Diese Woche wurde das Ethereum-Ökosystem durch einen ETH-Transfer der Ethereum Foundation in Höhe von 654 Millionen US-Dollar erschüttert. Dies löste eine intensive Prüfung der Entwicklervergütung, Transparenz und Führung aus, die im öffentlichen Rücktritt des Kernentwicklers Péter Szilágyi und erneuter Kritik an Governance-Praktiken gipfelte.
Gleichzeitig kam es beim AggLayer-Upgrade von Polygon zu Startverzögerungen und Netzwerkinstabilität, was die Debatte über Layer-2-Ausrichtung, Fragmentierung und die Unterstützung der Foundation für externe L2s intensivierte.
Diese Entwicklungen, zusammen mit der Volatilität der POL-Token-Migration, den anhaltenden Schwierigkeiten, die Mainnet-Zentralisierung mit der L2-Souveränität in Einklang zu bringen, und der Reaktion auf die frühere Umstrukturierung der Führungskräfte der Stiftung haben den Streitigkeiten über die zukünftige Ausrichtung von Ethereum und das nachhaltige Wachstum seines skalierenden Ökosystems neue Dringlichkeit verliehen.
Familienfehde bei Ethereum
Ethereums Die Skalierungsarchitektur erlebte einen Wandel von einer technischen Seitenleiste zu einer politischen Ökonomie, als Vitalik Buterin gelobt Coinbases Basis dafür, „die Dinge richtig zu machen“, Wochen nach der Gründung von Polygon Sandeep Nailwal übernahm die CEO-Rolle bei der Polygon Foundation und gab Warnungen vor der „existenziellen“ Layer-2 (L2)-Richtung von Ethereum heraus.
Die Frage, die sich aus konkurrierenden Visionen ergibt, ist, ob Ethereum standardisieren wird, wie L2s Werte generieren und abrechnen, oder zusehen wird, wie die Liquidität in parallele Systeme fragmentiert wird, die um das Mainnet herum und nicht durch dieses laufen.
Die Spannungen kristallisierten sich Mitte 2025 in drei Entwicklungen heraus. Nailwal übernahm am 11. Juni im Zuge einer Neuausrichtung der Strategie die Leitung der Polygon Foundation und positionierte das Netzwerk unabhängiger von Ethereums Rollup-zentrierter Orthodoxie.
Polygon hat AggLayer v0.3 am 23. Juni ausgeliefert und damit die kettenunabhängige Interoperabilität mit Polygon PoS vorangetrieben, deren Verbindung bis zum Ende des dritten Quartals geplant war, zum Zeitpunkt der Drucklegung jedoch noch nicht zustande kam.
Buterins öffentliche Zustimmung Die Gründung von Base entfachte im September erneut Debatten darüber, ob die Führung von Ethereum bestimmte L2s bevorzugt, was frühere Spannungen verstärkte, als Nailwal die geringe Anerkennung seitens der Ethereum-Kernentwickler in Frage stellte und warnte, dass die Anti-L2-Stimmung das soziale Gefüge des Ökosystems zerstören könnte.
Daten von L2BEAT zeigen Entscheidung und Basisbefehl die größten Wertanteile gesichert auf Ethereum Layer-2s, mit OP Mainnet und Linea dahinter.
Das Polygon zkEVM bleibt wesentlich kleiner als seine Proof-of-Stake-Kette, sowohl im Hinblick auf den gesamten gesperrten Wert als auch auf die Transaktionsaktivität.
Düne Sequencer-Gewinn-Dashboards zeigen, dass Base und Arbitrum erwirtschaften den Großteil der Netto-Sequencer-Einnahmen Nach Abzug der Layer-1-Datenkosten gilt Base bis zum Spätsommer 2025 durchgängig als Top-Gewinnbringer.
Buterins Roadmap-Kommentar für 2025 konzentriert sich auf Vereinfachung, Mainnet-Resilienz, einschließlich Datenschutzverbesserungen, und ein Layer-2-Benutzererlebnis, das sich stärker auf Layer-1-Sicherheitsgarantien verlässt.
Diese Leitlinien legen fest, was die Ethereum-Führung als „gute L2-Staatsbürgerschaft“ betrachtet: kanonischer Betrug oder Gültigkeitsnachweise, Vertrauen auf Ethereum für die Datenverfügbarkeit und Ausrichtung an neuen Standards für Light-Clients und gemeinsame Sequenzierung.
AggLayer von Polygon verfolgt eine kettenunabhängige gemeinsame Liquidität und positioniert das Netzwerk neben der Rollup-Orthodoxie von Ethereum und nicht innerhalb dieser.
