Wichtige Erkenntnisse
Warum ist der neue Vorschlag des Vereinigten Königreichs schlecht für Stablecoins?
Laut Kulechov würden das Reservemodell und die Haltebeschränkung Emittenten abstoßen
Wie ist der Status von Pfund-gedeckten Stablecoins?
Sie liegen auf dem Stablecoin-Markt auf Platz 10, und der Vorschlag würde ihre Position weniger verbessern.
Der Gründer des DeFi-Kreditprotokolls Geist [AAVE], Stani Kulechov hat das jüngste Vereinigte Königreich kritisiert Vorschlag Stablecoins auf 20.000 £ zu begrenzen und die renditebringenden Reserven auf nur 60 % zu begrenzen.
In einem X PostKulechov warnte, dass die Stablecoin-Emittenten ihm wahrscheinlich zustimmen würden, wenn das Land mit dem „fehlgeleiteten“ Plan fortfährt. Er witzelte:
„Das (60 % Rendite auf Vermögenswerte) macht Pfund-gestützte Stablecoins im Vergleich zu globalen Alternativen ineffizient, nicht wettbewerbsfähig und unattraktiv.“
Für Kulechov könnten die Pläne jedoch das Wachstumspotenzial der Pfund-basierten Stablecoins beeinträchtigen. Er fügte hinzu:
„Das britische Finanzministerium wird diesen Ansatz wahrscheinlich kopieren und das Vereinigte Königreich zu einem der am wenigsten attraktiven Orte für die Ausgabe von Stablecoins machen. Dies ist ein weiterer fehlgeleiteter Schritt der Bank of England.“
Quelle: X
GBP vs. US-Dollar-gestützte Stablecoins
Zum Vergleich: Die USA begrenzen nicht die Höhe der Währungsreserven, die in renditeträchtige Produkte wie Staatsanleihen investiert werden können. Die einzige wichtige Voraussetzung ist eine 1:1-Besicherung des ausgegebenen Stablecoins.
Das Geschäftsmodell ist aufgrund der Rendite lukrativ. Tether, der USDT-Emittent, hat es beispielsweise geschafft 10 Milliarden US-Dollar Gewinn seit Jahresbeginn wegen dieses praktikablen Modells. Etwa 77 % der USDT-Reserven sind in T-Bills und Bargeldäquivalenten geparkt.
Nun, einige Spieler Sie planen, sich bei der britischen Regierung für eine Lockerung der Beschränkungen einzusetzen, möglicherweise um die Haltung der USA widerzuspiegeln und attraktiv zu bleiben.
Allerdings genießt der US-Dollar aufgrund seiner globalen Reserveposition einen massiven Vorsprung, was sich in seinen beträchtlichen Devisenreserven zeigt.
Der makroökonomische Graben hinter der Dominanz des USD
Laut der IWFAb 2025 kontrollierte der USD 58 % der weltweiten Währungsreserven, gefolgt vom Euro (6 %) und dem britischen Pfund (GBP) (5 %). Der chinesische Renminbi belegte mit 2 % den vierten Platz, verzeichnete aber ein stetiges Wachstum.
Quelle: IWF
Anders ausgedrückt: Die Offshore-Nachfrage nach USD ist im Vergleich zum GBP enorm und würde das Wachstum von durch Pfund gedeckten Stablecoins begrenzen.
Eine ähnliche Haltung gab es kürzlich geteilt von Chuk Okpalugo, ehemaliger Produktleiter beim Stablecoin-Emittenten Paxos. Tatsächlich sagte er, dass „die Menschen keine Stablecoins wollen, sie wollen US-Dollar“, insbesondere in den Schwellenländern.
Zum Zeitpunkt des Schreibens ist der USD-gestützte Stablecoin befohlen 99,8 % (303,7 Milliarden US-Dollar) des Stablecoin-Marktanteils. Euro-gedeckte Produkte belegten den zweiten Platz, während das Pfund-gedeckte Segment mit Vermögenswerten im Wert von nur 341.000 US-Dollar den zehnten Platz belegte.
Quelle: Artemis
