Wir sind heutzutage nicht die Einzigen, die ein wenig blind sind, dank des Regierungsstillstands, der landesweit keine Anzeichen für eine Wiederherstellung der Bundesdienste und Gehaltsschecks zeigt.
Zinssätze für Eigenheim-, Auto- und Studienkredite stehen ebenfalls auf diesem Radarschirm.
Ebenso wie die politischen Entscheidungsträger der US-Notenbank, die mit einer kritischen Datenlücke konfrontiert sind, da durch den Shutdown die meisten der führenden Wirtschaftsindikatoren für September, die zur Festlegung der Geldpolitik herangezogen wurden, auf Eis gelegt wurden.
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Doch rechtzeitig vor der Sitzung des Federal Open Market Committee (FOMC) am 29. und 30. Oktober gibt es ein wichtiges Datenelement, das den Shutdown durchbricht.
Die verspätete Veröffentlichung des Verbraucherpreisindex (VPI) für September, die nun für den 24. Oktober geplant ist, wird für Fed-Beamte unverzichtbar sein, wenn sie darüber nachdenken, ob sie den Leitzins senken sollen, um die Kosten für kurzfristige Kredite zu senken.
- Wird die Inflation weiterhin „klebrig“ bleiben?
- Üben Zölle weiterhin Druck auf die Kosten von Waren wie Möbeln aus?
Oliver Contreras/für The Washington Post über Getty Images
Wie die Fed Inflation, Arbeitsplätze und Zinssätze in Einklang bringt
Da die wichtigsten statistischen Ämter der Regierung geschlossen sind, füllen die Daten des Privatsektors einige Lücken, sind aber oft nicht glaubwürdig oder aktuell, sodass die Fed und die Anleger in einem „Datennebel“ bleiben, der die Geldpolitik und die Marktreaktionen erschwert.
Diese fehlenden Datenpunkte sind wesentlich für die Das Doppelmandat der Fed: maximale Beschäftigung und stabile Preise.
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Ohne neue Daten besteht die Gefahr, dass die Fed die Entwicklung der Wirtschaft falsch einschätzt.
- Diese Ziele erfordern ein empfindliches Gleichgewicht der Geldpolitik, da höhere Zinssätze die Inflation senken, aber den Verlust von Arbeitsplätzen erhöhen.
- Niedrigere Zinssätze verringern die Arbeitslosigkeit, erhöhen aber die Inflation.
- Die Fed nutzt Zinssätze als Instrument zur Erfüllung ihres Mandats.
Unterdessen wächst der politische Druck
Erschwerend kommt hinzu, dass die Spannungen zwischen dem Weißen Haus und der Fed immer schlimmer werden.
Präsident Donald Trump hat:
- Kritisierte wiederholt die Zinsentscheidungen der unabhängigen Zentralbank
- Er forderte Kürzungen von bis zu drei Prozentpunkten, um den schwächelnden US-Immobilienmarkt anzukurbeln und die Zinszahlungen für die Staatsschulden zu senken.
- Berichten zufolge drängte das Land auf aggressivere Kürzungen, um das Wachstum vor dem Wahlzyklus 2026 anzukurbeln.
Fed-Vorsitzender Powell über die „fehlenden“ Datenauswirkungen auf das FOMC
Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, warnte davor, dass die Zentralbank ohne die Statistiken des Arbeitsministeriums „im Blindflug“ sei.
Infolgedessen müsse sich das FOMC laut Powell auf alternative Maßnahmen des privaten Sektors wie den ADP-Gehaltsbericht und Branchenanekdoten verlassen, denen die Granularität von Bundesdaten fehle.
Wir werden anfangen, diese Daten und insbesondere die Oktoberdaten zu vermissen. Wenn das eine Weile so weitergeht, werden sie es nicht einsammeln. Und es könnte anspruchsvoller werden.
US-Notenbankchef Jerome Powell
Prognosen für den CPI-Bericht vom September
Frühe Prognosen deuten darauf hin, dass die Inflation im September wahrscheinlich weiter hoch war, da die höchsten Zölle seit fast 100 Jahren die Warenpreise in die Höhe trieben.
Der VPI stieg im Sommer schneller an und erreichte im August seinen bislang größten Anstieg im Jahr 2025 und lag damit höher als von Ökonomen erwartet.
