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Die Anlagekriterien von Warren Buffett sind theoretisch einfach. Dabei geht es darum, Aktien von Unternehmen mit guten Zukunftsaussichten zu finden, die zu angemessenen Preisen gehandelt werden.
Ich habe gerade versucht, ChatGPT nach Freigaben zu fragen, die dieser Beschreibung entsprechen. Und neben einigen bekannten Namen waren auch wirklich interessante Namen aufgeführt FTSE 100 Lagerbestand, den ich mir noch nie angesehen habe.
Die üblichen Verdächtigen
Ganz oben auf der Liste standen Occidental Petroleum, KonstellationsmarkenUnd Dominos Pizza. Solide Entscheidungen, aber keine Überraschungen – Buffetts Anlagevehikel Berkshire Hathaway kaufte alle drei im dritten Quartal.
Weiter unten fiel mir jedoch ein Name auf. Es war Smiths-Gruppe (LSE:SMIN) – A FTSE 100 Industrieunternehmen, von dem ich zwar gehört hatte, mich aber noch nie wirklich damit befasst hatte.
Ich dachte, ich wüsste es als die Firma, die Flughafenerkennungsgeräte herstellt. Doch als ich genauer hinsah, stellte sich heraus, dass die Firma tatsächlich darauf abzielte, diesen Teil des Geschäfts zu verkaufen.
Was jedoch übrig bleibt, scheint mir eine sehr interessante Operation zu sein. Ich bin nicht davon überzeugt, dass es passt Buffetts Kriterienaber es ist eines, das ich mir für mein Portfolio genauer ansehen möchte.
Wert freisetzen
Smiths ist derzeit ein Unternehmen im Wandel. Das Unternehmen veräußert einige seiner Haupteinheiten – darunter das Detektionsgeschäft –, um sich auf zwei seiner beiden Geschäftsbereiche für technische Komponenten zu konzentrieren.
Die verbleibenden Operationen konzentrieren sich auf Teile, die geschäftskritisch und relativ kostengünstig sind. Und das kann oft eine Formel sein, die zu einer beeindruckenden Einheitsökonomie führt.
Wenn die Kosten eines Ausfalls hoch sind, sind Kunden oft bereit, mehr zu zahlen, um das Risiko eines Ausfalls zu verringern. Dadurch können Lieferanten höhere Preise verlangen und höhere Margen erzielen.
Der Schritt, sich auf diese Themen zu konzentrieren, ist zum Teil eine Reaktion auf den Druck von Aktivisten. Die Idee ist, dass die Konzentration auf die Einzelunternehmen dazu führen sollte, dass der Aktienhandel über seinem aktuellen Vielfachen liegt.
Struktur
Ich bin generell ein großer Fan von Industriekonzernen als Investment. Und eines der Dinge, die mich immer interessieren, ist, wie sie die Frage der Dezentralisierung angehen.
Durch die Zusammenarbeit mit einem zentralen Führungsteam können die Kosten gesenkt werden, die Entscheidungsfindung kann jedoch langsamer erfolgen. Ein dezentrales Modell ist schneller, basiert aber auf mehr einzelnen Betreibern.
Smiths möchte beides kombinieren. Backoffice-Funktionen wie HR, Finanzen und IT werden zentral erledigt, während Entscheidungen über die Umsetzung der Unternehmensgrundsätze lokal getroffen werden.
Das Unternehmen möchte die Vorteile beider nutzen, aber die offensichtliche Gefahr besteht darin, dass es am Ende beide Nachteile haben könnte. Da sich das Unternehmen im Wandel befindet, bin ich gespannt, wie es weitergeht.
Bewertung
Ich glaube nicht, dass die Smiths Group die Investitionskriterien von Buffett erfüllt. Basierend auf dem, was ich in Interviews mit Todd Combs – einem Manager von Berkshire Hathaway – gehört habe, ist es zu teuer.
Dennoch sehe ich viel Gutes an der Firma und interessiere mich für mein Portfolio. Das Geschäftsmodell gefällt mir sehr gut und es hat bei einer Reihe anderer Unternehmen gut funktioniert.
Ich bin mir noch nicht sicher, ob ich denke, dass dies eine bessere Chance ist als einige der anderen Industriekonzerne des FTSE 100. Aber ich bin sehr froh, es für weitere Recherchen auf meiner Liste zu haben.