Seine Proof-of-Stake-Kette migriert zur zkEVM-Validium-Integration, die alternative Datenverfügbarkeitsebenen nutzt.
Drei Wege zur Gebührenerhebung und Marktstruktur
In den nächsten sechs bis zwölf Monaten wird getestet, ob Ethereum den Wertfluss zwischen konkurrierenden Layer-2-Architekturen standardisieren kann.
In einem Soft-Alignment-Szenario mit einer Wahrscheinlichkeit von 50 % bis 60 % erwirtschaftet das Ethereum-Mainnet 25 % bis 40 % der Layer-2-Bruttogebühreneinnahmen, da Verbesserungen bei der Blob-Komprimierung und Datenverfügbarkeit die Kosten stabilisieren.
Base und Arbitrum behalten 60 bis 70 % des Layer-2-Nettogewinns, wobei die Verbreitung des OP-Stacks den Vertriebsvorteil von Base durch die On-Ramp-Infrastruktur von Coinbase aufrechterhält.
AggLayer von Polygon verbindet sein Proof-of-Stake-Ökosystem und CDK-Ketten, um das kettenübergreifende Liquiditätswachstum voranzutreiben. Dennoch priorisieren Ethereum-native Transaktionsströme aufgrund kanonischer Abwicklungsgarantien OP-Stack-Cluster.
POL Die Token-Leistung hängt in diesem Szenario eher von der Breite des Ökosystems als von den Anmeldeinformationen der Rollup-Orthodoxie ab.
Ein Fragmentierungsszenario mit einer Wahrscheinlichkeit von 20 bis 25 % führt dazu, dass die Einnahmen aus der Datenverfügbarkeit des Ethereum-Mainnets schlechter abschneiden, da sich die Aktivität auf Nicht-Ethereum-DA-Schichten verlagert, einschließlich Validiums und alternativer Verfügbarkeitsdienste.
Layer-1 erfasst nur 15 bis 25 % der Bruttogebühren von Layer-2, da konkurrierende Liquiditätszentren wie AggLayer, OP Superchain und anwendungsspezifische ZK-Rollups die Benutzer auf inkompatible Standards aufteilen.
Die Glättung des maximal extrahierbaren Werts (MEV) über Layer-2s verzögert die technische Bereitstellung und verschlechtert die Benutzererfahrung bei Cross-Rollup-Vorgängen.
Polygon gewinnt in diesem Szenario an Bedeutung für kettenunabhängiges Routing, da durch die Proof-of-Stake-Migration zu AggLayer ein paralleler Liquiditätsknotenpunkt geschaffen wird, der teilweise von den sozialen Konsensmechanismen von Ethereum entkoppelt ist.
Die Wahrscheinlichkeit einer erneuten Konvergenz unter den Ethereum-First-Normen liegt bei 20 bis 25 %, was auf einen stärkeren Layer-2-Minimalismus durch die Verwendung von Light-Clients, Fehler- und Gültigkeitsnachweisen und gemeinsamer Sequenzierung oder Trennung von Antragsteller und Builder zurückzuführen ist, was sich auch auf Rollups erstreckt.
Mainnet erwirtschaftet 35 % bis 50 % der Layer-2-Bruttogebühren, da sich die Infrastrukturstandards verschärfen. Basis und Arbitrum konsolidieren sich über 70 % der Layer-2-Gewinnbeteiligungmit OP-Stack-Standardisierung und Cross-Rollup-Bridging, wodurch die Reibung für Benutzer verringert wird, die Assets zwischen Ketten verschieben.
Polygon verschärft die Ausrichtung von Ethereum durch ZK-Proofs und Ethereum-Datenverfügbarkeitsspuren für Flaggschiff-Ketten und positioniert AggLayer gleichzeitig als Unterscheidungsmerkmal für die Benutzererfahrung und nicht als Souveränitätsspiel, das mit der Mainnet-Abwicklung konkurriert.
Dynamik der Werterfassung und -verteilung
Ethereum-Investoren stehen vor der Frage der Umsatzerzielung, die direkt mit der Wahl der Layer-2-Architektur zusammenhängt.
Eine stärkere Abhängigkeit von der Datenverfügbarkeit (DA) und den kanonischen Beweissystemen von Ethereum erhöht die Gebühreneinnahme im Mainnet, wobei Trends bei der Blob-Nutzung im Vergleich zu Fortschritten bei der Layer-2-Komprimierung darüber entscheiden, ob die Mautstraßenökonomie von Ethereum zunimmt oder abnimmt.
