Warum Luke Gromen Bitcoin verblasst, aber immer noch optimistisch in Bezug auf die Abwertung ist

Wichtige Erkenntnisse

• Luke Gromen glaubt immer noch, dass Regierungen auf Inflation und schwächere Währungen angewiesen sein werden, um die hohe Verschuldung in den Griff zu bekommen.

• Kurzfristig ist er bei Bitcoin vorsichtiger und sieht eine mögliche Bewegung in Richtung der 40.000-Dollar-Marke im Jahr 2026.

• Seine wichtigsten Warnsignale sind, dass Bitcoin hinter Gold zurückbleibt, Trendschäden bei wichtigen gleitenden Durchschnitten und Schlagzeilen zum Thema „Quantenrisiko“, die die Stimmung belasten.

• Die Erkenntnis ist prozessgesteuert: Verfolgen Sie das BTC-zu-Gold-Verhältnis, einen einfachen Trendfilter und ETF-Flows, anstatt die Trades anderer zu kopieren.

Wer ist Luke Gromen?

Luke Gromen ist ein globaler Makroanalyst. Er gründete FFTT (Forest For The Trees) Anfang 2014 und veröffentlicht Makroforschung für Investoren, darunter sein Produkt Tree Rings.

Seine Kernthese ist „Entwertungshandel.“ Vereinfacht ausgedrückt: Wenn ein Land zu viele Schulden hat, kann es diese Belastung leichter bewältigen, indem es die Inflation ansteigen lässt und die Währung mit der Zeit an Kaufkraft verliert. Diese Dynamik drängt einige Anleger zu Vermögenswerten, die schwieriger in unbegrenzter Menge zu schaffen sind, wie etwa Gold und seit vielen Jahren auch Gold. Bitcoin.

Bis Dezember 2025 hat Gromen die Sichtweise der Entwürdigung nicht aufgegeben. Was sich jedoch geändert hat, ist sein kurzfristiger Ausblick auf Bitcoin (BTC).

Auf der Risikoumkehr-Podcastsagte er, dass BTC schwach genug aussehe eine Bewegung in Richtung der 40.000-Dollar-Marke im Jahr 2026 ist möglich. Er beschrieb Bitcoin auch als eine Position, die reduziert werden kann, wenn sich die Bedingungen verschlechtern, und sagte, dass Gold und einige Aktien das Abwertungsthema derzeit besser zum Ausdruck bringen als BTC.

Er weist auf einige praktische Warnzeichen hin: Bitcoin hinkt Gold hinterher und bricht darunter wichtige gleitende Durchschnitte und wachsende Diskussion über Quantenrisiken.

„Entwürdigung“ so verstehen, wie Gromen den Begriff verwendet

Wenn Gromen den Begriff „Abwertung“ verwendet, meint er Folgendes: Wenn eine Regierung zu viele Schulden hat, kann sie diese Last mit der Zeit leichter erscheinen lassen, indem sie zulässt, dass die Inflation steigt und die Währung an Wert verliert. Die nominale Verschuldung bleibt gleich, aber real wird dadurch weniger gekauft.

Auf dieses Ergebnis kommt es an. In einem Abwertungsumfeld suchen Menschen oft nach Vermögenswerten, die schwieriger zu „drucken“ sind, wie etwa Gold und manchmal auch Bitcoin, weil sie als besser zur Erhaltung der Kaufkraft geeignet gelten als Bargeld.

Kurz gesagt ist Gromens grundlegende Ansicht, dass die Entwertung auch auf Bitcoin übergreifen wird.

Gromens wichtigster Punkt betrifft auch die Zeit. Er betrachtet dies nicht als einen schnellen Handel mit einem klaren Enddatum. Stattdessen sieht er darin einen langen Prozess, in dem es zu Rückschlägen kommen kann, ohne dass die umfassendere These abgeschlossen ist.

Wussten Sie? „Entwürdigung“ begann als buchstäblicher Trick. In der Antike und im Mittelalter reduzierten Herrscher den Edelmetallgehalt von Münzen, um die Geldmenge zu erweitern, indem sie entweder winzige Mengen von den Rändern der Münzen abhoben oder sie einschmolzen und billigere Metalle beigaben. Die Münze hatte immer noch den gleichen Nennwert, enthielt jedoch weniger Silber oder Gold, was bedeutete, dass die Menschen effektiv mit „leichterem“ Geld bezahlt wurden.

Warum er Bitcoin jetzt verblasst

Gromens Botschaft für das Jahr 2025 ist klar: Das Thema der Abwertung kann immer noch gültig sein, während Bitcoin kurzfristig immer noch eine schlechte Konstellation sein kann. Aus diesem Grund spricht er davon, das BTC-Risiko zu reduzieren, auch wenn er hinsichtlich der breiteren makroökonomischen Richtung weiterhin optimistisch ist.

Auf RiskReversal argumentiert er, dass Gold und einige Aktien den Abwertungshandel derzeit deutlicher zum Ausdruck bringen als Bitcoin. Er skizziert auch ein Szenario, in dem BTC im Jahr 2026 in Richtung der 40.000-Dollar-Marke abrutschen könnte.

