Finanz- und Devisenmarktrückblick – 3. Dezember 2025

Schwache private Lohn- und Gehaltsdaten in den USA bestärkten die Erwartungen für einen Dezember Federal Reserve Die Zinssenkung führte dazu, dass der Dollar den schlimmsten Tagesverlust seit September verzeichnete. Aktien und Anleihen erholten sich aufgrund der wachsenden Zuversicht, dass die politischen Entscheidungsträger trotz anhaltender Inflationssorgen ihre Geldpolitik lockern werden.

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Schlagzeilen und Daten zu Forex-Nachrichten:

• Michele Bullock, Gouverneurin der Reserve Bank of Australia sagte, der Arbeitsmarkt sei immer noch etwas angespannt und die Inflation habe positiv überrascht
• BIP-Wachstumsrate Australiens für September 2025: 0,4 % q/q (0,8 % q/q Prognose; 0,6 % q/q zuvor); 2,1 % im Jahresvergleich (2,2 % im Jahresvergleich prognostiziert; 1,8 % im Vorjahresvergleich)
• Schweizer Inflationsrate für November 2025: 0,0 % im Jahresvergleich (0,1 % im Jahresvergleich prognostiziert; 0,1 % im Jahresvergleich zuvor) – zum ersten Mal seit sechs Monaten ins Stocken geraten
• UK S&P Global Services PMI Endgültig für November 2025: 51,3 (50,5 prognostiziert; 52,3 bisher)
• HCOB-PMI für den Dienstleistungssektor im Euroraum Endgültig für November 2025: 53,6 (53,1 prognostiziert; 53,0 vorher)
• Deutschland HCOB Services PMI Endgültig für November 2025: 53,1 (52,7 prognostiziert; 54,6 bisher)
• EZB-Präsidentin Christine Lagarde sagte, dass die Inflation im Euroraum in den kommenden Monaten voraussichtlich in der Nähe des EZB-Ziels von 2 % bleiben werde, ohne dass es Anzeichen für bevorstehende politische Änderungen gebe
• Erzeugerpreisindex der Eurozone für Oktober 2025: 0,1 % m/m (0,2 % m/m prognostiziert; -0,1 % m/m zuvor); -0,5 % im Jahresvergleich (-0,4 % im Jahresvergleich prognostiziert; -0,2 % im Vorjahresvergleich)
• ADP National Employment Report für November 2025: -32.000 (15.000 prognostiziert; 42.000 zuvor) – größter Rückgang seit Anfang 2023
• ISM US-Dienstleistungs-PMI für November 2025: 52,6 (52,3 prognostiziert; 52,4 bisher)
  • Dienstleistungspreise für November 2025: 65,4 (70,3 prognostiziert; 70,0 zuvor) – Siebenmonatstief
  • Beschäftigung im Dienstleistungssektor für November 2025: 48,9 (48,0 prognostiziert; 48,2 zuvor)
• Kanada S&P Global Services PMI für November 2025: 44,3 (50,6 prognostiziert; 50,5 zuvor) – starker Rückgang
• Veränderung der US-EIA-Rohölvorräte für den 28. November 2025: 0,57 Mio. (vorher 2,77 Mio.)

Breite Marktpreisentwicklung:

In der Sitzung am Mittwoch zeichnete sich eine allgemeine Risikostimmung ab, da Händler die zunehmenden Anzeichen einer Schwäche des US-Arbeitsmarkts als Wegbereiter für Zinssenkungen der Federal Reserve interpretierten, trotz der erklärten Inflationssorgen der politischen Entscheidungsträger.

Der S&P 500 stieg um 0,31 % und schloss bei etwa 6.852, was zum siebten Mal in acht Sitzungen einen Anstieg darstellt. Der Index behielt während des größten Teils des Handelstages eine positive Tendenz bei, wobei die deutlichste Stärke während der darauf folgenden US-Sitzung zu verzeichnen war enttäuschender ADP-Beschäftigungsberichtals Händler haben höhere Chancen auf eine Zinssenkung im Dezember eingepreist– liegt jetzt bei über 90 % Wahrscheinlichkeit, gegenüber rund 25 % vor knapp zwei Wochen.

