Jim Cramer hat es gerade erzählt CNBC-Zuschauer Das Costco „Sieht wieder attraktiv aus,„Eine bemerkenswerte Verschiebung, nachdem er seine Position im Dezember aufgrund von Sorgen über sinkende Verlängerungsraten und überzogene Bewertungen reduziert hatte.
Laut CNBC kam der Tonwechsel unmittelbar nachdem Mizuho Costco auf „Outperform“ hochgestuft, sein Kursziel von 950 auf 1.000 US-Dollar angehoben und argumentiert hatte, dass die jüngste Schwäche der Aktien die Erwartungen zurückgesetzt habe.
Für Privatanlegeres ist ein Signal dafür, dass einer der bewertungssensibelsten Stockpicker im Fernsehen bereit ist, sich erneut mit einem Namen zu befassen, der im Jahr 2025 „zu heiß“ geworden war.
An CNBCs „Squawk on the Street“, sagte Cramer, er sei ein „kurzfristiger, aber langfristiger Bewunderer von Costco“ und er habe „immer Spaß daran.“[s] Dort einzukaufen“, unterstreicht er, wie sehr sich seine Costco-These sowohl auf das Erlebnis im Laden als auch auf die Zahlen konzentriert.
Er zitierte auch den Techniker Larry Williams, der Costco als eines seiner liebsten technischen Setups für Anfang 2026 bezeichnete, eine Änderung, die laut Cramer „meine Aufmerksamkeit erregte, weil sie in der Tabelle düster war“.
Wenn Sie Cramer so reden hören, meint er im Wesentlichen, dass die Aktie einen Teil ihres Überschusses abgebaut hat und den Käufern endlich einen besseren Risiko-Rendite-Einstiegspunkt bieten könnte.
Was das Mizuho-Upgrade der Costco-Aktie wirklich sagt
Mizuhos Anruf ist der Katalysator, der Costco wieder auf Cramers Radar gebracht hat, und es lohnt sich, herauszufinden, was dem Unternehmen tatsächlich gefällt.
Mizuhos Notiz, zitiert von CNBCargumentierte, dass etwa die Hälfte der jüngsten Lagereröffnungen von Costco in den USA „Auffüllungen“ in bereits erfolgreichen Märkten seien, was eher ein Zeichen für Überlastung und „unersättliche Nachfrage“ als für eine Verlangsamung des Wachstums sei.
Im Klartext: Sie eröffnen keine zusätzlichen Filialen in derselben Stadt, es sei denn, die Parkplätze sind voll und die Mitglieder sind bereit, die Umwege zum Einkaufen zu nehmen.
Mizuho verdeutlichte auch einen starken Mix-Shift: Die Premium-„Executive“-Mitgliedschaften wuchsen im letzten Quartal zwei- bis dreimal schneller als die Gesamtmitgliedschaft, was bedeutet, dass sich mehr Käufer dafür entscheiden, für höhere Prämien und stabilere Beziehungen zu zahlen.
Das deckt sich mit dem, was die Analysten von Nasdaq festgestellt haben: Die Einnahmen aus den Mitgliedsbeiträgen wachsen schneller als die Umsätze und wirken als stetiger, margenstarker Rentenstrom für das Unternehmen.
In seiner Notiz nannte Mizuho diese Forderung ein „Qualitätsproblem“, da das Hauptproblem darin besteht, den Verkehr zu bewältigen, und nicht darin, Leute zurück in den Club zu locken.
Weitere Einzelhandelsbestände:
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TD CowenDas Unternehmen, das Costco im Dezember weiterhin mit „Kauf“ bewertete, gab an, dass die Einnahmen aus Mitgliedsbeiträgen bereits etwa 55 % der Einnahmen des Unternehmens ausmachen EBITund eine Änderung dieser Gebührenlinie um 1 % hat weniger als 1 % Auswirkung auf Gewinn je Aktie.
