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B&M Europäischer Wert (LSE:BME) Die Aktie fiel im Jahr um 22,7 % FTSE 250 gestern (20. Oktober). Erschreckenderweise bedeutet dies, dass der Discount-Einzelhändler auf dem niedrigsten Stand seit seiner Börsennotierung im Jahr 2014 notiert.
Zu Beginn des Jahres 2022 wechselten B&M-Aktien für 634 Pence pro Stück den Besitzer. Jetzt kosten sie nur noch 173 Pence – ein katastrophaler Einbruch von 73 %!
Dennoch bleibt der Einzelhändler profitabel, eröffnet Filialen und verfolgt eine „Back to B&M Basics“-Strategie, um das Wachstum anzukurbeln. Es bietet auch immer noch eine Dividende. Und nach dem Kurssturz sieht die Rendite fast enorm aus 9 %.
Ist das also eine Selbstverständlichkeit für meinen Stocks and Shares ISA-Kauf? Finden wir es heraus.
Was ist schief gelaufen?
Gestern hat das Unternehmen einen Buchhaltungsfehler aufgedeckt, der dazu geführt hat, dass etwa 7 Millionen Pfund an Auslandsfrachtkosten nicht ordnungsgemäß erfasst wurden. Infolgedessen wurde der bereinigte Wert für das Gesamtjahr gesenkt Ebitda Prognose auf 470 Mio. £ bis 520 Mio. £, nach unten von 510 Mio. £ bis 560 Mio. £.
Leider sind solche Gewinnwarnungen den Aktionären nur allzu vertraut geworden. Tatsächlich war dies die zweite Gewinnherabstufung innerhalb eines Monats.
Ein weiteres wiederkehrendes Thema sind Veränderungen in der C-Suite. Bereits im Februar gab B&M bekannt, dass CEO Alex Russo in den Ruhestand treten werde. Gestern hieß es, CFO Mike Schmidt werde weiterziehen.
Es handelt sich also um ein Unternehmen, das hart arbeiten muss, um das Vertrauen der Anleger zurückzugewinnen.
Bewertung und Rendite
Die Aktie sieht günstig aus und wird nur mit dem Sechsfachen des nachlaufenden Gewinns gehandelt. Aber wo die Gewinne dieses und nächsten Jahres zu diesem Zeitpunkt landen werden, ist unklar.
Wie bereits erwähnt, weist die Aktie eine Dividendenrendite von fast 9 % auf. Da die Gewinne jedoch unter Druck stehen, vermute ich, dass die Auszahlung gekürzt werden könnte.
Die Aktie erschien mir vor einiger Zeit billig, aber ich befürchtete, dass es sich um eine Wertfalle handeln könnte. Ich habe immer noch diese Befürchtungen, insbesondere angesichts der Aussage des Managements, dass es 18 Monate dauern könnte, bis die Turnaround-Strategie echte Früchte trägt.
Trotzdem kann ich verstehen, warum einige Anleger versucht sein könnten, hier zu investieren. Die Aktie sieht spottbillig aus und es könnte sich ein ordentliches Einkommen ergeben.
Unterdessen setzte B&M sein Filialeinführungsprogramm im ersten Halbjahr fort, mit netto neun Neueröffnungen in Großbritannien, fünf in Frankreich und einem neuen Heron Foods (sein Tiefkühlkost-/Lebensmittelgeschäft). Es besteht also keine existenzielle Gefahr.
Nicht so cool
Allerdings habe ich keine Lust, in den angeschlagenen Einzelhändler zu investieren. Was mich hier beunruhigt, ist, dass das Wertemodell von B&M in diesen schwierigen wirtschaftlichen Zeiten, in denen die Inflation hartnäckig hoch ist und Verbraucher mit niedrigem Einkommen unter Druck stehen, glänzen dürfte.
Aber das ist es nicht. Im ersten Halbjahr gab es kein flächenbereinigtes Umsatzwachstum, während im zweiten Halbjahr ein Wachstum von „voraussichtlich“ erwartet wird.zwischen niedrigen einstelligen negativen und niedrigen einstelligen positiven Werten“.
Wann immer ich in den letzten Jahren einen B&M-Laden besucht habe, war ich nicht besonders beeindruckt. Meiner Meinung nach hat B&M nicht ganz den gleichen Trick geschafft wie Aldi und Lidl, die es beide geschafft haben, ihre reduzierten Angebote durch geschicktes Markenmarketing fast schon cool zu machen.
Bis eine Trendwende wirklich Fahrt aufnimmt, bevorzuge ich andere günstige Einzelhandelsaktien wie JD Sports oder Greggs. Sie stehen vor den gleichen Herausforderungen bei den Verbraucherausgaben wie B&M, aber ihre Wettbewerbsposition scheint mir weitaus stärker zu sein.
