NVIDIA hat Anfang dieser Woche gerade seine Gewinnerwartungen übertroffen und einen gewaltigen Umsatzsprung von 62 % gemeldet 57 MILLIARDEN US-Dollar von vor einem Jahr im dritten Quartal 2025 … aber es ist Aktie fiel am nächsten Tag immer noch um 3,2 %.
Was ist damit los?!
Willkommen im Paradox, das Händler nachts wach hält: Wenn selbst spektakuläre Gewinne tiefere Marktängste nicht überwinden können.
Die Zahlen waren traumhaft
Die Ergebnisse von NVIDIA für das dritte Quartal 2025 waren objektiv spektakulär:
- Umsatzrückgang 57 Milliarden Dollarwas die Schätzung von 54,9 Milliarden US-Dollar zunichte macht
- Verdienst von 1,30 $ pro Aktie Prognosen übertreffen
- Das Unternehmen prognostizierte 65 Milliarden US-Dollar für das laufende Quartaldeutlich über dem Konsens von 62 Milliarden US-Dollar
- CEO Jensen Huang erklärte, dass die Verkäufe von Blackwell-KI-Chips „außergewöhnlich“ seien Auftragsbestand von 500 Milliarden US-Dollar bis 2026.
Nach normalen Maßstäben sind das unglaubliche Zahlen. Dennoch stieg die Aktie nachbörslich zunächst um 5 %, kehrte dann aber um und schloss am nächsten Tag mit einem Minus von 3,2 %, wodurch ein Marktwert von 140 Milliarden US-Dollar verloren ging.
Wenn Sie verwirrt sind, wissen Sie, dass der Markt NICHT am Erfolg von NVIDIA zweifelt. Der Markt bezweifelt, dass der gesamte KI-Boom nachhaltig ist.
Das zirkuläre Geldproblem
Stellen Sie sich vor, Sie leihen Ihrem Freund 100 US-Dollar und er gibt sofort 100 US-Dollar aus, um etwas bei Ihnen zu kaufen. Auf dem Papier sieht Ihr Umsatz großartig aus, aber wurde tatsächlich ein Mehrwert geschaffen?
Das ist im Wesentlichen das, was in der KI passiert.
NVIDIA investiert erhebliche Summen in Unternehmen wie OpenAI und CoreWeave. Diese Unternehmen geben dann Milliarden für den Kauf von NVIDIA-Chips aus. NVIDIA und Microsoft investieren in Anthropic. Anthropic kauft Computer von Microsofts Azure, das auf NVIDIA-Chips läuft.
Diese „zirkuläre Finanzierung“ erinnert auf unheimliche Weise an die Dotcom-Blase. Unternehmen wie Lucent verliehen Ende der 1990er Jahre Geld an Telekommunikationskunden, die dann Lucent-Geräte kauften. Als die Kunden keine Gewinne erwirtschaften konnten, brach das ganze Kartenhaus zusammen.
Der Unterschied besteht darin, dass es sich bei den heutigen Geschäften um hochprofitable Unternehmen wie Microsoft und Amazon handelt, die aus massiven Cashflows schöpfen und nicht aus verzweifelter Kreditaufnahme.
Aber die Sorge bleibt bestehen: Schaffen diese Geschäfte einen echten wirtschaftlichen Wert oder leiten sie das Geld nur im Kreis weiter?
Wer verdient also eigentlich Geld?
Hier ist die unangenehme Wahrheit: NVIDIA druckt im Wesentlichen Geld, aber das Die überwiegende Mehrheit derjenigen, die KI tatsächlich nutzen, ist nicht profitabel.
Das hat eine MIT-Studie aus dem Jahr 2025 ergeben 95 % der KI-Unternehmensentwicklungen haben noch keinen Gewinn erwirtschaftetobwohl Unternehmen bis zu 40 Milliarden US-Dollar für KI-Initiativen ausgeben.
Der Lieferanten (NVIDIA, Energieversorger, Rechenzentren) sind reich werdenaber die Kunden (KI-Startups, Unternehmen, die KI implementieren) sind blutendes Bargeld.
Ein Tech-CEO beschrieb Unternehmen, die zu „enormen Bewertungen ohne Einnahmen“ Geld sammelten und sich dabei auf „Vibe-Umsätze“ verließen – virale Begeisterung statt tatsächlicher Verkäufe.
Das Problem ist, dass es in der Vergangenheit ein Warnsignal war, wenn Lieferanten die einzigen Gewinner eines Goldrauschs waren. Irgendwann müssen die Kunden Geld verdienen, oder sie hören auf zu kaufen.
Eine Umfrage der Bank of America im November 2025 ergab 45 % der globalen Fondsmanager identifizierte eine KI-Blase als größtes Marktrisiko. Die „Magnificent Seven“-Technologieaktien machen mittlerweile 37 % des gesamten Wertes des S&P 500 aus.
Wenn so viel Konzentration vorhanden ist, sendet jeder Riss in der Erzählung überall Schockwellen aus.
