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Wenn manche Leute sich das ansehen Rolls-Royce Holdings (LSE: RR.) Aktienkurs, sehen sie eine Blase, die darauf wartet, zu platzen. Eine Aktie, die in fünf Jahren um mehr als 1.300 % gestiegen ist, muss doch überbewertet sein, oder?
Nicht unbedingt. Trotz dieses enormen Anstiegs halte ich die prognostizierten Bewertungen nicht für offensichtlich überhöht.
Ich sage nicht, dass ich glaube, dass der Kurs der Rolls-Royce-Aktie im aktuellen Tempo weiter steigen wird, denn das glaube ich nicht. Ich habe das schon einmal gesagt und mich geirrt, wohlgemerkt. Aber das Tempo muss sicherlich irgendwann langsamer werden, oder?
Wertprüfung
Ein Blick auf Bewertungsprognosen zeigt Rolls-Royce-Aktien mit einem erwarteten Kurs-Gewinn-Verhältnis von 43. Das bedeutet, dass 43 Gewinnjahre erforderlich wären, um die Kosten einer Investition heute zu decken – also basierend auf den prognostizierten Gewinnen für 2025.
Der AP/E-Wert liegt fast dreimal so hoch wie der Durchschnitt FTSE 100. Ansonsten gilt: Je niedriger, desto besser. Wachstumsinvestoren sind jedoch oft bereit, über längere Zeiträume auf hohen KGVs zu sitzen.
Und ich denke, dass Rolls-Royce ein besseres Preis-Leistungs-Verhältnis bietet, als diese Schlagzeile vermuten lässt – selbst nach dem rasanten Preisanstieg.
Wachstum und Bargeld
Zum einen erklärt es nicht das Wachstum, von dem ich gerade gesprochen habe. Analysten prognostizieren einen Anstieg des Gewinns pro Aktie um 26 % zwischen dem Gesamtjahr 2024 und 2027. Und das würde das KGV bis 2027 auf bis zu 30 senken – immer noch über dem Durchschnitt, sieht aber deutlich besser aus.
Das Schlagzeilen-KGV berücksichtigt nicht die liquiden Mittel in den Büchern, und Rolls-Royce dürfte diese in einem angemessenen Tempo aufbauen. Analysten rechnen bis Ende 2027 mit einem Nettobarvermögen von fast 6,9 Milliarden Pfund. Und wenn ich das berücksichtige, würde das für dieses Jahr angestrebte KGV auf unter 28 sinken.
Es handelt sich nicht um eine große Verbesserung … aber jedes Gewinnwachstum und eine darüber hinausgehende weitere Liquiditätsanhäufung könnten dazu führen, dass der Kurs der Rolls-Royce-Aktie besser aussieht.
Tolles Unternehmen, aber zu welchem Preis?
Milliardärsinvestor Warren Buffett Er forderte uns bekanntlich dazu auf, nach großartigen Unternehmen zu fairen Preisen zu suchen, statt nach fairen Unternehmen zu großartigen Preisen. Und ich sehe gute Gründe dafür, Rolls-Royce als ein großartiges Unternehmen zu beurteilen. Allerdings müssen wir über seine langfristigen Wachstumstreiber nachdenken.
Ich sehe eine gute Basis für solide künftige Ertragsströme aus der Führungsposition des Unternehmens in der Flugzeugtriebwerksindustrie. Es handelt sich um einen der Giganten der Welt in einem Geschäft, das durch enorme Eintrittsbarrieren über einen starken Schutzwall verfügt.
Ein Großteil des erhofften Wachstums ist jedoch auf die Aussicht auf kleine modulare Kernreaktoren (SMRs) zurückzuführen. Und das Versprechen dort ist zweifach. Sie stellen eine Alternative zu fossilen Brennstoffen dar und können möglicherweise in kurzer Zeit eine hohe Kapazität erreichen.
Der KI-Aspekt
Hinzu kommt der Energiebedarf aufgrund der boomenden Nachfrage nach künstlicher Intelligenz (KI). Das muss potenziell profitabel sein. Aber wenn eine KI-Blase tatsächlich platzen sollte, könnte sich das dann auf den Aktienkurs von Rolls-Royce auswirken? Ich fürchte es.
Ich denke, dass langfristig orientierte Wachstumsinvestoren gut daran tun könnten, Rolls-Royce auch beim heutigen Aktienkurs in Betracht zu ziehen. Aber in Kombination mit der Gefahr einer hohen Bewertung sehe ich meiner Meinung nach auch risikoärmere Aktien zu attraktiveren Bewertungen, die ich persönlich derzeit bevorzuge.