Das erste Signal, das er hervorhebt, ist der Goldpreis von Bitcoin. Er betrachtet es als Warnzeichen, wenn BTC im Vergleich zu Gold keine neuen Höchststände erreicht. Das Verhältnis fügt wichtigen Kontext hinzu. Die Anzahl der Unzen Gold, die zum Kauf eines BTC benötigt werden, ist von etwa 40 Unzen im Dezember 2024 auf etwa 20 Unzen gesunken. In seiner Formulierung deutet dies darauf hin, dass sich der Schwerpunkt der „Hard Asset Hedge“ vorerst von Bitcoin verlagert hat.

Das zweite Signal ist technischer Natur. Als Grund dafür, dass das Risiko-Ertrags-Verhältnis weniger attraktiv erscheint, nennt er Brüche unter wichtige gleitende Durchschnitte. Nicht „Bitcoin ist tot“, sondern vielmehr, dass der Chart ein starkes Engagement nicht belohnt.

Der dritte ist Makrodruck und Narrative, insbesondere Quantenrisiko. Er weist darauf hin, dass die zunehmende Diskussion über Quantencomputer einen weiteren Gegenwind darstellt. Das Thema taucht zum Teil immer wieder auf, weil es Vorschläge und Diskussionen darüber gibt, Bitcoin als Teil eines längeren Post-Quantum-Migrationspfads von älteren Signatursystemen zu entfernen.

Er ist nicht der Einzige, der vorsichtig ist, aber er spricht auch nicht für alle. Einige auf Bitcoin fokussierte Analysten wehren sich entschieden. Onchain-Analyst Schachmatt und Forscher Troja-Kreuz haben argumentiert, dass dies wie ein Ausverkauf in die Schwäche aussieht und dass der Quantenaspekt eher wie eine Interneterzählung denn wie eine unmittelbare Bedrohung behandelt wird.

So verfolgen Sie Gromens Signale

Wenn Sie der Idee folgen möchten, ohne die Trades von irgendjemandem zu kopieren, bleiben Sie mechanisch. Ein Ansatz besteht darin, jede Woche dieselben drei Signale zu überprüfen: BTC vs. Gold, Trendgesundheit und Ströme.

1) Beginnen Sie mit BTC in Gold als Wertaufbewahrungstest

Gromens Warnung bezieht sich weniger auf den Preis von Bitcoin in US-Dollar als vielmehr darauf, dass Bitcoin gegenüber Gold nicht die Nase vorn haben wird. Wenn das BTC-zu-Gold-Verhältnis weiter sinkt, lässt sich kaum argumentieren, dass Bitcoin derzeit die wichtigste „Absicherung gegen Abwertung“ ist, selbst wenn die langfristige Geschichte intakt bleibt.

2) Fügen Sie einen Trendfilter hinzu, damit Sie nicht raten

Eine einfache Möglichkeit ist die Einfacher gleitender 200-Tage-Durchschnitt (200D SMA). Sie wird häufig als grobe Trennlinie zwischen langfristigen Aufwärtstrends und Abwärtstrends verwendet, da sie das Rauschen über etwa 200 Handelstage hinweg glättet.

Der Punkt ist nicht, dass der 200D SMA magisch ist. Es geht darum, im Voraus zu entscheiden, was „Trendschaden“ bedeutet, damit Sie an roten Tagen keine emotionalen Entscheidungen treffen.

3) Nutzen Sie ETF-Ströme als Bestätigung, nicht als Hauptsignal

Für eine schnelle öffentliche Pulskontrolle können Sie täglich verfolgen US-Spot-Bitcoin-Exchange-Traded-Fonds (ETF) Flüsse unter Verwendung von Farside Tische.

Ströme werden nicht jede Bewegung erklären, aber anhaltende Abflüsse zusammen mit einer schwachen BTC-zu-Gold-Performance und einem gebrochenen Trend bilden die Art von „Three Strikes“-Konstellation, die in Gromens Rahmen eine Reduzierung des Engagements rechtfertigen würde.

So einfach kann ein wöchentlicher Check sein:

• BTC-zu-Gold: Besserung oder Verschlechterung?

• Trend: Über oder unter dem 200D SMA?

• ETF-Flows: In letzter Zeit hauptsächlich Zu- oder Abflüsse?

Wussten Sie? Der einfache gleitende Durchschnitt (SMA) ist der Durchschnitt der letzten N Schlusskurse – z. B. der letzten 200 Tage. Dies wird als „Verschieben“ bezeichnet, da jeder neue Tag den ältesten Tag in der Berechnung ersetzt, sodass die Leitung kontinuierlich aktualisiert und kurzfristige Störungen geglättet werden können.

Wie man BTC „verblassen“ lässt, ohne die Entwertungsthese aufzugeben

In Gromens Sicht geht es beim „Fading Bitcoin“ lediglich um Risikokontrolle. Sie können immer noch an eine Entwertung glauben und zugeben, dass Bitcoin derzeit möglicherweise nicht der beste Ausdruck dieser Ansicht ist.

