Die Bank of Korea (BOK) warnt davor, dass ein schwacher Won ein Inflationsrisiko darstellt, da der USD/KRW von den Fundamentaldaten abweicht

Zusammenfassung:

• Der Gouverneur der Bank of Korea, Rhee Chang-yong, sagte, die Zentralbank werde ihren Forward Guidance-Rahmen zur künftigen Entwicklung der Zinssätze überprüfen.

• Rhee warnte, dass eine übermäßige Won-Schwäche inländischen Unternehmen schaden und den Inflationsdruck erhöhen könnte.

• Er sagte, USD/KRW-Werte über 1.400 scheinen nichts mit den wirtschaftlichen Fundamentaldaten Koreas zu tun zu haben.

• Die BOK wird keine Investitionsentscheidungen in die USA unterstützen, die die Stabilität der Devisenmärkte gefährden könnten.

• Die Behörden erwägen die Ausweitung spezieller Kreditprogramme für kleine Unternehmen.

• Rhee forderte außerdem eine umfassende Überprüfung der Auslandsinvestitionen von Pensionsfonds und verwies auf die Auswirkungen auf die Wechselkurse.

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Die Bank of Korea hat ein wachsendes Unbehagen über die Volatilität der Devisenmärkte zum Ausdruck gebracht. Gouverneur Rhee Chang-yong warnte, dass das derzeitige Ausmaß der Won-Schwäche zunehmend nicht mehr mit den wirtschaftlichen Fundamentaldaten Südkoreas übereinzustimmen scheint und das Risiko besteht, den inländischen Inflationsdruck zu verstärken.

Rhee sagte, die Zentralbank werde ihren Forward-Guidance-Ansatz zur künftigen Entwicklung der Zinssätze überprüfen, ein Hinweis darauf, dass die politischen Entscheidungsträger neu bewerten, wie geldpolitische Signale von den Märkten interpretiert werden. Auch wenn er sich nicht zu einem Kurswechsel bekennen wollte, deuten die Kommentare auf eine erhöhte Sensibilität gegenüber finanziellen Bedingungen, insbesondere Währungsbewegungen, hin.

Rhee äußerte Bedenken, dass ein anhaltend schwacher Won der heimischen Wirtschaft mehr schaden als nützen könnte. Er warnte davor, dass die Abwertung die koreanischen Unternehmen belasten könnte, indem sie die Importkosten erhöht und die Margen schmälert, während sie gleichzeitig den Inflationsdruck in einer Zeit verstärkt, in der Preisstabilität weiterhin ein zentraler politischer Schwerpunkt bleibt. Der Gouverneur fügte hinzu, dass der USD/KRW-Wechselkurs, der über dem Niveau von 1.400 notiert, weit von den Fundamentaldaten der koreanischen Wirtschaft entfernt zu sein scheint, was die Botschaft verstärkt, dass die aktuellen Wechselkursniveaus möglicherweise nicht durch die zugrunde liegenden Bedingungen gerechtfertigt sind.

Der BOK-Chef zog auch eine klare Linie zu grenzüberschreitenden Investitionsentscheidungen und erklärte, dass die Behörden US-amerikanischen Investitionen nicht zustimmen würden, wenn sie die Stabilität des Devisenmarktes gefährden. Die Äußerungen unterstreichen die offizielle Besorgnis darüber, dass umfangreiche Kapitalabflüsse – insbesondere durch institutionelle Anleger – die Währungsvolatilität verschärfen könnten.

In diesem Zusammenhang sagte Rhee, dass die politischen Entscheidungsträger die Notwendigkeit einer umfassenden Überprüfung der Anlagestrategien der Pensionsfonds im Ausland sehen. Südkoreas große Pensionsfonds haben in den letzten Jahren ihr Engagement in ausländischen Vermögenswerten stetig erhöht, ein Trend, der in Zeiten von Marktstress zu strukturellem Devisenverkaufsdruck führen kann.

Über die Devisenprobleme hinaus sagte Rhee, die Zentralbank werde den Spielraum für die Ausweitung spezieller Kreditfazilitäten zur Unterstützung kleiner Unternehmen prüfen und damit den Wunsch signalisieren, Bedenken hinsichtlich der Finanzstabilität mit gezielter wirtschaftlicher Unterstützung in Einklang zu bringen.

Insgesamt deuten die Kommentare auf eine ganzheitlichere politische Haltung der Bank of Korea hin, wobei Devisenstabilität, Kapitalflüsse und Finanzbedingungen neben traditionellen Inflations- und Wachstumserwägungen nun eine wichtigere Rolle spielen.

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Vorhin aus Südkorea, kurz gesagt:

• Südkoreas verarbeitendes Gewerbe kehrte im Dezember nach zwei Monaten des Rückgangs wieder zum Wachstum zurück, unterstützt durch eine Erholung der Exportnachfrage.

• Der PMI für das verarbeitende Gewerbe stieg auf 50,1 und lag damit wieder über der Expansionsschwelle, nachdem er in den beiden vorangegangenen Monaten bei 49,4 gelegen hatte.

• Die Auftragseingänge stiegen zum ersten Mal seit drei Monaten und verzeichneten den stärksten Anstieg seit November 2024, wobei sich auch die Exportaufträge erholten.

• Die Produktion schrumpfte weiterhin, wenngleich das Tempo des Rückgangs im Vergleich zum November nachließ.

• Die Vorleistungseinkäufe nahmen stark zu, während die Lagerbestände an Fertigwaren im schnellsten Tempo seit Mai 2025 sanken.

• Der Geschäftsoptimismus stieg auf ein 3½-Jahres-Hoch, angetrieben durch die Erwartungen einer Expansion und der Einführung neuer Produkte, insbesondere in den Bereichen Automobil und Halbleiter.

• Die Inflation der Inputkosten beschleunigte sich und erreichte aufgrund der Währungsschwäche das höchste Tempo seit Mitte 2022, was die Outputpreise auf ein Neunmonatshoch trieb.