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Ein plötzlicher Anstieg des institutionellen und korporativen Interesses an Ethereum (ETH) schafft die Voraussetzungen für das, was der Chief Investment Officer von Bitwise Asset Management, Matt Hougan, ein „strukturelles Ungleichgewicht“ zwischen Angebot und Nachfrage nennt – eine, die die Preise weit über den bereits rastischen Aufstieg der Kryptowährung hinaus in diesem Jahr übertreffen könnte.
In einem Memo, das am 22. Juli 2025 an die Kunden verbreitet wurde, stellte Hougan fest, dass Ether im vergangenen Monat um mehr als 65 Prozent gestiegen ist und seit April über 160 Prozent. Die Rallye, so argumentiert er, wird nicht allein durch Stimmung, sondern durch eine dramatische Nichtübereinstimmung zwischen der Menge an Ether, die vom Netzwerk erzeugt wird, und den inzwischen von tauschgesteuerten Produkten (ETPs) und neu gebildeten „ETH -Finanzkunst“ absorbierten Mengen angetrieben.
Ethereum -Nachfrageschock ist unvermeidlich
“Manchmal ist es wirklich so einfach”, Hougan schriebseine langjährige These wiederholt, dass die Vermögenspreise kurzfristig hauptsächlich durch Strömungen diktiert werden. Nach dem Start von US -amerikanischen Spot Bitcoin ETPs im Januar 2024 zog er eine direkte Parallele zu Bitcoins explosive Leistung, als „ETPs, Unternehmen und Regierungen mehr als 1,5 Millionen Bitcoin übernahmen, während die Bitcoin -Blockchain etwas mehr als 300.000 produzierte“.
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Die gleiche Dynamik, so behauptet er, habe sich endlich auf dem Äthermarkt ergriffen – nur energischer. Zwischen dem 15. und dem 20. Juli sind Spot Ether ETPS zog mehr als 5 Milliarden US -Dollar an Bei Nettozuflüssen begannen eine Handvoll öffentlich gehandelter Unternehmen, das Token als primäres Finanzvermögen zu sammeln. Zu den aggressivsten Käufern:
- Bitmine Immson Technologies (BMNR) Angesammelte 300.657 ETH – über 1,13 Milliarden US -Dollar zu aktuellen Preisen – und erklärte den Ehrgeiz, „5 Prozent des gesamten ETH -Angebots zu erhalten“.
- Sharplink Gaming (SBET) Kaufte 280.706 ETH (1,06 Milliarden US -Dollar) und gab Pläne bekannt, zusätzliche 6 Milliarden US -Dollar für zukünftige Akquisitionen zu sammeln.
- Bit Digital (BTBT) liquidierte seine Bitcoin -Reserven, nachdem er 170 Millionen US -Dollar gesammelt hatte, wodurch der Erlös auf mehr als 100.000 ETH (rund 375 Millionen US -Dollar) umgeleitet wurde.
- Die Ether Machine (DYNX) skizzierte ein anfängliches öffentliches Angebot, das rund 1,6 Milliarden US -Dollar für Äther -Finanzministerien basiert.
Insgesamt kauften ETPs und öffentliche Unternehmen ungefähr 2,83 Millionen Äther – im Norden von 10 Milliarden US -Dollar – die neunwöchige Strecke. Im gleichen Zeitraum schuf das Ethereum -Netzwerk nur etwa 88.000 ETH in der neuen Emission, ein Verhältnis der Nachfrage, um zu liefern, die Hougan auf 32 zu 1. „Kein Wunder, dass der Preis der ETH gestiegen ist“, stellte er fest.
Ob dieser Druck fortgesetzt wird, ist jetzt die zentrale Frage für Anleger. Hougans Antwort ist ein eindeutiges Ja. Er weist darauf hin, dass Äther auch nach dem jüngsten Kaufbummel im Vergleich zu Bitcoin auf dem ETP -Markt weiterhin untergebracht ist: Ether Fonds kontrollieren weniger als 12 Prozent der von Bitcoin ETPs gehaltenen Vermögenswerte, obwohl die Marktkapitalisierung der ETH bei etwa einem Fünftel von BTCs liegt. “Mit all der Aufregung zu Stablecoins und Tokenisierung, die in erster Linie auf Ethereum basieren – denken wir, dass sich das ändern wird”, sagte er und prognostizierte Milliarden von Dollar in zusätzlichen Zuflüssen “in den nächsten Monaten”.
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In der Zwischenzeit scheint die Wirtschaft der aufgelisteten „Crypto Treasury“ -Firmen selbstverstärkung zu sein. Die Aktien von BMNR und SBET handeln jeweils fast doppelt so hoch wie der Nettowert des Ätherers, eine Prämie, die Managementteams dazu anregt, Eigenkapital auszugeben, Kapital zu erhöhen und immer noch mehr ETH zu kaufen. “Solange das wahr bleibt, können Sie wetten, dass die Wall Street -Firmen Geld in mehr ETH -Einkäufe übertragen”, schrieb Hougan.
Bitweise Projekte, die ETPs und Finanzunternehmen für den Äther im Wert von bis zu 20 Milliarden US -Dollar abnehmen können – um 5,33 Millionen Münzen zu den gegenwärtigen Preisen – im kommenden Jahr. Der Ausgabeplan des Protokolls wird dagegen voraussichtlich nur etwa 800.000 ETH -Zirkulation im selben Fenster hinzufügen, was ein Ungleichgewicht von 7 bis 1 impliziert.
“Das ist ein noch höheres Verhältnis als wir für Bitcoin seit dem Start des Spot ETPs gesehen haben”, sagte Hougan.
Skeptiker argumentieren oft, dass das langfristige Angebot von Ether nicht so begrenzt ist, wie es Bitcoin ist, und dass seine Bewertung von Faktoren, die über einfache Knappheit hinausgehen, wie die Nutzung von Netzwerk- und Transaktionsgebühren abhängt. Hougan bestreitet diese Punkte nicht, besteht aber darauf, dass sie kurzfristig sekundär sind. “Kurzfristig wird der Preis für alles nach Angebot und Nachfrage festgelegt, und im Moment besteht mehr Nachfrage nach ETH als Angebot”, schloss er.
Zum Zeitpunkt der Drucklegung handelte die ETH bei 3.703 USD.
Ausgewähltes Bild mit Dall.e, Diagramm von tradingView.com erstellt
