Das Team von Goldman Sachs ist mit seinem großen Rohstoffausblick 2026 unterwegs und nimmt kein Blatt vor den Mund. Wenn Sie auf der Suche nach einem Thema sind, an das Sie sich im nächsten Jahr halten können, nennen Daan Struyven und das Team es: „Reiten Sie auf dem Machtwettlauf und den Versorgungswellen.“
Das Wesentliche? Der Kampf zwischen den USA und China um KI und geopolitische Vorherrschaft wird Feuer unter den Metallen entfachen, während eine massive Welle neuer Lieferungen die Energiemärkte überfluten wird.
Wir haben diese Divergenz bereits im Jahr 2025 gesehen – Edelmetalle steigen, während Öl hinterherhinkt – und Goldman geht davon aus, dass der Handel anhalten wird.
Hier sind die 5 Themen:
-
Goldmans Top-Trade: Long-Gold auf 4.900 $/Unze bis zum 26. Dezember
-
Brent dürfte im Jahr 2026 durchschnittlich nur 56 US-Dollar kosten
-
Die „LNG-Angebotswelle“ ist riesig: Die US-Exporte werden bis 2030 um 50 % steigen
-
Kupfer wird sich in der Nähe von 11.400 US-Dollar konsolidieren, bevor es zum nächsten KI-Aufwärtstrend kommt
-
Batteriemetalle (Lithium/Nickel) werden von chinesischen Lieferanten abgebaut
Das Framework von Goldman ist einfach. Auf der Makroseite gibt es den „Machtwettlauf“ – die USA und China konkurrieren um die KI-Vorherrschaft und den geopolitischen Einfluss. Das ist optimistisch für strategische Metalle. Auf der Mikroseite gibt es „Versorgungswellen“ – riesige neue Kapazitäten im Energiebereich.
Hier ist die Aufschlüsselung der umsetzbaren Ideen:
1. Gold kaufen
Goldman bezeichnet Gold als ihren „Lieblings-Long-Rohstoff“. Sie gehen davon aus, dass die Preise bis Ende 2026 4.900 US-Dollar pro Unze erreichen werden. Der treibende Faktor ist, dass die Zentralbanken Goldman erwarten, dass sie im Jahr 2026 70 Tonnen pro Monat kaufen werden. Das ist das Vierfache des Durchschnitts vor 2022.
Goldman Sachs stellt außerdem fest, dass Gold-ETFs nur 0,17 % der privaten US-Portfolios ausmachen. Auf der Einzelhandelsseite sind wir noch nicht einmal annähernd überfüllt.
Gold täglich
Öl verkaufen
Sie sehen Öl als Versorgungsopfer, wobei Brent im nächsten Jahr durchschnittlich 56 $/bbl und WTI 52 $/bbl kosten wird (Punkt bei 62 $ bzw. 58 $). Sie sagen, dass die Angebotswelle im Jahr 2026 enden wird, aber das spielt keine Rolle, da der Überschuss bereits vorhanden ist. Sofern die OPEC+ keine massiven Kürzungen vornimmt oder es zu größeren Störungen kommt (Russland/Iran), werden die Lageraufbauten den Preis belasten.
WTI-Rohöl täglich
3. Halten Sie Kupfer fest
Kupfer hat einen gewaltigen Anstieg hinter sich – einen, den ich seit Jahren prognostiziere –, aber Goldman geht davon aus, dass es eine Verschnaufpause einlegt und sich im Jahr 2026 bei etwa 11.400 $/t festigt. Man sagt, man solle sich von der Konsolidierung nicht aus der Fassung bringen lassen. Sie nennen Kupfer auf lange Sicht ihr „bevorzugtes Industriemetall“. Die Nachfrage nach KI-/Rechenzentrumsausbau und Elektrifizierung wird die Preise senken. Wenn China strategische Metalle lagert, wird diese Untergrenze sogar noch höher.
4. Vermeiden Sie Batteriemetalle
Wenn Sie auf der Suche nach einem Tiefpunkt bei Lithium oder Nickel sind, empfiehlt Goldman, weiter zu warten. China investiert stark in die Versorgung im Ausland (Afrika, Indonesien), um die Sicherheit des KI/Technologie-Wettlaufs zu gewährleisten. Das bedeutet, dass unabhängig vom Preis eine Flut von Angeboten auf den Markt strömt. Sie gehen davon aus, dass die Lithiumpreise bis zum Jahresende 2026 um weitere 25 % sinken werden.
5. Erdgas: globales Überangebot, aber die USA sind anders
Sie gehen von einer mehrjährigen LNG-Versorgungswelle aus: Die weltweite LNG-Versorgung steigt bis 2030 um 50 % gegenüber 2024, was mit der Zeit niedrigere Gaspreise außerhalb der USA impliziert. Aber weil die USA der große Lieferant sind, werden LNG-Exporte zu Exporten Nachfrage für US-Gas – der US-Markt wird so stark angespannt, dass Henry Hub 2026/27 weiterhin unterstützt wird. Das zeigt sich im Spread-Call: TTF-Henry Hub verringert sich von 8,40 $ auf 5,40 $/3,05 $ im Jahr 2026/27, mit TTF bei 29/20 EUR/MWh und US-Gas bei 4,60 $/3,80 $.
Ein weiterer bemerkenswerter Leckerbissen ist, dass sie ein Wachstum der Stromnachfrage in den USA auf etwa 3 % schätzen, wobei viele Regionen bereits kritische Reservekapazitätsniveaus erreichen oder unterschreiten.