Der Kern-VPI, der volatilere Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt, erreichte im Juli und August ebenfalls seinen höchsten Stand in diesem Jahr.
Was Ökonomen zur Inflation sagen
„Die Inflation ist sicherlich vorübergehend heiß“, sagte Jeffrey Roach, Chefökonom bei LPL Financial, gegenüber Morningstar. „Aber das entscheidende Wort ist ‚vorübergehend‘.“
- Insgesamt gehen Ökonomen davon aus, dass die Inflation im September gegenüber dem Vormonat um 0,4 % und gegenüber dem Vorjahresniveau um 3,1 % gestiegen ist.
- Den Daten von FactSet zufolge dürfte die Kerninflation im September monatlich um 0,3 % und jährlich um 3,1 % gestiegen sein.
- Die mit diesen Prognosen übereinstimmenden Zahlen wären in etwa die gleichen wie sie waren im August.
Zinsausblick für die FOMC-Sitzung im Oktober
Fast alle großen Prognostiker, darunter Reuters, Comerica Bank und RSM, gehen davon aus, dass die Fed den Leitzins auf ihrer Oktobersitzung um 25 Basispunkte von derzeit 4,00–4,25 % auf 3,75–4,00 % senken wird.
Von der verfolgte Terminmärkte CME FedWatch Das Tool preist eine Wahrscheinlichkeit einer solchen Kürzung von 99 % ein.
Der Schritt würde den Lockerungszyklus fortsetzen, der im September begann, als die Fed angesichts des schwächeren Beschäftigungswachstums und des zollbedingten Inflationsdrucks zum ersten Mal seit Dezember 2024 die Zinsen senkte.
Wahrscheinlichkeit einer zweiten Kürzung (Dezember).
Die meisten Ökonomen, etwa 70 % bis 75 %, gehen davon aus, dass die Fed im Dezember eine weitere Zinssenkung um einen Viertelpunkt vornehmen wird, wodurch die Zielspanne zum Jahresende auf 3,50–3,75 % ansteigt.
Dafür gibt es zwei Gründe: Besorgnis über einen schwächelnden Arbeitsmarkt und der Wunsch, eine Rezession zu vermeiden, während gleichzeitig anerkannt wird, dass die Inflation weiterhin nahe bei 3 % liegt.
Allerdings hat der Regierungsstillstand die Veröffentlichung wichtiger Beschäftigungs- und Inflationsdaten verzögert, was zu Unsicherheiten geführt hat, die die Entscheidung im Dezember beeinflussen könnten.
Aufgrund der Schließung fehlen wichtige Wirtschaftsberichte
Viele frühe Wirtschaftsindikatoren, die typischerweise in die Beratungen des FOMC einfließen, fehlen oder sind verzögert:
- Stellenbericht (Gehaltsabrechnungen außerhalb der Landwirtschaft und Arbeitslosigkeit): Der Beschäftigungsbericht vom September wurde vor der Schließung fertiggestellt, bleibt jedoch unveröffentlicht; Die Datenerhebung im Oktober wird unterbrochen, was zu einem Vakuum in der Arbeitsmarktanalyse führt.
- Erzeugerpreisindex (PPI): Verzögert, was Fragen zum vorgelagerten Preisdruck hinterlässt.
- Einzelhandelsumsätze: Nicht aktualisiert, wirkt sich auf die Einblicke in die Konsumausgaben aus.
- Bestellungen langlebiger Güter: Pausiert, wodurch die Sichtbarkeit der Unternehmensinvestitionstrends verringert wird.
- Internationale Handels- und Exportdaten: Keine aktuellen Statistiken, was die Aussichten für Handelsdefizite und Wachstum verschleiert.
- Neue Hausverkäufe und Wohnungsbaubeginne: Eingefrorene Daten beeinträchtigen die Analyse der Immobilienaussichten.
- Persönliches Einkommen und Ausgaben (einschließlich PCE-Inflation): Entscheidend für die Beurteilung der Verbrauchergesundheit und -ausgaben, nicht verfügbar.
- Berichte des Census Bureau: Viele demografische, geschäftliche und wirtschaftliche Umfragen werden eingestellt, was den Kontext für politische Entscheidungen verringert.
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