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BAE-Systeme (LSE: BA)-Aktien haben einen düsteren November erlebt und sind um mehr als 11 % gefallen. Gefährte FTSE 100 Verteidigungsbestand Babcock International Group (LSE: BAB) gab im Laufe des Monats ebenfalls nach und sank um 6 %.
Sogar Rolls-Roycedas auch über eine Verteidigungsabteilung verfügt, brach um ähnliche 6 % ein. Das ist eine ziemliche Kehrtwende für drei der größten britischen Blue-Chip-Gewinner der letzten Jahre. Haben Verteidigungsaktien ihren Höhepunkt erreicht?
Große FTSE 100-Gewinner
Das erste, was ich sagen muss, ist das langfristige Investoren haben es sehr gut gemacht. Der Aktienkurs von BAE Systems ist innerhalb von fünf Jahren um beeindruckende 228 % gestiegen, mit Dividenden an der Spitze. Das Wachstum hat sich kürzlich auf 28 % über 12 Monate verlangsamt, aber das ist immer noch ziemlich solide.
Ich war immer der Meinung, dass BAE Systems die Art von Unternehmen ist, die fast jeder Investor in Betracht ziehen sollte, sein Portfolio zu erweitern. Es ist ein herausragendes Unternehmen im britischen Verteidigungssektor, und angesichts der globalen Unsicherheit gibt es kaum Anzeichen dafür, dass sich dies ändern wird.
Investitionen neigen dazu, zyklisch zu sein, und ich vermute, a Anfall von Unebenheiten voraus. Gespräche über ein Friedensabkommen in der Ukraine könnten die Stimmung bei den Verteidigungsaktien beeinträchtigen, wenn sie vorankommen (was ich hoffe). Die Situation ist jedoch noch lange nicht gelöst, und selbst wenn dies der Fall ist, werden die globalen Spannungen weiterhin bestehen bleiben. Europa rüstet sich immer noch gegen Staaten, die es als potenzielle Angreifer ansieht.
Am 6. November prognostizierte BAE Systems, dass der Betriebsgewinn in diesem Jahr um bis zu 11 % steigen könnte, angekurbelt durch Bestellungen aus der Türkei für Typhoon-Flugzeuge und Norwegen für Typ-26-Fregatten. Der Juni endete mit einem gewaltigen Auftragsbestand von 75,4 Mrd. £, wenn auch leicht rückläufig von 77,8 Mrd. £. Der Shutdown der US-Regierung sorgte auch für Bedenken hinsichtlich der Vertragszahlungen, doch diese scheinen nachgelassen zu haben.
Umsatz und Marge steigen
Der Aktienkurs von Babcock hat sich sogar besser entwickelt als der von BAE Systems und ist innerhalb eines Jahres um 125 % gestiegen. Das Fünf-Jahres-Wachstum ist mit 221 % nahezu identisch.
Das Update von Babcock vom 21. November zeigte einen Anstieg des zugrunde liegenden Betriebsgewinns um 19 % auf 201 Mio. £, wobei sich auch die Margen verbesserten. Der Auftragsbestand stieg um 400 Millionen Pfund auf 9,9 Milliarden Pfund. Das lässt den Rückgang im November seltsam erscheinen, aber wie ich bereits sagte, sind Friedensgespräche im Gange.
Beide Aktien sehen nach ihrem starken Anstieg teuer aus, wobei BAE Systems ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von rund 24 und Babcock von 22 aufweist. Als ich das letzte Mal nachgeschaut habe, lag BAE bei 28, also ist es ein besseres Preis-Leistungs-Verhältnis als es war. Es ist klar, dass beide auf Erfolgskurs sind, und die Anleger könnten auf etwaige Enttäuschungen negativ reagieren.
Natürlich gibt es Risiken. Wenn die Spannungen mit China und Russland nachlassen, könnten die finanzschwachen europäischen Regierungen ihre Ausgabenprioritäten schnell ändern. Der Auftragsfluss kann unruhig sein, während technische Probleme zu Problemen führen können. Persönlich betrachte ich jeden Ausrutscher eher als eine Kaufgelegenheit, die man in Betracht ziehen sollte, und nicht als Bedrohung für Anleger, die gerne während der Höhen und Tiefen des Investitionszyklus daran festhalten.
Der Rückschlag im November macht mir keine Sorgen. Tatsächlich könnte es eine Gelegenheit sein, darüber nachzudenken, beide zu einer etwas niedrigeren Bewertung aufzukaufen. Zu Rolls-Royce vertrete ich jedoch eine andere Position. Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von über 50 sieht es jetzt sehr teuer aus, daher würde ich hier zur Vorsicht mahnen.
