Trotz des Versprechens der „Blockchain“- und Distributed-Ledger-Technologie haben sich viele der überzeugendsten Angebote der oft gelobten Technologie als Internetgeld (wie Bitcoin), spekulatives Handelsverhalten und Memecoins erwiesen.
Doch für diejenigen, die beim Wort „Blockchain“ an mehr als nur „Krypto“ oder „Bitcoin“ denken, ist ein Killer-Anwendungsfall für dezentrale Technologie keine Frage des Ob, sondern des Wann. Manche könnten sogar argumentieren, dass die überzeugendsten Angebote bereits vorhanden sind.
Aus diesem Grund wurden die Anleger munterer, als ein weniger bekannter „Blockchain-Kreditgeber“, der sich auf Home-Equity-Lines-of-Credit-Darlehen (HELOC) spezialisiert hat, im September den US-Aktienmarkt testete. Figurentechnologien erzielte bei seinem Eröffnungshandel eine Bewertung von 7,6 Milliarden US-Dollar und brachte damit fast eine Milliarde US-Dollar ein. Wochen nach der Eröffnung setzte sich TheStreet mit CEO Mike Tannenbaum und CFO Macrina Kgil zusammen, um die Gelegenheit besser zu verstehen.
Aber abgesehen von der Blockchain-Assoziation dient die Nutzung des fast zehn Jahre alten Unternehmens nicht nur der Ästhetik, den Schlagworten oder „Blockchain um der Blockchain willen“, wie Tannenbaum es ausdrückt. Stattdessen nutzt das Management von Figure die Technologie, um sich auf dem überfüllten Immobilienkreditmarkt zu differenzieren.
„Das Konzept von Figure konzentriert sich auf die Zukunft der Kapitalmärkte mithilfe der Blockchain-Technologie“, sagte CEO Michael Tannenbaum, der sagt, die Idee sei bei SoFi Technologies entstanden, wo er unter Figure-Gründer Mike Cagney als Chief Revenue Officer fungierte. „Wir erkannten damals die Möglichkeit, Blockchain zu nutzen, um die Art und Weise zu verbessern, wie Kredite über die Kapitalmärkte fließen, und um die Effizienz sowie die Art und Weise ihrer Finanzierung, ihres Handels und ihrer Vergabe zu steigern.“
Das mag komplex klingen, aber viele Kreditnehmer sehen diese Komplexitätsebenen nie. Sie gehen einfach auf die Website von Figure – oder auf einen seiner B2B-Partner, die über Figure entstehen, wie z. B. Guaranteed Rate, Houzz oder Credit Karma – und beantragen ein HELOC, um Eigenkapital aus ihrem Haus zu entnehmen.
Dieser Prozess ist nichts Neues: Millionen Amerikaner haben sich auf HELOCs verlassen, um Hausverbesserungen zu bezahlen, Schulden zu konsolidieren oder andere Ausgaben zu bezahlen. Aber was Figure einzigartig macht, ist das, was unter der Haube passiert. Die Finanzierung der Kredite erfolgt durch Kapital in der Kette sowie durch die Blockchain-Technologie, die die Geschwindigkeit beschleunigt und die Kosten senkt, mit denen sie entstehen können.
„Wir können eine Hypothek für etwa 1.000 US-Dollar aufnehmen, im Vergleich zum Branchendurchschnitt von 12.000 US-Dollar“, sagte Tannenbaum. „Und wir schaffen das in etwa fünf Tagen, im Vergleich zum Branchendurchschnitt von 45.“
Die Geschwindigkeit und die Einsparungen haben dem Unternehmen geholfen, über seine Plattform Kredite im Wert von über 17 Milliarden US-Dollar abzuwickeln, eine EBITDA-Marge von 40 % zu generieren und laut Tannenbaum im Jahr 2025 sowohl GAAP- als auch EBITDA-Rentabilität zu erreichen.
Allerdings würde die andere Seite des Geschäfts von Figure – der Markt – ohne den erstklassigen, wohlhabenden Kundenstamm nicht so gut funktionieren.
„Wir arbeiten mit Leuten zusammen, die wohlhabender sind und ein Durchschnittseinkommen von 185.000 US-Dollar haben“, sagte Macrina Kgil, Chief Financial Officer von Figure, und fügte hinzu, dass ein von Figure ausgegebenes HELOC im Allgemeinen zwischen 95.000 und 100.000 US-Dollar liegt. „Nach der Kreditvergabe liegt der LTV bei etwa 65 %, sodass wir uns in einer Kategorie befinden, die sich von anderen Privatkreditgebern unterscheidet, die möglicherweise in einem niedrigeren FICO-Score-Bereich liegen.“
Wie funktioniert das Blockchain-Zeug?
