Es war ein turbulentes und volatiles viertes Quartal für Bitcoin im Jahr 2025. BTC hat einen turbulenten Dezember erlebt, mit einem Preisverfall von fast 9 % und einem Anstieg der Volatilität auf ein Niveau wie seit April 2025 nicht mehr.
In seinem neuesten „ChainCheck“ von Mitte Dezember Berichtzeichneten die Digital-Asset-Analysten von VanEck ein differenziertes Bild: Während die On-Chain-Aktivität schwach bleibt, verbessern sich die Liquiditätsbedingungen und die spekulative Verschuldung scheint sich zurückzusetzen, was langfristigen Inhabern vorsichtigen Optimismus bietet.
Das Unternehmen wies auf die unterschiedlichen Verhaltensweisen verschiedener Anlegergruppen hin. Digital Asset Treasuries (DATs) waren den Dip aktiv kaufenwodurch 42.000 BTC angesammelt wurden – der größte Zuwachs seit Juli –, was den Gesamtbestand auf über eine Million BTC bringt.
Dies steht im Gegensatz zu Anlegern in börsengehandelten Bitcoin-Produkten (ETP), die ihr Engagement reduziert haben, was eine Verlagerung hin zur Unternehmensakkumulation gegenüber einzelhandelsgetriebenen Spekulationen unterstreicht.
Analysten von VanEck stellten fest, dass einige DATs alternative Finanzierungsmethoden prüfen, darunter Ausgabe von Vorzugsaktien statt Stammaktien, um Käufe und Operationen zu finanzieren, was einen strategischeren, langfristigen Ansatz widerspiegelt.
On-Chain-Daten zeigten auch eine Divergenz zwischen mittel- und langfristigen Inhabern. Tokens, die ein bis fünf Jahre gehalten wurden, erlebten erhebliche Bewegungen, was auf Gewinnmitnahmen oder eine Portfoliorotation hindeutet, während Coins, die länger als fünf Jahre gehalten wurden, weitgehend unberührt blieben.
VanEck interpretiert dies als ein Signal dafür, dass zyklische oder kurzfristigere Teilnehmer Vermögenswerte abstoßen, während die ältesten Kohorten weiterhin von der Zukunft von Bitcoin überzeugt sind.
Bitcoin-Miner sind mit einer sinkenden Hash-Rate konfrontiert
Bergleute hingegen konfrontiert haben ein besonders herausforderndes Umfeld. Laut VanEck sanken die Netzwerk-Hash-Raten im Dezember um 4 % – der stärkste Rückgang seit April 2024 –, da Hochleistungsbetriebe in Regionen wie Xinjiang aufgrund des regulatorischen Drucks die Produktion reduzierten. Auch die kostendeckenden Stromkosten für große Bergbauanlagen sind gesunken, was auf geringere Gewinnmargen zurückzuführen ist.
VanEck stellt jedoch fest, dass in der Vergangenheit sinkende Hash-Raten als Ursache dienen können bullischer konträrer Indikator: Perioden sinkender Netzwerkleistung gingen oft positive 90- bis 180-Tage-Terminrenditen voraus.
Das VanEck-Team ordnet seine Analyse innerhalb des GEO-Frameworks (Global Liquidity, Ecosystem Leverage, Onchain Activity) ein, das darauf ausgelegt ist, die strukturelle Gesundheit von Bitcoin über tägliche Preisschwankungen hinaus zu bewerten.
Unter diesem Gesichtspunkt stellen die Verbesserung der Liquidität und die Anhäufung von DATs ein Gegengewicht zu schwächeren On-Chain-Kennzahlen dar, einschließlich stagnierender neuer Adressen und sinkender Transaktionsgebühren.
Breitere makroökonomische Trends machen die Aussichten von Bitcoin komplexer. Der US-Dollar ist schwächer geworden Die Edelmetalle stiegen auf nahezu Dreimonatstiefs, doch Bitcoin und andere Krypto-Assets standen weiterhin unter Druck.
Parallel dazu könnte das sich entwickelnde Finanzökosystem neue Unterstützung bieten. Marktbeobachter weisen auf den Aufstieg von „Alles-Börsen“ hin, Plattformen, die darauf abzielen, Aktien, Krypto- und Prognosemärkte zu integrieren und dabei KI-gesteuerte Handels- und Abwicklungssysteme zu nutzen.
Erst letzte Woche, Coinbase gemacht ein „Alles-Börsen“-ähnlicher Schritt und startete eine Erweiterung seiner Plattform mit der Einführung von Aktienhandel, Prognosemärkten, Futures und anderen Funktionen. Unternehmen, die in diesen Bereich einsteigen – von traditionellen Maklern bis hin zu krypto-nativen Unternehmen – wetteifern um Marktanteile, was möglicherweise die Liquidität und den Nutzen von Bitcoin im Laufe der Zeit erhöht, sagt VanEck.
Volatilität des Bitcoin-Preises
Dennoch bleibt die Volatilität ein bestimmendes Merkmal. Während Bitcoin hat sich verdoppelt Obwohl der Wert in den letzten zwei Jahren gestiegen ist und sich in den letzten drei Jahren fast verdreifacht hat, hat das Fehlen extremer Hoch- oder Rückschläge die Erwartungen gedämpft. Zukünftige Bitcoin-Bewegungen könnten maßvoller ausfallen, da mittelfristig orientierte Anleger eher kleinere zyklische Hochs und Tiefs als die dramatischen Schwankungen früherer Zyklen erleben werden.
VanEck sagte, der breitere Markt befinde sich in einer Korrektur. Die kurz- bis mittelfristige spekulative Aktivität geht zurück, langfristige Inhaber bleiben stabil und die institutionelle Akkumulation nimmt zu. In Verbindung mit Anzeichen einer Kapitulation der Bergleute, gedämpfter Volatilität und makroökonomischer Dynamik beschreibt das Unternehmen das aktuelle Umfeld als ein Umfeld der strukturellen Neukalibrierung.
Da sich das Jahr 2025 dem Ende zuneigt, könnte sich Bitcoin in einer Phase der Konsolidierung befinden, die eine breitere Marktreife widerspiegelt, sagte VanEck. Dies könnte im ersten Quartal des nächsten Jahres zu einigen starken positiven Preisbewegungen führen.
