Die Berichterstattung über die Märkte während der Jahre der Covid-Pandemie fühlte sich wie ein Crashkurs darüber an, wie schnell sich Märkte ändern können.
Zinserhöhungen kam schnell und hart, und Inflation weigerte sich zu kooperieren und verließ das Federal Reserve Ich fühle mich im Notfallmodus festgefahren.
Die Notstandsphase ist jedoch vorbei, die Inflation hat sich von ihrem Höhepunkt abgeschwächt und die Wirtschaft hat ihre Widerstandsfähigkeit unter Beweis gestellt. Dieser Fortschritt schürt weiterhin den wachsenden Optimismus, dass die Fed im nächsten Jahr ihre Geldpolitik weiter lockern wird.
Zusammenfassung der Zinssenkung der Fed für 2025
- Den größten Teil des Jahres 2025: Die Federal Reserve (Fed) hielt die Zinsen stabil bei 4,25 % bis 4,50 %, bevor der Lockerungszyklus endlich begann.
- 17. September 2025: Schneiden Sie einen Viertelpunkt ab auf 4,00 % bis 4,25 % (gültig ab 18. September).
- 29. Okt. 2025: Senkung um einen weiteren Viertelpunkt auf 3,75 % bis 4,00 % (gültig ab 30. Okt.).
- 10. Dezember 2025: Schneiden Sie einen Viertelpunkt ab auf 3,50 % bis 3,75 %.
- Abschließend: Drei Kürzungen um einen Viertelpunkt im Jahr 2025, wodurch die Leitzinsspanne bis zum Jahresende auf 3,50 % bis 3,75 % sinkt.
Quelle: Federal Reserve
Dennoch lehnt Moody’s-Chefökonom Mark Zandi diese Idee nicht ab, sondern mahnt zur Geduld.
In jüngsten Kommentaren deutete Zandi an, dass die Fed wahrscheinlich auf dem Weg sei, zu liefern mehrere Zinssenkungen im Jahr 2026,CNBC berichtet, nicht weil die Wirtschaft boomt, sondern weil er das Gefühl hat, dass sie in einem empfindlichen Gleichgewicht steckt.
Das Wachstum hat gehalten, Entlassungen bleiben niedrig, und das lange diskutierte Rezession ist nicht angekommen. Gleichzeitig hat sich die Schaffung von Arbeitsplätzen verlangsamt, Arbeitslosigkeit steigt tendenziell und die Inflation liegt immer noch über der Komfortzone der Fed.
Nach Ansicht von Zandi deutet diese seltsame Kombination auf einen schrittweisen, vorsichtigen Zinspfad anstelle eines aggressiven Zinssenkungszyklus hin.
Moody’s Mark Zandi führt weiterhin Gespräche über Zinssenkungen
Mark Zandi ist Chefökonom bei Moody’s Analyticswo er die Abteilung für Wirtschaftsprognosen des Unternehmens leitet und die Konferenz moderiert Inside Economics-Podcast.
Er war auch Mitbegründer Economy.comdas Moody’s bereits 2005 aufgriff und Zandi an der Schnittstelle von Daten, Märkten und Politik positionierte.
Im Laufe der Jahre hat er mit seiner Visitenkarte kühne Rufe an die Wirtschaft gerichtet.
Ein typisches Beispiel ist, als Zandi das markierte Zusammenbruch des Immobilienmarktes 2007als die meisten es noch eine Blase nannten, eine Haltung, die dazu beitrug, seine Aktie zu stärken, als die Rezession zuschlug.
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Später ging er in seinem Buch ausführlich auf die Subprime-Kettenreaktion ein „Finanzieller Schock“, die von der New York Times als „klarster Leitfaden“ zur Krise gelobt wurde.
Zandi hat einen BS von Wharton und einen Doktortitel in Wirtschaftswissenschaften von der University of Pennsylvania.
