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Spiele-Workshop (LSE:GAW) ist mein Favorit FTSE 100 Aktie. Obwohl wenn Weise auch im Blue-Chip-Index wäre, wäre es ein sehr starker Anwärter. Dies ist jedoch nicht der Fall und wird es wahrscheinlich auch nie sein, nachdem Pläne angekündigt wurden, die Hauptnotierung in die USA zu verlegen.
Einige Leute werden vielleicht von meiner Wahl überrascht sein. Oberflächlich betrachtet ist dies schließlich nur ein britischer Nischenhändler, der Brettspiele und Plastikspielzeugsoldaten verkauft. Die Geschäfte in den Einkaufsstraßen sind nicht gerade schick, und der Druck auf die Lebenshaltungskosten bleibt bestehen.
Dennoch ist der Aktienkurs von Games Workshop im letzten Jahrzehnt um fast 3.000 % gestiegen. Dabei sind die Dividenden, die regelmäßig aus dem Unternehmen geflossen sind, nicht eingerechnet Warhammer 40.000 Hersteller.
Was ist das Besondere an Games Workshop?
Ein einzigartiges Unternehmen
In den letzten Jahrzehnten hat Games Workshop eine leidenschaftliche globale Community aufgebaut, die sich oft mit anderen beschäftigt Warhammer eher ein Lebensstil als nur ein Hobby. Regelmäßig treffen sich Fans, um die Miniaturen zu spielen, zu bemalen oder an Turnieren teilzunehmen.
Meiner Meinung nach ist dieser Gemeinschaftsaspekt das, was einige Anleger unterschätzen. Die Geschäfte können als soziale Treffpunkte fungieren und die Mitarbeiter fungieren als lokale Verfechter des Hobbys. Mittlerweile gibt es ein riesiges Online-Ökosystem, das von Gelegenheitsspielern bis hin zu ernsthaften Hobbyspielern und Sammlern reicht.
Entscheidend ist, dass Warhammer-Fans ein Brettspiel nicht nur einmal kaufen, wie bei Scrabble oder Monopoly. Sie kaufen regelmäßig neue Armeen, Farbtonnen, limitierte Auflagen, Merchandise-Artikel, Videospiele, Bücher und mehr. Es gibt auch einen Warhammer+-Abonnementdienst.
All dies bedeutet, dass die Marke wirklich einzigartig ist und die Kunden sehr loyal bleiben, was sich in den Finanzdaten widerspiegelt. Zwischen 2020 und Mitte 2025 haben sich die Umsätze mehr als verdoppelt, während die Gewinne sogar noch stärker stiegen.
Durch eine leistungsstarke Kombination aus größtenteils Fixkosten und starker Preissetzungsmacht ist Games Workshop unglaublich profitabel. Letztes Jahr lag die Betriebsmarge bei über 42 %!
Starkes Handelsupdate
Die Aktie stieg heute (20. November) um 13 % auf ein Allzeithoch von 18.182 Pence. Dem folgte ein typisch kurzes Trading-Update – insgesamt nur 91 Wörter – vom Kriegsspielspezialisten.
Für die sechs Monate bis zum 30. November wird ein Kernumsatz von mindestens 310 Mio. £ erwartet, was einem Wachstum von 15 % gegenüber dem Vorjahr entsprechen würde. Der Gewinn vor Steuern beträgt „Der Betrag wird auf mindestens 135 Millionen Pfund geschätzt“, gegenüber 126,8 Mio. £ im letzten Jahr.
Im Januar erhalten Anleger außerdem 1 £ Dividende für jeden Anteil, den sie halten. Damit belaufen sich die bisher für 2025/26 beschlossenen Dividenden auf 3,25 £, gegenüber 1,85 £ zum gleichen Zeitpunkt im Vorjahr.
Geistiges Eigentum
Eine Zahl, die im ersten Halbjahr nicht gestiegen ist, waren die Lizenzeinnahmen, die voraussichtlich von 30,1 Millionen Pfund auf 16 Millionen Pfund sinken werden. Der letztjährige Wert wurde jedoch durch die erfolgreiche Veröffentlichung eines Videospiels gesteigert Warhammer 40.000: Space Marine 2.
Daher sind die Lizenzeinnahmen zwar unglaublich profitabel, aber unvorhersehbar. Daher wäre jede Verlangsamung des Kerngeschäfts mit dem Verkauf von Miniaturen und Farben ein Rückschlag, insbesondere angesichts der Tatsache, dass die Aktie mit einem extrem hohen 30-fachen erwarteten Gewinn gehandelt wird.
Anleger, die ein hochwertiges FTSE 100-Unternehmen mit einzigartigen Eigenschaften suchen, sollten Games Workshop in Betracht ziehen. Aber angesichts des rekordverdächtigen Aktienkurses und der hohen Bewertung könnte es meiner Meinung nach die bessere Option sein, auf einen Rückgang zu warten.
Auf lange Sicht bin ich jedoch sehr optimistisch, insbesondere mit Amazonas derzeit in der Entwicklung Warhammer Fernseh- und Filmprojekte. Wie Games Workshop sagt: „Wir besitzen, was unserer Meinung nach zu den am wenigsten genutzten geistigen Eigentumsrechten weltweit gehört.“
