Die Siegesrunde danach von Nvidia-CEO Jensen Huang der aktuelle Gewinnbericht des Unternehmens hat nicht nur die Ängste vor der KI-Blase zerstreut; Außerdem wurden SPY, VOO und QQQ diskret in hochriskante Nvidia-Wetten für Millionen passiver Anleger umgewandelt, die nicht das Risiko eingehen wollten, sich für Aktien zu entscheiden.
Huang sagte auf Fox Business:
Die Wall Street sah darin einen Beweis dafür, dass der KI-Boom noch lange nicht vorbei ist.
Aber Huangs „crazy good“-Ausspruch hat etwas noch Extremeres erreicht. Über Indexfonds und ETFs, die das Risiko streuen sollen, wurde eine beispiellose Menge an Ruhestandsgeldern von regulären Anlegern in ein Single-Chip-Unternehmen gesteckt.
Nvidia ist nicht mehr nur das Gesicht der KI. Es ist der stille Begleiter in Tausenden von 401(k)s- und Brokerage-Konten, die glauben, sie seien sicher, weil sie viel Indexrisiko aufweisen.
Der Tag, an dem Ihr „diversifizierter“ ETF still und leise zu einem Nvidia-Trade wurde
Die Statistiken von Nvidia für das dritte Quartal sind für sich genommen ziemlich beeindruckend. Der Umsatz stieg im Vergleich zum Vorjahr um 62 %, der erste Anstieg seit sieben Quartalen. Allein der Umsatz aus Rechenzentren belief sich auf 51,2 Milliarden US-Dollar, viel mehr als von Analysten vorhergesagt.
Anschließend gab das Unternehmen bekannt, dass sein Umsatz im vierten Quartal des Geschäftsjahres 65 Milliarden US-Dollar betragen würde, plus oder minus 2 %. Dies war weit mehr als die Schätzung der Wall Street von 61,66 Milliarden US-Dollar.
Das scheint einfach ein weiteres großes Quartal in einer langen Reihe zu sein.
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Aber hier ist die Sache: Nvidia ist jetzt der größte Aktie im S&P 500. Der QQQ von Invesco (ca. 10 %), der SPDR S&P 500 ETF und der S&P 500 ETF von Vanguard besitzen alle einen erheblichen Anteil, jeweils etwa 8 %.
Diese ETFs werden als einfache, diversifizierte Bausteine beworben. Insgesamt ist Nvidia in über 673 ETFs enthalten. Dazu gehören spezialisierte Halbleiterfonds wie VanEck Semiconductor und Strive US Semiconductor ETF.
Sie verteilen Ihr Geld nicht, wenn Sie einen S&P 500-Tracker, einen Nasdaq-Tracker, einen Wachstums-ETF und einen Chip-ETF haben. Du steckst mehr Geld in Nvidia.
Ihr 401(K) ist jetzt ein KI-Momentum-Fonds, ob Sie wollen oder nicht
Beim Streit um die KI-Blase ging es hauptsächlich um Hedgefonds, Risikokapital und Hyperscaler, die Milliarden für GPUs ausgeben. Aber Huangs Behauptung, dass „wir in jeder Cloud sind“, hat noch eine zweite Bedeutung: Nvidia ist auch in praktisch jedem Rentenfonds, den die meisten Menschen haben.
Passive Fonds müssen Nvidia kaufen, wenn es steigt und sein Gewicht zunimmt, und sie könnten es verkaufen müssen, wenn es sinkt und sein Gewicht abnimmt. Millionen von Menschen, die nie vorhatten, auf einen KI-Namen mit hoher Beta zu setzen, reiten jetzt auf dieser mechanischen Welle.
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In der Praxis bedeutet das:
- Wenn die KI-Aufregung zunimmt und Nvidia einen Sprung macht, konzentrieren sich passive Strategien mehr auf eine Aktie.
- Alltägliche Anleger könnten leiden, wenn Nvidia aufgrund passiver Zuflüsse, die den Gewinn steigerten, auf eine Wachstumsblase stößt, ohne dass es zu einem „Platzen der Blase“ kommt.
Huang argumentiert, dass wir aus seiner Sicht „etwas ganz anderes sehen“ als eine KI-Blase. Aber jetzt, wo die Märkte vernetzt sind, sind seine Sichtweise und Ihre Pensionskasse enger miteinander verbunden, als die meisten Menschen denken.
Wenn eine Gewinnmitteilung den gesamten Markt erschüttert
Die Reaktion dieses Quartals zeigt, wie weit diese Verbindung fortgeschritten ist.
Die Nvidia-Aktie war bereits im November, noch bevor die Ergebnisse bekannt gegeben wurden, um etwa 8 % gefallen. Dies geschah nach einem Anstieg von 1.200 % in den letzten drei Jahren. Es gab immer mehr Zweifel an einer KI-Blase.
Dann kam Nvidias Beat-and-Raise-Print heraus und die Futures schossen auf breiter Front in die Höhe. Die S&P 500-Futures stiegen um fast 1 %, die Tech-Benchmarks schnellten in die Höhe und eine lange Liste von Chipkonkurrenten und großen Tech-Namen folgte dem Beispiel von Nvidia.
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Der Anruf und die Nummern eines Unternehmens veränderten die Risikobewertung einer gesamten Anlageklasse.
Das ist anders. Früher betrachteten wir monatliche Beschäftigungszahlen und Fed-Sitzungen als große Wendepunkte in der Wirtschaft. Jetzt beginnt Nvidias Ergebnistag wie eine Art Makroereignis zu wirken: ein regelmäßiger Stresstest für den gesamten KI-Hardware-Ausbau und die passiven Portfolios, die sich darum herum gebildet haben.
„Wir haben die Informatik neu erfunden“, aber haben wir gerade die Diversifizierung durchbrochen?
Huang fasste Nvidias Rolle in fast spirituellen Worten zusammen: „Wir haben die Computertechnik zum ersten Mal seit 60, 70 Jahren neu erfunden.“ Seiner Meinung nach steht die Welt erst am Anfang eines massiven, mehrjährigen Upgrade-Zyklus, da „alle Computer, die weltweit installiert wurden“, auf beschleunigtes Computing und KI umsteigen.
Wenn diese Vision wahr wird, könnte Nvidias „crazy good“-Prognose zu niedrig ausfallen, und Indexinvestoren werden froh sein, dass sie zu viel gekauft haben.
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Aber das ist der Punkt: Die meisten wissen nicht, dass sie überbelichtet sind.
Damit die Vormachtstellung von Nvidia für passive Anleger ein klarer Gewinn bleibt, müssen viele Dinge gleichzeitig perfekt laufen:
- Große Technologie-, Cloud- und nationale Champions müssen weiterhin viel in die KI-Infrastruktur investieren.
- Die Konkurrenz muss weiter zurückfallen, damit Nvidia seine Margen im mittleren 70-Prozent-Bereich halten kann.
- Kunden und Regulierungsbehörden müssen damit einverstanden sein, dass ein Anbieter nah am Kern des KI-Stacks ist.
- Der Markt kann nicht völlig ändern, wie viel er für das KI-Wachstum zahlen wird.
Keines dieser Dinge ist unmöglich. Aber wenn man sie alle zusammenfasst, treffen sie auf viele Annahmen, die sich in „sicheren“, automatisch investierten Portfolios nur schwer verbergen lassen.
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