Der Derivatemarkt von Ethereum zeigt klare Anzeichen einer spekulativen Überhitzung, wobei die Hebelquoten, offene Zinsen und die Finanzierungsraten steigen. Die letzten 30 Tage haben gesehen Eth Rallye mehr als 24%und löst eine starke Expansion des Expositions der Derivate aus, die nun offene Zinsen in Höhe von 24,5 Milliarden US-Dollar übertrifft.
Dies hat die geschätzte Hebelquote (ELR) in der Nähe historischer Gipfel vorangetrieben, während die Finanzierungsraten für ewige Futures auf Niveaus gestiegen sind, die seit Anfang 2022 nicht mehr beobachtet wurden.
Die aktuelle Struktur des Derivatemarktes zeigt Händler aggressiv, um weiter auf dem Kopf zu stehen. Es wird jedoch auch eine Fragilität eingeführt, die sich schnell umkehren kann, wenn die Spotpreise stehen oder korrigieren. Da sich Händler zunehmend auf die Marge verlassen, um Positionen aufrechtzuerhalten, eskaliert das Risiko groß angelegter Liquidationen.
Das aggregierte offene Zinsen für Ethereum -Derivate an allen Börsen erreichte 24,5 Milliarden US -Dollar und kennzeichnete einen Anstieg um 37% in 30 Tagen. Allein in der letzten Woche kamen rund 2,9 Milliarden US -Dollar von diesem Anstieg. Der Anstieg in OI kommt, als ETH von weniger als 2.600 US -Dollar auf über 3.160 US -Dollar gesammelt wurde, was zeigt, dass der Markt einen echten Zustrom spekulatives Kapital erlebt hat.
Kryptoquant -Daten zeigen, dass Ethereums offenes Interesse jetzt ungefähr 7,7 Millionen ETH entspricht, was etwa 6,4% des zirkulierenden Angebots entspricht. Dieser Prozentsatz hilft uns dabei, den Grad der Markteinwirkung der Hebelwirkung im Vergleich zu verfügbaren Token zu kontextualisieren. Historisch gesehen haben Spikes in fiktiven OI über 6% scharfe Korrekturen vorausgegangen, was auf eine Übersteuerung der Ableitungen zu den Bewegungsbewegungen zu Brennstoffpunkten hinweist.
Die 90-Tage-Korrelation zwischen dem Preis von Ethereum und offenem Zins liegt bei 0,96. Dieses Korrelationsniveau zeigt typischerweise auf eine Rückkopplungsschleife zwischen der Wertschätzung des Spotpreises und der Verbreitung von Hebelwirkung. Als Ethise eröffnen Händler mehr Verträge und erweitern mehr Aufwärtsdruck, bis die Margenbeschränkungen oder Gewinnbetreuung den Zyklus brechen.
Das geschätzte Vertragsverhältnis, das den Anteil offener Zinsen relativ zu Wechselbilanz misst, ist auf erhöhte Niveaus zurückgekehrt. Mit 0,90 ist es nur schüchtern gegenüber dem Allzeithoch von 0,916 Anfang Juni.
Dies deutet darauf hin, dass Händler zunehmend Marge oder geliehenes Kapital verwenden, um das Engagement aufrechtzuerhalten. Dies impliziert auch, dass ein größerer Teil der ETH an Börsen in Derivatverträgen gebunden ist, anstatt für den Spothandel oder den Rückzug zur Verfügung zu stehen. Die steigende ELR neigt dazu, die Resilienz des Marktes gegenüber der Preisvolatilität zu verringern. In stark genutzten Umgebungen können selbst bescheidene Rückgänge eine Kaskade von Liquidationen auslösen, da die Kollateralschwellen verletzt werden.
Die Finanzierungsraten in der Ewigen -Futures von Ethereum sind ebenfalls zugenommen. Am 16. Juli betrug die durchschnittliche tägliche Finanzierungsrate für alle großen Börsen 0,018%, was einer annualisierten Kosten von rund 6,7% für lange Positionen entspricht. Dies markiert einen starken Anstieg gegenüber dem Durchschnitt der Vorwoche von 0,0075% und liegt weit über dem 30-Tage-Durchschnitt von 0,0073%.
Die Finanzierungsraten waren seit Anfang des Jahres nur zwei Tage lang negativ und zeigten eine anhaltende lange Verzerrung der Händler. Ein Groß BinanceAnwesend BybitUnd OKX.
Im Gegensatz dazu länger datierte ETH-Futures auf CME und andere institutionelle Veranstaltungsorte handeln mit moderaterem Prämie, um sie zu erkennen. Diese Divergenz legt nahe, dass kurzfristige Händler die Rallye mehr als herkömmliche Vermögensverwalter oder Makro-Schreibtische vorantreiben.
Die derzeitige Expansion in Derivaten tritt nicht in einem Vakuum auf. Das Spotvolumen von Ethereum hat ebenfalls sinnvoll zugenommen und bietet eine gewisse Validierung für den Preiszug. Das tägliche Spot Volumes betrug in der vergangenen Woche durchschnittlich 874.000 ETH, 25% über dem 30-Tage-Durchschnitt.
Dieser Anstieg des Spot -Umsatzes bestätigt zu bestätigen, dass frisches Kapital in den Markt eintritt, anstatt sich nur durch ewige Verträge zu drehen. Das Ausmaß und das Tempo des Gebäudes der Derivate bleiben jedoch überproportional groß im Vergleich zu Spot -Flows und erhöhen die Wahrscheinlichkeit, dass ein Großteil der jüngsten Preiszuwachs durch Hebelwirkung verstärkt wurde.
Derivate treiben jetzt einen erheblichen Anteil an der Preisaktion von Ethereum vor. Dies zeigt zwar, dass der Markt reift, aber er macht ihn auch zerbrechlicher. Erhöhte Hebelwirkung, gestreckte Finanzierung und hohe fiktive Exposition legen nahe, dass die ETH nun in einer engen Gleichgewichtszone handelt. Wenn die Spotpreise weiter steigen, können sich der Derivatekomplex eine Zeit lang selbst verlangen, mehr Kapital anziehen und die Hebel weiter vorantreiben.
Jede abrupte Bewegung zum Nachteil könnte diese Struktur jedoch schnell abwickeln. Hohe ELR -Werte bedeuten, dass viele Positionen auf dünnen Kollateralpuffern sitzen, und ein scharfer Dip könnte Liquidationen erzwingen, die die Preise noch senken und eine klassische Kaskade erzeugen.
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