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Es waren unglaubliche Jahre für die Aktionäre vieler führender britischer Banken. Nehmen Barclays (LSE: BARC) als Beispiel. Barclays-Aktien sind gestiegen 196% in den letzten fünf Jahren. Dennoch werden sie weiterhin mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 11 gehandelt.
Die Bank ist nicht allein.
Tatsächlich Rivale Natwest hat es noch besser gemacht. Der Aktienkurs ist gestiegen 240% in den letzten fünf Jahren. Dennoch ist es immer noch nur das Zehnfache des Verdienstes. Seine Rendite von 4 % ist etwas mehr als das Doppelte der Dividendenrendite von Barclays.
Habe ich also etwas verpasst, weil ich in den letzten Jahren keine Bankaktien besaß?
Warum ich britische Banken gemieden habe
Obwohl ich nicht in Barclays investiert war, hielt ich in den letzten Jahren irgendwann einige Natwest-Aktien.
Ich habe verkauft und einen Gewinn gemacht, mit dem ich damals zufrieden war, aber angesichts der Umstände sieht das bescheiden aus längerfristige Leistung der Aktie in der Zeit seitdem.
Als Investor ist es immer einfach, auf ergriffene (oder vermiedene) Maßnahmen zurückzublicken und zu denken: „Wenn nur…“.
Das bedeutet jedoch nicht, dass es nicht immer noch eine nützliche Übung ist.
War es falsch, dass ich Barclays-Aktien in den letzten Jahren gemieden habe? Meine Hauptsorge – dass ein weit verbreiteter Wirtschaftsabschwung die Gewinne britischer Banken beeinträchtigen könnte – hat sich sicherlich nicht so bewahrheitet, wie ich es befürchtet hatte. Oder zumindest noch nicht.
Anhaltende Risiken für den Bankensektor
Dennoch bedeutet das nicht unbedingt, dass ich falsch lag.
Ich traf eine Investitionsentscheidung auf der Grundlage der Informationen, die ich zu diesem Zeitpunkt hatte, meiner eigenen Risikotoleranz und meiner Risikoeinschätzung. Rückblickend denke ich, dass diese Entscheidung berechtigt war, auch wenn sich die Barclays-Aktie in den letzten Jahren hervorragend entwickelt hat.
Was ist jetzt? Immerhin ist die Bewertung sieht immer noch recht attraktiv aus und Barclays hat seine Widerstandsfähigkeit unter Beweis gestellt.
Es verfügt über eine starke Marke, einen großen internationalen Kundenstamm und ist äußerst profitabel.
Kurz gesagt, ich bleibe auch jetzt noch vorsichtig. Warum? Der gleiche Grund wie in den letzten Jahren. Ich befürchte die Gefahr der Folgen eines groß angelegten internationalen Abschwungs.
Aus der Vergangenheit lernen
Bin ich einfach stumpfsinnig?
Schließlich haben Leute, die vor fünf Jahren Geld in Barclays-Aktien investiert und seitdem nichts mehr getan haben, mehr als verdreifacht ihr Geld (unter Berücksichtigung der Dividenden).
Der Grund, warum ich meine Position für sinnvoll halte, ist eine lange Erinnerung. Die Finanzkrise 2008 führte zu einem massiven Wertverlust der britischen Bankaktien.
Trotz ihres Anstiegs haben die Barclays-Aktien immer noch nicht annähernd ihr Niveau von 2007 erreicht. Und selbst das war nur ein Bruchteil des Stands, den sie fünf Jahre zuvor im Jahr 2002 erreicht hatten.
Das Bankgeschäft kann ein sehr profitables Geschäft sein, birgt jedoch erhebliche Risiken, wenn die Wirtschaft in einen starken Abschwung gerät.
Ich betrachte das immer noch als Risiko – und Barclays‘ großer Investmentbanking-Zweig verleiht ihm eine größere internationale Präsenz als stärker auf das Inland ausgerichtete Konkurrenten wie Natwest.
Angesichts meiner anhaltenden Sorge über die Schwäche der Weltwirtschaft werde ich die Aktie daher weiterhin meiden.