Gold Der Handel verlief während der gesamten Sitzung unruhig und schloss letztendlich relativ flach bei 4.210 US-Dollar. Das Edelmetall stieg während der asiatischen Handelszeiten zunächst an und verfolgte möglicherweise breitere Risikoströme, bevor es während der Londoner Sitzung zurückging. Trotz der schwachen täglichen Performance wird Gold weiterhin über 4.200 US-Dollar unterstützt, da die Zinssenkungserwartungen der Fed und die anhaltenden Sorgen über die globale Finanzdynamik die Nachfrage nach sicheren Häfen weiterhin stützen.

WTI-Rohöl verzeichnete die dramatischste Intraday-Umkehr des Tages und erholte sich während der asiatischen und Londoner Sitzungen stark, um zu einem der Top-Performer der Sitzung zu werden, bevor er während des US-Nachmittagshandels seitwärts abrutschte. Der Ölpreis schloss letztlich mit einem Plus von 1,15 % in der Nähe von 58,90 $, war aber zu Beginn des Tages leicht höher. Der Rückgang am Ende der Sitzung korrelierte mit der Nachricht über einen moderaten Anstieg der US-Rohölvorräte (0,57 Millionen Barrel gegenüber einem Anstieg von 2,77 Millionen in der Vorwoche), was nach den Gewinnen in der früheren Sitzung wahrscheinlich zu einigen Gewinnmitnahmen führte.

Bitcoin erwies sich als der stärkste Performer der Sitzung und legte um 2,09 % zu und handelte über 93.500 $. Die Kryptowährung stieß den ganzen Tag über auf anhaltendes Kaufinteresse, ohne dass direkte kryptospezifische Nachrichten darauf hindeuten könnten, was darauf hindeutet, dass die Stärke wahrscheinlich eine anhaltende überverkaufte Erholung nach dem massiven Ausverkauf im Oktober und November widerspiegelt.

Der Rendite 10-jähriger Staatsanleihen sank um 0,66 % und pendelte sich bei rund 4,10 % ein und setzte damit seinen Rückgang von den jüngsten Höchstständen fort, da die schwachen ADP-Daten die Erwartungen des Anleihemarkts hinsichtlich einer Lockerung der Fed verstärkten. Am stärksten fielen die Renditen vor der Eröffnung der US-Handelssitzung, wobei ein weiterer deutlicher Rückgang mit der Aktualisierung der US-Dienstleistungsbranche zusammenhing.

Devisenmarktverhalten: US-Dollar vs. Hauptwährungen

Overlay von USD vs. Majors Forex Diagramm von TradingView

Der US-Dollar erlitt am Mittwoch seinen schlimmsten Tagesrückgang seit September und verzeichnete von der Eröffnung bis zum Handelsschluss anhaltende Verluste bei allen wichtigen Währungspaaren, da schwache Beschäftigungsdaten die Erwartungen einer Zinssenkung der Fed im Dezember zementierten.

Der Dollar stand durch die Eröffnung der asiatischen Sitzung unter Druck, wobei die Schwäche offenbar eher auf Positionierungsanpassungen im Vorfeld wichtiger US-Arbeitsmarktdaten als auf einen bestimmten Katalysator zurückzuführen war. Der frühe Rückgang deutete darauf hin, dass die Händler enttäuschende Beschäftigungszahlen erwarteten.

In der Londoner Sitzung blieben die Verluste des Dollars trotz gemischter Daten aus anderen Volkswirtschaften bestehen. Bemerkenswert ist, dass der PMI für den britischen Dienstleistungssektor auf 51,3 nach oben korrigiert wurde, die allgemeine Schwäche des Dollars jedoch weiterhin unvermindert anhielt. Dies deutet darauf hin, dass US-spezifische Bedenken die Devisenströme dominierten und nicht die relative Wirtschaftsleistung zwischen den Regionen.

Die US-Sitzung lieferte den entscheidenden Katalysator ADP berichtete, dass die Zahl der Beschäftigten im privaten Sektor im November um 32.000 gesunken sei – ein dramatischer Fehlschlag gegenüber dem erwarteten Zuwachs von 15.000 und der stärkste Rückgang seit Anfang 2023. Unternehmen mit weniger als 50 Mitarbeitern haben 120.000 Arbeitsplätze abgebaut, der stärkste Ein-Monats-Rückgang seit Mai 2020. Der Dollar weitete seine Verluste unmittelbar nach der Veröffentlichung aus, wobei der Verkaufsdruck den ganzen Nachmittag über anhielt, obwohl der ISM-Einkaufsmanagerindex für den Dienstleistungssektor mit 52,6 leicht über den Erwartungen lag. Der Die Preiskomponente des ISM sank von 70,0 auf 65,4 und markierte damit ein Siebenmonatstief, das den Spielraum der Fed für Zinssenkungen stärkte.

