Bildquelle: Britvic (Copyright Evan Doherty)
Für mich ist es so etwas wie ein Rätsel. JD Sports (LSE: JD) ist eine seltene Erfolgsgeschichte des britischen globalen Einzelhandels. Das Unternehmen ist kontinuierlich profitabel und verfügt über Tausende von Geschäften auf der ganzen Welt. Dennoch ist der Aktienkurs von JD Sports in den letzten fünf Jahren um 52 % gefallen und liegt bei wenigen Cent.
Offensichtlich teilen nicht alle Investoren meine Begeisterung für das Geschäft.
Ich halte es für eine Aktie, die man in Betracht ziehen sollte – aber was könnte nötig sein, damit der Preis steigt, anstatt weiter zu fallen?
Umsatzwachstum in Gewinnwachstum umwandeln
Ich denke, ein Schlüsselfaktor wird sein, zu beweisen, dass die Strategie des Unternehmens in den letzten Jahren sowohl im Umsatz als auch im Endergebnis Früchte getragen hat.
JD Sports machte einen Kaufrausch und erwarb große Konkurrenten in den USA und auf dem Kontinent. Gleichzeitig wurden Hunderte neue eigene Geschäfte eröffnet.
Das hat viel Geld gefressen. Doch die Akquisitionen sind inzwischen abgeschlossen und das Ladeneröffnungsprogramm hat sich verlangsamt.
Da also keine Ausgaben mehr auf dem früheren Niveau erforderlich sind, geht man davon aus, dass sich das Umsatzwachstum dieser Strategie in einem Gewinnwachstum niederschlagen sollte.
Flächenbereinigter Umsatzrückgang
Aber im Moment denke ich, dass das noch abzuwarten bleibt.
In einer heute (20. November) veröffentlichten Handelsmitteilung erklärte das Unternehmen, dass (ohne Wechselkursschwankungen) gesamt Der Umsatz stieg in den ersten neun Monaten dieses Jahres im Vergleich zum Vorjahr um 8,1 %. Aber gleichartig Der Umsatz ging um 2,2 % zurück.
Was JD Sports also zu einem positiven und nicht zu einem negativen Umsatzwachstum verhalf, war die größere Anzahl an Filialen und nicht das Umsatzwachstum auf der Ebene einzelner Filialen.
Vor seiner wichtigsten Handelsperiode in diesem Quartal sagte das Unternehmen, dass es damit rechnet Gewinn vor Steuern und Anpassungsposten am unteren Ende der aktuellen Markterwartungen liegen. Das ist keine Gewinnwarnung, deutet aber auf ein schwieriges Handelsumfeld hin.
Ein anderer Einzelhandelskontext
Tatsächlich könnten Nachrichten wie diese bedeuten, dass der Aktienkurs von JD Sports eher weiter fällt als steigt.
Das Unternehmen verfügt über ein bewährtes Modell und ich denke, dass seine Expansion in den letzten Jahren auf lange Sicht große Früchte tragen könnte.
Kurzfristig kämpft das Unternehmen jedoch mit einem Einzelhandelsumfeld, das anspruchsvoller ist als noch vor einigen Jahren. Das Unternehmen teilte heute mit, dass sowohl die makroökonomischen als auch die Verbraucherindikatoren in den letzten Jahren schwächer ausgefallen seien. Das könnte dazu führen, dass weniger Verbraucher für teure Turnschuhe und Ausrüstung ausgeben.
Ein Teil der Attraktivität des Investitionsvorhabens von JD Sports liegt in der Bereitschaft und Fähigkeit seiner jungen Käufer, das Geld einigermaßen unabhängig von der Entwicklung der Gesamtwirtschaft auszugeben.
Das scheint sich im letzten Jahr oder so geändert zu haben, was den Rückgang der flächenbereinigten Umsatzerlöse erklärt.
Die Verbraucherausgaben erscheinen mir immer fragiler. Sollte dies in diesem Quartal zu weiteren Umsatzrückgängen führen, könnte das meiner Meinung nach eine schlechte Nachricht für den Aktienkurs sein.
Im Gegensatz dazu könnte meiner Meinung nach jeder starke Beweis für eine robuste Ausgabenpolitik dazu beitragen, den Anteil nach oben zu treiben.
Kurzfristig denke ich, dass sich der Aktienkurs von JD Sports weiter bewegen und immer noch für ein paar Cent verkauft werden könnte.
Als langfristiger InvestorIch bin nach wie vor der Meinung, dass der profitable Einzelhändler mit seinem großen Kundenstamm und Ladenbestand unterbewertet ist.
Langfristig betrachtet sehe ich es als eine Aktie, die Anleger in Betracht ziehen sollten.