Das zeigt, warum sowohl Mizuho als auch Cramer bereit sind, über einen geringfügigen Rückgang der Verlängerungsraten hinauszuschauen, solange die Gesamtzahl der Mitgliedschaften und die Gebühren weiterhin steigen.
Das Costco-Bewertungsproblem müssen Sie noch lösen
Auch mit dem Rückzug Im Jahr 2025 ist Costco keine klassische „Value“-Aktie. Laut einer Analyse vom Dezember lag das erwartete Kurs-Gewinn-Verhältnis von Costco im niedrigen 40er-Bereich Yahoo Finanzen bezogen von Zackswell. Dies liegt über dem mittleren bis hohen 20er-Durchschnitt für große Einzelhandelskonkurrenten.
Globe and Mails Die Berichterstattung über Costco stellte fest, dass die Aktie routinemäßig mit einem KGV von 40 bis 50 gehandelt wird, was „Raum für eine Entwertung der Aktie bei Fehlschlägen oder einer negativen Stimmung“ lässt.”
Dieser Aufschlag ist genau der Grund, warum Cramer seine Position Mitte Dezember reduzierte, nachdem Costco ein „durchwachsenes Quartal“ gemeldet hatte,” mit etwas niedrigeren Verlängerungsraten und selektiveren Verbraucherausgaben.
„Wenn man eine so hohe Bewertung hat, hat man wirklich nicht viel Spielraum für Fehler,„erklärte er und fügte hinzu, dass das Management sich nun im nächsten Quartal intensiv mit den Verlängerungsraten und den Ausgabenmustern befassen muss.
Als alltäglicher Investor müssen Sie sich die gleiche Frage stellen: Zahlen Sie Technologieaktien-Multiplikatoren für einen Einzelhändler, der noch beweisen muss, dass er wichtige Kennzahlen erneut beschleunigen kann?
Gleichzeitig ist die Betriebsleistung von Costco solide geblieben. Im ersten Geschäftsquartal 2026 stieg der Nettogewinn auf rund 2 Milliarden US-Dollar, gegenüber 1,8 Milliarden US-Dollar im Vorjahr, bei einem Anstieg des Nettoumsatzes um 8,2 % und einem Wachstum des vergleichbaren Umsatzes um 6,4 %, so eine Studie Ergebnisaufruf Transkript veröffentlicht von Investing.com.
Die digitalen Verkäufe stiegen um mehr als 20 %, was zeigt, dass Costco E-Commerce-Komfort hinzufügen kann, ohne auf die Erfahrung der Schatzsuche im Lager zu verzichten, die dazu führt, dass Mitglieder ihre Mitgliedschaft verlängern.
Mitgliedschaftskennzahlen und was sie für Ihr Portfolio bedeuten
Die Mitgliedschaft ist bei Costco immer noch das A und O, weshalb die schwankende Verlängerungsrate Cramers Aufmerksamkeit erregte.
TD Cowen berechnet, dass die Verlängerungsraten in den USA im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026 auf 92,2 % gesunken sind, ein paar Zehntelpunkte weniger als frühere Zeiträume, hauptsächlich weil mehr digitale Anmeldungen im ersten Zyklus etwas niedrigere Verlängerungen haben.
Cowen sagte seinen Kunden, dass diese Mischungsverschiebung und nicht ein zugrunde liegender Loyalitätsverlust den Rückgang erklärt und dass „eine Änderung der Mitgliedsbeiträge um 1 % zu einer Änderung des Gewinns pro Aktie von weniger als 1 % führen würde.“
Verwandt: Costco erhöhte stillschweigend den Preis eines beliebten Mitgliedsartikels
Ein Analyst bezeichnete die Bedenken hinsichtlich des Rückgangs der Erneuerungsraten von Costco in drei Quartalen als „übertrieben“. Barrons im Dezember gemeldet. Es wurde argumentiert, dass ein etwa 39-faches Gewinnmultiplikator langfristigen Anlegern immer noch eine Chance biete.