Die Märkte wiesen die gemischten Botschaften zurück –Die Dienstleistungstätigkeit nimmt auch bei rückläufiger Beschäftigung weiter zu– höchstwahrscheinlich direkt darauf konzentrieren Arbeitsmarktschwäche als Rechtfertigung für die Lockerung der Fed. Der Dollarindex fiel während der Sitzung um etwa 0,45 %. Da der verspätete November-Arbeitsmarktbericht erst am 16. Dezember erwartet wird, waren die ADP-Zahlen vom Mittwoch besonders einflussreich bei der Festigung der Zinssenkungserwartungen für die Fed-Sitzung am 17. und 18. Dezember, wobei die Wahrscheinlichkeit nun bei über 90 % liegt.

Kommende potenzielle Katalysatoren im Wirtschaftskalender

• Australische Handelsbilanz für Oktober 2025 um 00:30 Uhr GMT
• Haushaltsausgaben in Australien für Oktober 2025 um 00:30 Uhr GMT
• Schweizer Arbeitslosenquote für November 2025 um 8:00 Uhr GMT
• Swiss procure.ch PMI für das verarbeitende Gewerbe für November 2025
• HCOB-Einkaufsmanagerindex für das Baugewerbe im Euroraum für November 2025 um 8:30 Uhr GMT
• UK S&P Global Construction PMI für November 2025 um 9:30 Uhr GMT
• Einzelhandelsumsätze im Euroraum für Oktober 2025 um 10:00 Uhr GMT
• Stellenabbau bei US-Herausforderern für November 2025 um 12:30 Uhr GMT
• US-Handelsbilanz für September 2025
• Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung in den USA für den 29. November 2025 um 13:30 Uhr GMT
• Kanada Ivey PMI für November 2025 um 15:00 Uhr GMT
• Euroraum-EZB-Lane-Rede um 15:00 Uhr GMT
• Fed Bowman-Rede um 17:00 Uhr GMT
• Fed-Bilanz für den 3. Dezember 2025 um 21:30 Uhr GMT

Der Kalender für Donnerstag scheint relativ wenige wichtige marktbewegende Katalysatoren während der europäischen Sitzung zu berücksichtigen, wobei die meiste Aufmerksamkeit wahrscheinlich auf den US-Nachmittag gerichtet ist, wenn die wöchentlichen Daten zu den Arbeitslosenansprüchen eintreffen. Nach dem schockierenden ADP-Beschäftigungsrückgang am Mittwoch Händler werden die ersten Anträge prüfen, um eine Abschwächung des Arbeitsmarktes zu bestätigenwobei jeder Wert über dem Konsens von 232.000 möglicherweise die Erwartungen einer Zinssenkung im Dezember verstärken und den Dollar weiter unter Druck setzen könnte.

Der Der Bericht über die Einzelhandelsumsätze im Euroraum könnte Aufschluss über die Widerstandsfähigkeit der Verbraucher angesichts der Produktionsschwierigkeiten in der Region gebenAllerdings dürften seine Marktauswirkungen angesichts der geduldigen Haltung der EZB begrenzt sein. Ebenso handelt es sich bei den PMI-Werten für das Baugewerbe im Vereinigten Königreich und im Euroraum tendenziell um untergeordnete Datenpunkte, es sei denn, sie zeigen eine dramatische Verschlechterung.

Die Volatilität dürfte bis zur US-Sitzung gedämpft bleibenwenn Arbeitslosenansprüche zum Hauptthema des Tages werden. Da auch Fed-Sprecher Bowman an der Reihe ist, könnte jeder Kommentar zum Arbeitsmarkt oder den geldpolitischen Aussichten für Dezember die Marktreaktionen verstärken. Da der entscheidende verspätete November-Arbeitsmarktbericht jedoch noch fast zwei Wochen entfernt ist (16. Dezember), könnte es in der Sitzung am Donnerstag eher zu einer Konsolidierung als zu entscheidenden Richtungsbewegungen kommen, da die Händler auf umfassendere Beschäftigungsdaten warten.

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