Wichtige Erkenntnisse
Warum führt BlackRock zu ETF-Abflüssen?
Laut Hayes liquidieren Hedgefonds ihre BTC-Positionen, da der Basishandel zurückgeht.
Welchen Dreh- und Angelpunkt sieht er für den Markt?
Ihm zufolge könnte eine Verbesserung der Liquiditätsbedingungen Anfang Dezember Risikoaktiva entlasten und BTC auf 200.000 US-Dollar treiben.
Bitcoins [BTC] Die institutionellen Zuflüsse blieben die vierte Woche in Folge negativ, was den anhaltenden Ausverkauf weiter beschleunigte.
Bisher haben im November 2,59 Milliarden US-Dollar die US-Spot-BTC-ETFs verlassen, wobei die Hälfte der Abflüsse (1,26 Milliarden US-Dollar) angetrieben von den IBIT-Investoren von BlackRock.
Quelle: SoSo Value
Was kommt als nächstes für BTC nach dem Ausstieg von Hedgefonds?
Entsprechend Arthur Hayesdem Gründer von BitMEX, war die Pleite bei BlackRock in erster Linie auf Hedgefonds wie Goldman Sachs zurückzuführen, die über den BTC-Basishandel zusätzliche Renditen über den Fed-Zinssätzen anstrebten.
Dabei handelt es sich um den Kauf von Spot-BTC-ETFs und das Leerverkaufen des Vermögenswerts an der CME, um den Spread zu erfassen (Basishandel).
Da der Basishandel nun jedoch nicht mehr attraktiv sei, hätten sie Hedgefonds mit Spot-BTC-ETFs, die ihre Positionen aufgelöst hätten, bemerkte Hayes.
Quelle: Glassnode
Seit Oktober ist die Rendite von rund 14 % auf unter 5 % gesunken. Und damit verstärkten sich die von Hedgefonds angeführten ETF-Abflüsse, was Privatanleger noch mehr verschreckte, fügte Hayes hinzu.
„Jetzt glaubt der Einzelhandel, dass dieselben Anleger Bitcoin nicht mögen, und erzeugt eine negative Rückkopplungsschleife, die sie zum Verkauf verleitet, was die Basis verringert und schließlich dazu führt, dass mehr institutionelle Anleger den ETF verkaufen.“
Treasury-Nachfrage und Liquiditätsverschiebungen
Darüber hinaus ist auch die Nachfrage von BTC-Staatsanleihen zurückgegangen, was die kurzfristige Sorge, dass große Akteure eine abwartende Haltung einnehmen, noch verstärkt.
Hayes betonte, dass auch die Dollar-Liquidität abgezogen wurde und bis Dezember, wenn die Fed die quantitative Straffung (QT) beendet, wieder zugeführt werden könnte.
Quelle: Bloomberg/Arthur Hayes (Treasury General Account, TGA-Saldo)
Der Treasury General Balance (TGA) ist das wichtigste Betriebskonto der US-Regierung und wirkt sich direkt auf die Marktliquidität aus.
Eine Erhöhung des TGA-Saldos führt zu Liquiditätsabflüssen, da das Finanzministerium mehr Geld vom Markt einsammelt, während eine Verringerung die Liquidität erhöht.
Laut der von Hayes geteilten Grafik gab es Ende Oktober einen Anstieg des TGA, der den Marktverfall, insbesondere bei Risikoanlagen, weiter verschärfte.
Hayes prognostizierte, dass BTC kurzfristig in Richtung 80.000 bis 85.000 US-Dollar abrutschen könnte, bevor er bis zum Jahresende in Richtung 200.000 US-Dollar ansteigt, abhängig von einer Liquiditätsreduzierung.
In der Zwischenzeit erwartete Hayes die Erzählung über die Privatsphäre, angeführt von Zcash [ZEC]um trotz einer allgemeinen Abschwächung stark zu bleiben. Tatsächlich, er abgeladen die meisten Altcoins für ZEC.