Cross-Rollup-MEV-Märkte sind noch im Entstehen begriffen, aber wenn sich die an Ethereum ausgerichteten Normen zur Trennung von Antragsteller und Builder auf Layer-2-Sequenzer erstrecken, fließt der extrahierbare Wert zurück zu den Ethereum-Validatoren. Alternative Szenarien, in denen MEV in Schicht-2-Silos konzentriert ist, verringern die wirtschaftliche Bedeutung des Mainnets.
Layer-2-Token, einschließlich ARB, OPund POL leiten ihre Erzählungen von der Rentabilität des Netzsequenzers ab und schaffen Sensibilität für monatliche Gewinnbestenlisten, die zeigen, dass Base ohne einen nativen Token arbeitet und Standards für die Benutzererfahrung setzt, die tokenisierte Rollups unter Druck setzen, ihren Wert durch Umsatzbeteiligung, Zuschüsse oder Governance-Macht zu rechtfertigen.
Polygons Investitionsargumente verbessern sich, wenn AggLayer die Zusammensetzbarkeit vorantreibt, die sich in einbehaltene Liquidität und nicht in ein vorübergehendes Brückenvolumen umwandelt, unabhängig davon, ob es sich nach orthodoxen Definitionen um das größte reine Rollup handelt.
Die Überwachung der AggLayer-Verbindungsmeilensteine und des Proof-of-Stake-Migrationsfortschritts liefert Frühindikatoren für dieses Szenario.
Bauherren, die die Verteilung optimieren, stehen vor einer pragmatischen Berechnung, bei der die OP-Stack- und Base-Infrastruktur die kurzfristige Benutzerakquise durch optimierte On-Ramps und L2-zu-L2-Liquiditätsrouting gewinnt.
Teams, die der Benutzererfahrung und der kettenübergreifenden Bedienbarkeit Priorität einräumen, könnten diejenigen übertreffen, die sich auf Debatten über die Angleichung der Doktrin konzentrieren, insbesondere da die Benutzererfahrungen in mehreren Ketten weiterhin eine Herausforderung darstellen und Netzwerkeffekte die größten Vertriebszentren begünstigen.
Zentralisierung und Interoperabilität als strukturelle Kräfte
Das öffentliche Lob von Buterin für Coinbases Base verschärft die Debatten über den Einfluss von Unternehmen im Vergleich zum sozialen Gefüge von Ethereum, insbesondere da globale Regulierungsrahmen, einschließlich MiCA- und FATF-Richtlinien, KYC-freundliche L2s mit klaren operativen Einheiten bevorzugen.
Die kettenunabhängige AggLayer-Vision von Polygon konkurriert mit OP Superchain und ZK-Rollup-Hubs in einem Interoperabilitätswettrüsten, das dem Wettbewerb um mobile Plattformen ähnelt, bei dem Walled Gardens mit offenen Liquiditätsnetzen kontrastiert werden.
Das Ethereum-Mainnet ist eher als grundlegende Infrastruktur denn als exklusive Abwicklungsschicht positioniert.
Die Benutzerschwerkraft konzentriert sich auf Netzwerke, die Multichain-Schmerzpunkte lösen, wobei die Kernforscher von Vitalik und Ethereum auf eine vereinfachte, Layer-1-gesicherte L2-Benutzererfahrung drängen.
Wenn sich die Standards für die Benutzererfahrung um gemeinsame Light-Client-Implementierungen und Proof-Verifizierung vereinheitlichen, verstärken Netzwerkeffekte die Vorteile für die größten Vertriebszentren, einschließlich Base und Arbitrum.
Der alternative Weg von Polygon hängt davon ab, dass AggLayer eine ausreichende kettenübergreifende Liquidität schafft, sodass Entwickler und Benutzer sich für Zusammensetzbarkeit gegenüber der kanonischen Ethereum-Abwicklung entscheiden können.
Das Ergebnis bestimmt, ob Ethereum als standardisierte Abwicklungsschicht fungiert, die vorhersehbare Gebühren aus abgestimmten Rollups erfasst, oder als eine Option unter konkurrierenden Architekturen, bei denen Liquidität und Benutzer über Netzwerke mit unterschiedlichem Grad an Mainnet-Abhängigkeit verteilt werden.
Die Gewinnkonzentration von Sequencer, die Blob-Nutzungsraten und die AggLayer-Einführungskennzahlen bis Mitte 2026 werden klären, welchen Weg das Ökosystem einschlägt und ob die Loyalität gegenüber Ethereum zu einem messbaren wirtschaftlichen Parameter und nicht zu einer Annahme auf sozialer Ebene wird.