Darüber hinaus war er als Wirtschaftsberater tätig John McCains Wahlkampf 2008 und später als Berater von Ehemaliger Präsident Barack Obama, laut PBS NewsHour.
Mark Zandi erwartet Zinssenkungen, warnt aber davor, dass sich die Wirtschaft auf dünnem Eis befinde
Das Gespräch von Moody’s-Chefökonom Mark Zandi mit CNBC deutet darauf hin, dass er davon ausgeht, dass mehrere Zinssenkungen bevorstehen, aber nicht, weil die Wirtschaft plötzlich floriert.
Der erste zu berücksichtigende Aspekt ist, dass die Zahl der Entlassungen nach wie vor niedrig ist, was Zandi als „wirklich gute Nachricht“ ansieht, während er anmerkt, dass die Unternehmen einfach keine Mitarbeiter einstellen.
Wie er es ausdrückte: „Das Beschäftigungswachstum ist bestenfalls flach, und ich vermute, dass es nach der Überarbeitung sogar rückläufig ist.“ Die Arbeitslosigkeit sei zwar immer noch bescheiden, aber deutlich höher als das, was er als Vollbeschäftigung ansieht.
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Zur Veranschaulichung: Die Lohn- und Gehaltsabrechnungen der BLS stiegen um knapp 64.000 im November 2025wobei die Agentur feststellte, dass Jobs angezeigt wurden „geringe Nettoveränderung seit April.“
Diese Kombination bringt die Wirtschaft in eine seltsame Situation.
Zandi beschreibt die aktuelle Situation als „fragiles Wachstum“, so die Schlagzeile BIP Zahlen erzählen nicht die ganze Geschichte.
Für ein wenig Farbe, im dritten Quartal 2025, reales BIPstieg um 4,3 %Jahresrate (ab 3,8 % in Q2).
Daher sogar ein kleiner Rückzug durch Verbraucher kann zum Verlust von Arbeitsplätzen führen.
Die Inflation verkompliziert die Aussichten noch mehr.
Zandi hat das Gefühl, dass das VPI liegt näher bei 3 % als das Ziel der Fed, was sich darauf auswirkt, wie schnell die politischen Entscheidungsträger reagieren können.
Die offiziellen Zahlen stützen sein Argument, da die US-VPI stieg auf 2,7 % im November 2025 im Jahresvergleich (Kern-VPI bei 2,6 %) und blieb damit über dem 2 %-Ziel der Fed.
„Die Inflation liegt immer noch deutlich über dem von der Fed gewünschten Wert“, bemerkte er. Auch wenn positive Überraschungen weiterhin möglich sind, sind die Risiken in beide Richtungen gegeben.
Wichtige Signale für den Zinssenkungsausblick 2026
- Fed-Insider planen eine sehr bescheidene Lockerung: Der Dot-Plot der Fed vom Dezember zeigt, dass der mittlere Leitzins von etwa 3,6 % Ende 2025 auf sinken könnte 3,4 % bis Ende 2026 (grundsätzlich ein Viertelpunktschnitt über das gesamte Jahr).
- Jerome Powell betont immer wieder das Kleingedruckte: Powell erinnerte die Märkte daran, dass die Punkte „kein Plan oder eine Entscheidung des Ausschusses sind“ und sagte, dass die Politik „nicht auf einem vorgegebenen Kurs“ sei.
- Wichtige Stimmen der Fed klingen fest im Pausenmodus: Der Präsident der New Yorker Fed, John Williams, sagte, er habe „kein Gefühl für die Dringlichkeit, weiter handeln zu müssen“, und verwies auf chaotische, durch den Shutdown verzerrte Daten.
- Große Banken gruppieren sich meist um zwei Kürzungen mit Vorbehalten: Goldman Sachs, Bank of America und JPMorgan sehen es alle fast zwei Viertelpunktkürzungen als Basisfall, der zu Zinssätzen in der Nähe von 3,00 % bis 3,25 % führt.
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