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Bedrängter Fast-Fashion-Einzelhändler Boohoo-Gruppe (LSE:DEBS) – das jetzt als Debenhams firmiert – hat eine düstere Geschichte düsterer Gewinnberichte. Allerdings stießen die gestern (27. November) veröffentlichten Ergebnisse des ersten Halbjahres auf begeisterte Marktresonanz, und der Kurs der Boohoo-Aktie sprang von 12 Pence auf 22,50 Pence, während ich dies schreibe.
Es gibt gute Gründe für Optimismus. Die aggressiven Sparmaßnahmen beginnen Früchte zu tragen. Darüber hinaus ist die ZIELDer Übergang eines börsennotierten Unternehmens zu einem Marktplatzmodell in allen Geschäftsbereichen scheint die richtige Strategie zu sein.
Aber reichen diese Faktoren aus, um eine dauerhafte Erholung des Aktienkurses trotz erbitterter Spannungen in der Unternehmensführung und anhaltender Umsatzrückgänge aufrechtzuerhalten? Ich bin mir nicht so sicher. Hier erfahren Sie, warum.
Der Turnaround triumphiert
Beginnen wir mit den unbestreitbar beeindruckenden Highlights. Die gesetzlich vorgeschriebenen Verluste nach Steuern wurden nahezu beseitigt und sanken von 126,7 Mio. £ auf nur 3,4 Mio. £.
Darüber hinaus kehrte der zugrunde liegende Betriebsgewinn ins Positive zurück und belief sich auf 2 Mio. £, nachdem in der Vorperiode ein Verlust von 9 Mio. £ verzeichnet worden war. Und die BilanzDank einer Reduzierung der Nettoschulden um 32 Mio. £ auf 111 Mio. £ ist auch das Unternehmen in einer besseren Verfassung. Das sind bedeutende Erfolge.
Die Wiederbelebung wird durch die Umstellung von CEO Dan Finley auf ein marktorientiertes Modell vorangetrieben. Dieser neue Rahmen stellt nun 32 % des Bruttowarenwerts der Gruppe dar – ein Anstieg gegenüber 19 % im Vorjahr.
Im Wesentlichen besteht das Ziel darin, das Unternehmen von einer traditionellen Online-Einzelhandelsstruktur, bei der das Unternehmen seinen eigenen Lagerbestand hält und verkauft, zu einer Plattform zu verlagern, die Drittanbieter mit Kunden verbindet Amazonas tut. Der Vorstand beschreibt dies treffend als „Aktien-Lite, Kapital-Lite, margenstark und äußerst liquiditätsgenerierend„.
Da sich die Zahl der Marktplatzpartner in einem Jahr auf 20.000 verdoppelt, beschleunigt sich das Wachstum. Vielversprechend sind alle fünf Konzernmarken – Boohoo, boohooMAN, PrettyLittleThing, Karen MillenUnd Debenhams – sind jetzt mit proprietärer Technologie marktfähig.
Ein Wermutstropfen
Trotz ermutigender Fortschritte denke ich, dass der Kurs der Boohoo-Aktie letztlich noch weiter unter Druck geraten könnte. Vergessen wir nicht, dass es sich hier immer noch um ein defizitäres Unternehmen handelt. Besorgniserregend, Einnahmen sank um 23 % auf 297 Mio. £. Das Unternehmen ist noch nicht über den Berg.
Darüber hinaus befindet sich der Konzern in einer erbitterten Fehde mit seinem größten Aktionär. Mike Ashleys Frasers-Gruppe besitzt fast 30 % der Boohoo-Aktien. In einem unorthodoxen Schritt hat die Boohoo Group die Investoren umgangen, indem sie den Aktionären keinen neuen Management-Incentive-Plan zur Abstimmung vorgelegt hat. CEO Dan Finley erhält eine satte Auszahlung von 150 Millionen Pfund, wenn er es schafft Bewertung auf 4,2 Milliarden Pfund.
Dies geschah, nachdem Ashley vor wenigen Monaten die Suspendierung des Gründers und stellvertretenden Vorstandsvorsitzenden Mahmud Kamani aus dem Vorstand gefordert hatte. Er lehnte auch die Umbenennung von Debenhams Anfang des Jahres ab.
Während der Streit weitergeht, besteht die Gefahr, dass alles in Tränen für Boohoo enden könnte, wenn Ashley beschließt, Rebellionen der Aktionäre anzuzetteln, zukünftige strategische Schritte zu stören, ein feindliches Übernahmeangebot zu starten oder einen Rechtsstreit anzustrengen. Diese Risiken sollten nicht leichtfertig ignoriert werden, wie jeder Anhänger von Newcastle United bestätigen kann.
Das Endergebnis
Ich freue mich, dass die Boohoo Group Schritte in die richtige Richtung unternimmt. Die erfolgreiche Umsetzung wichtiger strategischer Ziele sollte gelobt werden. Allerdings waren die Halbjahresergebnisse alles andere als makellos und akute Corporate-Governance-Risiken sollten bei potenziellen Anlegern im Vordergrund stehen.
Die Boohoo-Aktien haben heute noch viel mehr zu bieten, aber nicht genug, um sie derzeit zu investieren.
