Bildquelle: Rolls-Royce plc
Der Rolls-Royce Holdings (LSE: RR.) Der Aktienkurs hat eines der strahlendsten Bilder in der britischen Investmentlandschaft gezeichnet. Es ist in den letzten 12 Monaten um 90 % und in fünf Jahren um mehr als 900 % gestiegen.
In letzter Zeit ist der Kurs jedoch etwas gesunken und ist seit dem 52-Wochen-Hoch im September um 13 % gesunken. Aber eigentlich sind die Aktien erst wieder da, wo sie im August waren.
Wenn uns eine Bedenkzeit bevorsteht, fallen mir drei Hauptgefahren ein.
Zyklische Luftfahrtnachfrage
Ein Absturz in der Zivilluftfahrt löste im Zuge der Pandemie den Kursverfall der Rolls-Royce-Aktie aus. Dem stolzen britischen Luft- und Raumfahrtunternehmen drohte unter der Last der steigenden Schulden sogar der Zusammenbruch.
Die andere Seite war in den letzten Jahren eine sehr starke Erholung. Und mehr als die tatsächlichen Triebwerksverkäufe bringen die jahrelangen Service- und Wartungsarbeiten von Rolls-Royce echtes Geld ein.
Aber ich frage mich, ob die Nachfrage möglicherweise ihren Höhepunkt erreicht hat. In Verbindung mit den Kosten für die Entwicklung neuer Motoren befürchte ich, dass die Märkte den Aktienkurs noch stärker beeinflusst haben, als wir tatsächlich sehen werden.
Auch die Nachfrage nach Militärflugzeugen hat zum Anstieg des Rolls-Aktienkurses beigetragen. Aber auch dort wird sich das Nachfragewachstum sicherlich eines Tages auf ein stabiles Niveau verlangsamen. Und vielleicht sogar einen Rückgang von einem Höhepunkt.
Globale Bedrohungen
Ich kann mir auch vorstellen, dass Rolls-Royce im nächsten Jahrzehnt möglicherweise vor verschiedenen internationalen Herausforderungen stehen wird. Das Unternehmen ist bei den eingekauften Teilen und Materialien stark vom globalen Handel abhängig. Und im Moment gibt es alle Arten von Bedrohungen, von steigenden Preisen bis hin zu Handelskriegen und Exportkontrollen.
Insbesondere die Zivilluftfahrt ist ebenfalls mit regulatorischen Risiken konfrontiert. Die Bekämpfung der Auswirkungen des Klimawandels ist etwas aus der Mode gekommen. Aber die Notwendigkeit, sich damit auseinanderzusetzen, wird sicherlich wieder zum Tragen kommen. Und ich sehe eine Zukunft mit Druck auf die Emissionen von Flugtriebwerken und steigenden Kosten für die Forschung zu sauberer Energie.
Rolls-Royce entwickelt Wasserstoffmotoren. Aber von einer kommerziellen Produktion sind sie noch weit entfernt.
Kernenergie
Die Entwicklung kleiner modularer Reaktoren (SMRs) von Rolls ist sicherlich einer der Höhepunkte seiner Zukunft. Die britische Regierung hat kürzlich grünes Licht für das erste SMR-Kraftwerk des Landes gegeben. Es soll in Wylfa auf Anglesey gebaut werden und könnte schließlich bis zu acht Reaktoren beherbergen.
Aber hier ist meine Angst. Möglicherweise ist ein zu großer Teil der künftigen Gewinne bereits im Kurs der Rolls-Royce-Aktie enthalten.
Es wird noch viel mehr Entwicklungsgelder benötigt, bevor Rolls die Wende in der SMR-Abteilung erlebt profitabel. Tatsächlich sagte CEO Tufan Erginbilgiç zwischenzeitlich im Juli, er erwarte keinen Gewinn und kein positives Ergebnis Cashflow bis 2030.
Und wenn es wirklich zu einem Platzen einer KI-Blase kommt, nun ja, dann sehen viele Investoren eine große Nachfrage nach diesen SMRs, wenn es um den Betrieb von Rechenzentren geht.
Zeit, auf Kaution auszusteigen?
Ich prognostiziere keinen Einbruch des Rolls-Royce-Aktienkurses. Nein, ich denke nur, wir müssen uns der Risiken bewusst sein und nicht nur die Gewinnmöglichkeiten sehen.
Wir könnten durchaus weitere Aktienkursschwächen erleben. Aber ich halte Rolls-Royce immer noch für ein Unternehmen, das langfristige Wachstumsinvestoren in Betracht ziehen sollten. Und wenn ich in den nächsten Monaten welche etwas günstiger kaufen kann …