Das proprietäre Provenance-Ledger des Unternehmens bietet Anlegern die Möglichkeit, aufgenommene Kredite in der Kette über zwei Dienste zu finanzieren und zu handeln: Figure Connect, das als eine Art „Privatkredit“-Marktplatz für Institutionen fungiert, sowie Democratized Prime, ein dezentralisiertes, finanzähnliches Produkt.
Ersteres ist interessant, weil es einzelnen Anlegern, Banken oder Institutionen ermöglicht, die Kredite in der Kette mit stabilen Münzen zu finanzieren und zu handeln und dabei eine attraktive Rendite zu erzielen. Im Grunde handelt es sich um eine durch Sicherheiten gesicherte Kreditaufnahme für reale Vermögenswerte.
„Wir schaffen lediglich den Marktplatz für Einzelpersonen oder Unternehmen, über den sie kurzfristige Finanzierungen für HELOCs erhalten können“, fügt Kgil hinzu. „Die Art und Weise, wie wir all die verschiedenen Teile für die dezentrale Finanzierung geschaffen haben, ist sehr wirkungsvoll.“
Aber wie?
Es gibt ein verständliches Misstrauen, das mit Krypto einhergeht. Wenn es also um die Überbrückung realer Vermögenswerte in die Blockchain-Welt geht, herrscht möglicherweise verständliche Skepsis. Zu diesem Zweck hat Figure einige Lösungen für Hypothekengrundstücke entwickelt.
„Wenn der Kredit vergeben wird, hashen wir die Attribute auf der Blockchain und diese Attribute sind für jede Person sichtbar, die den Kredit kauft“, sagte Tannenbaum. „Dadurch reduzieren wir die Kosten für die Qualitätskontrolle auf den Kapitalmärkten und auf den Sekundärmärkten für die Kredite um 80 %.“
Darüber hinaus verfügt das Unternehmen über die Digital Asset Registry-Technologie (DART), die das Pfandrecht oder den Besitz des Kredits beim Landkreis aufzeichnet und dann die Blockchain abhört, während sich der Kredit über die Kapitalmärkte bewegt, ohne dass manuelle Arbeit erforderlich ist. Tannenbaum fügt hinzu, dass dies bestätigt, wer Eigentümer des Darlehens ist, und „ein Verständnis über die Eigentumsverhältnisse vermittelt, das in der Vergangenheit im Hypothekenbereich ein Problem war“.
„Alle unsere Kredite werden über die Blockchain aufgenommen und am Ende des Tages an die Kapitalmärkte weitergeleitet“, sagt Kgil.
Jetzt und später
Ein Teil des Reizes von Figure könnte in der Subtilität liegen, mit der es bei der Blockchain einen „Außer den Augen, aus dem Sinn“-Ansatz gewählt hat. Wenn ein Kreditnehmer an so etwas kein Interesse hat, wird er es nicht sehen.
Allerdings hat Figure damit begonnen, kryptobesicherte Kredite anzubieten und drängt damit in ein Geschäft, das lange Zeit von Krypto-Börsen und alternativen Finanzierern dominiert wurde. Viele der Benutzer, die Figure suchen, erhalten auch Zugang, um ihre digitalen Vermögenswerte zu leihen, sich in den renditeträchtigen Stablecoin des Unternehmens, YLDS, einzukaufen und Vermögenswerte zu tauschen oder sich an Kreditmöglichkeiten auf Democratize Prime zu beteiligen.
In Zukunft hofft das Unternehmen, sein agiles Modell nutzen zu können, um die Kreditvergabe in einem breiteren Spektrum von Unternehmen zu beschleunigen.
„Es ist riesig [total addressable] „Wenn man an alle Privatkredite denkt, die wir als adressierbar ansehen, geht es um den Markt“, sagte Tannenbaum und ging dabei auf Expansionsmöglichkeiten in kleinen und mittleren Unternehmen ein. „Wir haben den Ehrgeiz, nicht nur Privatkredite, sondern alle Anlageklassen abzudecken, wenn man über die Zukunft der Kapitalmärkte auf Blockchain nachdenkt.“
