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Rechtliches und Allgemeines (LSE: LGEN)-Aktien haben es möglicherweise nicht so in die Schlagzeilen geschafft Avivaaber 2025 war ein solides Jahr. Der Aktienkurs ist um 10,6 % gestiegen und die Dividendenrendite bleibt bei satten 8,4 % – genau der Grund, warum ertragsorientierte Anleger aufpassen.
Eine Investition von 10.000 £ im Januar wäre jetzt 11.995 £ wert – eine Rendite von 20 %, wenn Aktienkurswachstum und Dividenden zusammengerechnet werden.
Da der Aktienkurs in den letzten fünf Jahren jedoch stagnierte, bleiben Dividenden die Hauptattraktion. Die große Frage für 2026: Kann die Aktie trotz anhaltender Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit der Dividende weiterhin so hohe Ausschüttungen liefern?
Schwankende Dividende?
Bei der Beurteilung der Dividendendeckung führe ich ein paar kurze Kontrollen durch. Zunächst einmal: Gewinndeckung – einfach Gewinn pro Aktie dividiert durch Dividende pro Aktie. Für „Recht“ und „Allgemein“ beträgt er lediglich 0,14 und liegt damit weit unter dem Wert von 1, der für den Komfort erforderlich ist.
Als nächstes überprüfe ich die Funktion Cashflow. In den letzten zwei Jahren hat das Unternehmen einen negativen Cashflow erwirtschaftet, was bedeutet, dass die Dividende aus dem laufenden Geschäft nicht gezahlt wurde.
Wenn also die Dividende nicht aus Erträgen oder Cashflow stammt, woher wird die Dividende dann finanziert?
Alternative Maßnahme
Herkömmliche Buchhaltungszahlen funktionieren für Versicherungsunternehmen nicht wirklich. Das liegt daran, dass die meisten ihrer Vermögenswerte langfristig angelegt sind und das Geld nicht schnell zurückkommt.
Stattdessen konzentriere ich mich auf die Erzeugung von Betriebsüberschüssen (OSG). Betrachten Sie es als das Geld, das das bestehende Unternehmen im Laufe des nächsten Jahres voraussichtlich erwirtschaften wird, basierend auf realistischen Anlagerenditen, erwarteten Ansprüchen und Ausgaben sowie bekannten Managementplänen.
Wichtig ist, dass Überraschungen wie Marktschwankungen oder Neugeschäft ignoriert werden. Es vermittelt ein viel klareres Bild davon, wie viel Kapital das Unternehmen realistischerweise für die Zahlung von Dividenden oder Reinvestitionen verwenden kann.
Basierend auf den Zahlen für 2024 zeigt diese Kennzahl, dass die Dividende etwa 1,42-mal gedeckt war. Das liegt unter meinem idealen Komfortniveau von zwei Mal, aber es zeigt viel besser, woher die Auszahlungen an die Aktionäre wirklich kommen.
Dividendenwachstum
Auch wenn die Dividendendeckung in letzter Zeit bescheiden ausfiel, ist die entscheidende Frage, wie sie sich von nun an weiterentwickeln wird. In dieser Hinsicht sieht der Ausblick beruhigender aus.
Bis 2027 wird erwartet, dass die Dividende je Aktie um etwa 2 % steigt Rückkäufe Bereitstellung eines zusätzlichen Aufzugs.
In seinen H1-Ergebnissen gab das Unternehmen an, dass OSG im Jahr 2025 voraussichtlich um etwa 5 % wachsen wird und damit das Dividendenwachstum deutlich übertreffen wird.
Diese sich vergrößernde Kluft dürfte die Dividendendeckung schrittweise verbessern. Es wird weiter gestärkt, sobald das geplante Aktienrückkaufprogramm im Wert von 1 Milliarde Pfund – finanziert durch den Verkauf des US-Schutzgeschäfts – abgeschlossen ist. Es wird erwartet, dass eine geringere Aktienanzahl die Barkosten der Dividende um etwa 100 Mio. £ senken wird.
Ein Risiko, das man beobachten sollte
Da es sich bei OSG um eine zukunftsorientierte Maßnahme handelt, ist ein Risiko, das ich genau beobachte, das Rentenbuch. Ein starker Anstieg der Anleiherenditen könnte den Marktwert bestehender festverzinslicher Vermögenswerte verringern und erhöhen Bilanz kurzfristige Volatilität. Während höhere Renditen die langfristigen Rentenmargen verbessern können, können plötzliche Bewegungen die Kapitalgenerierung vorübergehend unterbrechen und die Verbesserung der Dividendendeckung verzögern.
Fazit
Legal & General ist seit Jahren ein zentraler Bestandteil meines ISA. Riskanter als manche FTSE 100 Aber die hohe Rendite und die wachsende Kapitalgenerierung machen es mir angenehm, sie zu halten, um ein stabiles langfristiges Einkommen zu erzielen. Und es ist bei weitem nicht die einzige Aktie, die ich für ein passives Einkommen besitze.