Warum der Markt „die Nachrichten verkauft“ hat
Der Ausverkauf nach den Gewinnzahlen dürfte auf mehrere Faktoren zurückzuführen sein:
Die Erwartungen waren himmelhoch
Bei extremen Bewertungen müssen Sie die Erwartungen übertreffen und nicht nur übertreffen. Als sich der Staub legte, schien es, als reichten die „einfach hervorragenden“ Ergebnisse von NVIDIA nicht aus, um die Party am Laufen zu halten.
China-Exportbeschränkungen
Der CFO von NVIDIA äußerte sich frustriert darüber, dass das Unternehmen aufgrund von Exportbeschränkungen nicht in der Lage sei, fortschrittliche Chips nach China zu verkaufen – ein riesiger potenzieller Markt, der praktisch abgeschottet sei.
Größere Marktunruhen
Wachsende Ängste vor der Politik der US-Notenbank, geopolitischen Spannungen und der Konjunkturabschwächung führten zu einer risikoscheuen Stimmung, in der selbst gute Nachrichten verkauft werden.
Gewinnmitnahmen
NVIDIA hat seit Jahresbeginn um 42 % zugelegt. Viele Händler nahmen den starken Bericht zum Anlass, Gewinne zu sichern.
Nvidia Corporation 15 Min Diagramm von TradingView
Am Freitag hatte der Ausverkauf weltweite Ausmaße angenommen. Asiatische Chiptitel brachen ein: SoftBank verlor 10 %, SK Hynix verlor fast 9 % und Samsung verlor fast 6 %. Sogar Taiwan Semiconductor, Hersteller der NVIDIA-Chips, geriet in die Verlustzone.
Bitcoin durchbrach die Marke von 87.000 US-Dollar, nachdem es seinen Höchststand bei 126.000 US-Dollar erreicht hatte, und der S&P 500 fiel am Donnerstag um 1,6 %, nachdem er früh um 700 Punkte gestiegen war. Der spekulative KI-Handel lief auf dem Bildschirm ab.
Im Grunde wurde NVIDIA von einer Bitcoin-Flut, schwindenden Hoffnungen auf Zinssenkungen der Fed, strengeren Finanzierungsbedingungen und ununterbrochenem Geplapper von KI-Blasen getroffen. Wenn die Stimmung umschlägt, trifft es zuerst die Führungskräfte.
Wichtige Lektionen für Händler
Märkte handeln mit der Zukunft, nicht mit der Vergangenheit: Das dritte Quartal von NVIDIA war spektakulär, aber Händler kümmern sich darum, was als nächstes kommt. Wenn die Unsicherheit über die Zukunft die Gewissheit über die Gegenwart überwiegt, können Aktien aufgrund guter Nachrichten fallen.
Das „Sell the News“-Phänomen: Dies ist ein klassisches Muster: Vorfreude treibt die Preise vor einem Ereignis in die Höhe, dann löst die Realität (sogar die gute Realität) den Verkauf aus. „Kaufe das Gerücht, verkaufe die Tatsache.“
Konzentrationsrisiko ist real: Wenn NVIDIA 8 % des S&P 500 ausmacht, wirken sich seine Bewegungen auf das Portfolio aller aus. Diversifizierung ist nicht nur ein Schlagwort.
Blasenängste erzeugen selbsterfüllende Prophezeiungen: Selbst wenn sich KI nicht in einer Blase befindet, können ihre Verkäufe, wenn genügend Investoren daran glauben, die Preise unter Druck setzen, andere nervös machen und weitere Verkäufe auslösen. Die Marktpsychologie kann kurzfristig die Fundamentaldaten außer Kraft setzen.
Das Fazit
Revolutionäre Technologien können Spekulationsblasen überwinden – Eisenbahnen in den 1840er Jahren, Elektrizität in den 1890er Jahren, das Internet in den späten 1990er Jahren. Die Technologie verändert die Welt, aber das bedeutet nicht, dass jeder Investor Geld verdient oder die Bewertungen während der Transformation rational bleiben.
Wie ein Analyst es ausdrückte: „Die KI-Revolution ist real – aber das bedeutet nicht, dass jede Aktie fair bewertet ist.“ Der nachbliebene Gewinnrückgang von NVIDIA beweist, dass selbst Revolutionsführer nicht vor Realitätsprüfungen gefeit sind.
Für Anfänger ist es von entscheidender Bedeutung, den Unterschied zwischen Geschäftsergebnissen und Marktreaktionen zu verstehen.
Sie sollten beobachten, ob KI-nutzende Unternehmen in den kommenden Quartalen tatsächlich Gewinne erwirtschaften, ob Big Techs KI-Ausgaben in Höhe von 365 Milliarden US-Dollar anhalten und wie sich die Zinspolitik der Fed entwickelt. Diese Faktoren werden darüber entscheiden, ob die aktuellen KI-Bewertungen gerechtfertigt oder überhöht sind.
Denken Sie daran: Investieren Sie niemals mehr, als Sie sich leisten können, zu verlieren.
In Zeiten der Unsicherheit können selbst hervorragende Fundamentaldaten gegenüber der Angst in den Hintergrund treten. Der Markt kann länger irrational bleiben, als Sie zahlungsfähig bleiben können.
