertrauen in zukünftige Dividendenaussichten sehe. In diesem Update sagte das Unternehmen: “Während wir noch viel mehr zu tun haben, um das volle Potenzial unserer Unternehmen zu erreichen, treten wir nun in eine Phase mittelfristig, nachhaltig bereinigter Cashflow-Wachstum ein.“
Die Leitlinien für das Geschäftsjahr 2026 belegen das angepasste EBITDAAL zwischen 11,0 Mrd. € und 11,3 Mrd. €, wobei der bereinigte Free Cashflow von 2,6 Mrd. € bis 2,8 Mrd. € angepasst ist. Auf dieser Grundlage sehe ich ein gutes Argument dafür, dass ich nur die Dividenden einnehme und mich nicht um den Rest sehne. Ich werde mich jedoch fernbleiben, weil ich das potenzielle Risiko nicht mag, hohe Schulden zu tragen.