Yahoo Finanzen wies kürzlich darauf hin, dass die Zahl der bezahlten Mitgliedschaften um etwa 5 % auf über 81 Millionen gestiegen sei, wobei die Zahl der Executive-Mitglieder um etwa 9 % auf fast 40 Millionen gestiegen sei, was die Annahme bestärkt, dass der Kernkunde von Costco nicht weggeht.
Wenn ich mir diese Zahlen ansehe, sehe ich ein Unternehmen, dessen „Probleme“ am Rande auftreten, während der Basismotor der Gebühreneinnahmen und des Datenverkehrs weiter brummt.
Wichtige Costco-Kennzahlen, die Anleger kennen sollten:
- Globales Verkehrswachstum: Ungefähr ein Anstieg der Besuchshäufigkeit im niedrigen einstelligen Bereich, wobei der US-Verkehr laut Angaben im Bereich von 2 bis 3 % zunimmt Yahoo Finanzen.
- Vergleichbares Umsatzwachstum: Rund 6 % im letzten Berichtsquartal, immer noch solide für einen stationären Einzelhändler.
- Verlängerungsraten: Tradingview’s Der Bericht zeigt, dass die USA und Kanada bei rund 92 Prozent liegen, ein leichter Rückgang gegenüber früheren Höchstwerten, aber immer noch nahe historischen Höchstwerten.
- Mitgliedermix: Das Mitgliederwachstum in der Geschäftsleitung übersteigt die Gesamtzahl der Mitglieder um das Zwei- bis Dreifache, wodurch sich die Gebühren pro Mitglied erhöhen.
Das sind nicht die Werte eines kaputten Modells. Sie sind Indikatoren für einen Premium-Einzelhändler, dessen Preis perfekt war und der dann endlich ein Jahr hinter sich hatte, in dem die Aktie hinterherhinkte S&P 500 um fast 20 Prozentpunkte.
Was Costco-Aktionäre von hier aus tun können
Wenn ich mir Cramers Veränderung bei Costco ansehe, erkenne ich ein Muster, das jeder langfristige Investor erkennen wird: Ein großartiges Unternehmen hat sich beim Preis einfach übertroffen und ist dann langsam wieder auf den Boden der Tatsachen zurückgekehrt, während das zugrunde liegende Unternehmen weiterhin gute Zahlen vorweisen konnte.
Der Investing Club von CNBC hat sich offen zu dieser Spannung geäußert, wobei Cramer bei früheren Anrufen sagte: „Wir besitzen es, wir haben es schon immer besessen, wir werden es auch weiterhin besitzen.“,” Auch wenn er im Jahr 2025 die Bewertungsängste abbaute.
Wenn Sie jetzt entscheiden, was Sie mit Costco machen möchten, würde ich es wie folgt in Ihr Portfolio einbinden:
- Langzeitinhaber können Costco behalten und bei Kursrückgängen selektiv hinzufügen.
- Neue Käufer setzen darauf, dass Erträge und Gebühren die Bewertung von Costco rechtfertigen werden.
- Bewertungssensible Anleger warten möglicherweise auf einen stärkeren Rückgang oder einen Gewinnrückgang.
Costco war selten die Aktie, die Sie schnell reich macht; Es ist das Problem, das sich über Jahre hinweg stillschweigend verschlimmert, wenn man dem Mitgliederschwungrad und der vorsichtigen Expansionsstrategie ihre Arbeit überlässt.
Da Cramer wieder optimistisch ist und mehrere Analysten argumentieren, dass Erneuerungssorgen eher Lärm als Signal seien, stellt sich nun die Frage, ob Sie bereit sind, für diese Art von langsamem, stetigem Vermögensaufbau in Ihrem eigenen Portfolio einen Aufschlag zu zahlen.
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