Hier ist eine anschauliche Art und Weise, wie er diese Denkweise formuliert, die eher zu Bildungszwecken als als Strategie präsentiert wird.

1) Teilen Sie Ihr Denken in „Kern“ und „Taktik“ auf.

• „Kern“ bezieht sich auf das, was Sie über mehrjährige Zyklen hinweg zu halten bereit sind.

• „Taktisch“ bezieht sich auf die Menge, die Sie reduzieren, wenn das Setup fehlschlägt, basierend auf der relativen Leistung und dem Trend.

Dies ist im Wesentlichen eine Neuausrichtung der Logik. Ein regelbasierter Ansatz kann das Risiko verringern und im Laufe der Zeit einen bescheidenen Renditevorteil bringen.

2) Definieren Sie, was dazu führen würde, dass Sie BTC wieder hinzufügen

Halten Sie es an die gleichen drei Signale gebunden:

• Der BTC-zu-Gold-Kurs hört auf zu fallen und beginnt zu steigen.

• Der Preis repariert wichtige Trendniveaus: zum Beispiel eine Rückkehr über den 200D SMA.

• Die ETF-Flüsse bestätigen keinen anhaltenden Verkaufsdruck.

3) Ignorieren Sie nicht die Spannungen in der realen Welt

In höhere VolatilitätIn Märkten mit geringerer Korrelation wird der Kompromiss zwischen Ihrer Drift und der Menge Ihres Handels stärker ausgeprägt, was bedeutet, dass Sie möglicherweise breitere Bänder und weniger erzwungene Bewegungen benötigen. Wellington bringt diesen Punkt direkt in seiner Diskussion über die Neuausrichtung von Kompromissen zum Ausdruck.

Quantenrisiko: Trennung von Marktangst und realen Zeitplänen

Das Quantenrisiko ist aus zwei Gründen wichtig.

• Erstens handelt es sich um ein echtes, langfristiges Sicherheitsproblem. Wenn leistungsstarke Quantencomputer Da die heutige Kryptographie jemals in großem Maßstab praktikabel werden würde, müssten einige Upgrades durchgeführt werden.

• Zweitens handelt es sich um eine kurzfristige Markterzählung. Auch wenn die Technologie nicht unmittelbar bevorsteht, können Schlagzeilen dennoch Investoren verschrecken und zu einer Risikominderung führen. Aus diesem Grund taucht es in Gromens Liste der Gründe auf, warum Bitcoin kurzfristig fragil erscheinen könnte.

Wenn Sie eine ruhige Ausgangslage zum Timing wünschen, ist a16z crypto die richtige Wahl argumentiert dass die Ankunft eines kryptografisch relevanten Quantencomputers in den 2020er Jahren höchst unwahrscheinlich ist.

Allerdings ist die Umstellung großer Systeme auf Post-Quanten-Kryptographie betrieblich schwierig und kann Jahre dauern. Das Nationale Institut für Standards und Technologie abgeschlossen seine ersten Post-Quantum-Kryptographiestandards im August 2024 und veröffentlicht FIPS 203 (ML-KEM) für Schlüsselaustausch und Verschlüsselung sowie FIPS 204 (ML-DSA) und FIPS 205 (SLH-DSA) für digitale Signaturen. Es wird erwartet, dass die branchenübergreifende Einführung noch viel Zeit in Anspruch nehmen wird.

Für Bitcoin debattiert das Entwickler-Ökosystem bereits über mögliche Migrationspfade. Ein Beispiel ist ein Bitcoin-Dev-Mailinglisten-Thread, der einen informativen Post-Quantum-Signatur-Vorschlag beschreibt, der oft als bezeichnet wird Bitcoin-Verbesserungsvorschlag 360. Parallel dazu unterhält Bitcoin Optech eine eigene Themenseite zum Thema „Quantenwiderstand“, um die Entwicklungen in diesem Bereich zu verfolgen.

Die Synthese

Gromens Botschaft ergibt mehr Sinn, wenn man das Regime vom Vehikel trennt.

• Der Aufruf des Regimes ist Erniedrigung: Regierungen mit hoher Verschuldung haben Anreize, Inflation und Währungsschwäche zuzulassen, um die tatsächliche Schuldenlast im Laufe der Zeit zu verringern.

• Der Fahrzeugruf ist taktisch: Er fragt sich, ob Bitcoin derzeit der beste Weg ist, diese Ansicht auszudrücken.

In diesem Rahmen kann Bitcoin immer noch zur langfristigen Entwertungsgeschichte passen. Gleichzeitig kann es sich um eine Position handeln, die Sie abbauen, wenn sich die Lage verschlechtert, insbesondere wenn BTC hinter Gold zurückbleibt, der Chart beschädigt ist und ein lautes Narrativ wie das Quantenrisiko die Stimmung belastet.

Wenn Sie BTC vs. Gold, einen einfachen Trendfilter und eine grundlegende Flussprüfung verfolgen können, können Sie den Aufruf verstehen, ohne ihn in Heldenverehrung oder Panikverkäufe umzuwandeln.