Im Januar schlug der legendäre milliardenschwere Hedgefonds-Manager Stanley Druckenmiller enthusiastische Töne an und deutete an, dass die Renditen an den Aktienmärkten aufgrund „animalischer Geister“, die mit der Politik von Präsident Donald Trump in Zusammenhang stehen, steigen würden.
„Ich mache das seit 49 Jahren und wir bewegen uns wahrscheinlich von der wirtschaftsfeindlichsten Verwaltung zum Gegenteil.“ sagte Druckenmiller in einem CNBC-Interview. „Ich würde sagen, CEOs sind irgendwo zwischen erleichtert und schwindlig. Wir glauben also an Tiergeister.“
Es sah nicht so aus, als hätte Druckenmiller recht gehabt, als die Aktien von Februar bis Anfang April aufgrund der unerwartet hohen Zölle einbrachen. Aber Druckenmiller ist alles andere als ein Neuling. Seine Erfahrung, dass er schon einmal dabei war, bedeutet, dass er viele politische und wirtschaftliche Turbulenzen miterlebt hat, und es stellt sich heraus, dass sein Optimismus nicht fehl am Platz war.
Der S&P 500 ist seit seinem Tief im April um 35 % gestiegen, und brandaktuelle Technologieaktien waren einer der Hauptgründe für die Zuwächse. Trotz der Befürchtungen, dass die IT-Ausgaben für die KI-Infrastruktur in diesem Jahr ins Stocken geraten würden, ist das Gegenteil eingetreten. Anscheinend beschäftigt sich jeder mit KI, und die Ausgaben sind stark gestiegen, was die entsprechenden Technologieaktien in die Höhe getrieben hat.
Dennoch bleiben die Sorgen bestehen. Die Erholung des Marktes hat die Bewertungen auf Niveaus angehoben, die Blasenvergleiche mit den Anfängen des Internets nach sich ziehen. Die Bären argumentieren, dass hohe Bewertungen und die Anlegermentalität, alles zu kaufen, KI bedeuten, dass eine Abrechnung bevorsteht.
Vielleicht ja, aber vielleicht noch nicht. Während Stanley Druckenmiller seine Anlageentscheidungen nicht in Echtzeit offenlegt, ist sein Family Office in Duquesne verpflichtet, seine Bestände vierteljährlich in einer 13F-Einreichung bei der Securities and Exchange Commission (SEC) offenzulegen. Die neusten Meldungen sind gerade auf dem Tonband erschienen und deuten darauf hin, dass Druckenmiller noch nicht glaubt, dass die KI-Blase platzt.
Stanley Druckenmiller investiert mehr in Big-Cap-Technologieaktien
Druckenmiller ist einer der erfolgreichsten Hedgefonds-Manager unserer Zeit. Sein Hedgefonds, Duquesne Capital Management, verwaltete 12 Milliarden US-Dollar, als er ihn schloss, um sein eigenes Geld zu verwalten. Er ist vielleicht am besten dafür bekannt, dass er 1992 zusammen mit dem berühmten Investor George Soros „die Bank of England sprengte“, indem er das britische Pfund erfolgreich leerverkaufte und Berichten zufolge einen Gewinn von über 1 Milliarde US-Dollar einsteckte.
Fondsmanager kauft und verkauft:
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Sein Family Office, das über ein Portfolio im Wert von über 4 Milliarden US-Dollar verfügt, erwarb neue Anteile an den Technologiegiganten Amazon (AMZN), Alphabet (GOOGL) und Meta Platforms (META).
Druckenmillers Duquesne Family Office kauft (3. Quartal 2025):
- Amazon: 437.070 Aktien im Wert von etwa 95 Millionen US-Dollar.
- Alphabet: 102.200 Aktien im Wert von etwa 25 Millionen US-Dollar.
- Meta-Plattformen: 76.100 Aktien im Wert von etwa 56 Millionen US-Dollar.
Quelle: Whale Wisdom.
Alle drei sind Hyperscaler, ein Begriff, mit dem die größten Cloud-Datenanbieter der Welt beschrieben werden, und jeder von ihnen gehört zu den größten Geldgebern für Infrastrukturen für künstliche Intelligenz, darunter Nvidia-GPUs, flüssigkeitsgekühlte Server und die für deren Verbindung erforderliche Netzwerkausrüstung.
Die Investitionsausgaben (Capex) von Alphabet beliefen sich auf insgesamt 24 Milliarden Dollar im dritten Quartal, und sein CEO, Sundar Pichai, erhöhte die Ausgabenprognose des Unternehmens für das Gesamtjahr auf 91 bis 93 Milliarden US-Dollar, gegenüber etwa 53 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024.
Die Investitionsausgaben von Amazon beliefen sich im Jahr 2023 auf insgesamt 53 Milliarden US-Dollar und im Jahr 2024 auf 83 Milliarden US-Dollar. CEO Andy Jassy gab kürzlich bekannt, dass die Gesamtausgaben bei 53 Milliarden US-Dollar liegen werden 125 Milliarden Dollar dieses Jahr.
Ähnlich verhält es sich mit Mark Zuckerbergs Meta Platforms, die plant auszugeben Letztendlich werden es im Jahr 2025 mindestens 70 Milliarden US-Dollar sein, gegenüber 39 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024.
Diese Investitionen bieten den drei Unternehmen zahlreiche Möglichkeiten, ihr Geschäft auszubauen. Amazon und Alphabet nutzen die Ausgaben für Rechenzentren, um die scheinbar unersättliche Forschungs- und Entwicklungsnachfrage nach KI-Apps von Unternehmen und Regierungen zu decken, die nach Rechenleistung hungern. Meta kann seine Ausgaben für KI nutzen, um ein schnelleres Wachstum auf seinen Social-Media-Plattformen, einschließlich Facebook und Instagram, voranzutreiben und sein Reality-Labs-Geschäft zu verbessern, das Datenbrillen und VR-Headsets herstellt.
Was bedeutet es für Anleger?
Während Druckenmiller neue Positionen in den drei Hyperscalern aufgebaut hat, ist keine dieser Positionen – zumindest im Moment – groß genug, um diese Aktien zu seinen Top-10-Beständen zu zählen. Außerdem fehlen in seinem Portfolio einige der größten KI-Spieler, nämlich Nvidia und Palantir.
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Druckenmiller kaufte Nvidia bekanntermaßen schon früh, verkaufte seinen Anteil jedoch im dritten Quartal 2024 vollständig. Er verließ seine Palantir-Position im ersten Quartal 2025. Er scheint auch weniger begeistert von der KI-Infrastruktur zu sein, da er seinen Anteil an Broadcom (AVGO) im dritten Quartal verkauft hat. Er besitzt auch keine KI-Server-Aktien wie Dell oder Super Micro.
Interessant ist auch, dass er im dritten Quartal Microsoft verlassen hat, einen weiteren Hyperscaler, der viel in KI investiert.
Alles in allem könnten seine Schritte darauf hindeuten, dass er eher ein Fan von Unternehmen ist, die wahrscheinlich vom Einsatz von KI profitieren, um Menschen beim Einkaufen und Geldausgeben zu helfen, als von der Infrastruktur. Alphabet, Amazon und Meta verfügen alle über große verbraucherorientierte Unternehmen, die KI nutzen können. Und obwohl Microsoft dank Office 365 allgegenwärtig ist, ist es im Vergleich zu diesen anderen Anbietern mehr auf Unternehmen und die Arbeit ausgerichtet als auf die Bereitstellung von Anzeigen oder den Direktverkauf an Verbraucher.
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