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Welche britische Aktie wird häufiger leerverkauft als jede andere? Seit dem 4. Januar geht dieser schändliche Titel an einen beliebten Verkäufer von Steakaufläufen, Würstchen, Bohnen- und Käseschmelzen sowie Wurstbrötchen, die für Veganer geeignet sind!
Das ist richtig. Greggs (LSE: GRG) hat jetzt das größte Short-Interesse unter allen sehr vielen an der Börse notierten Aktien Londoner Börse. Was ist hier los? Und könnte all diese Untergangsstimmung ein guter Zeitpunkt sein, sich in die Bäckereikette einzukaufen?
Leerverkauf
Zunächst eine kleine Auffrischung zum Thema Short Interest. Als Investor Shorts Bei einer Aktie leihen sie sich diese im Grunde aus, verkaufen sie dann sofort, um sie eine Weile später (hoffentlich zu einem günstigeren Preis) zurückzukaufen, bevor sie die Aktie zurückgeben und die Differenz einstecken.
Der Effekt besteht darin, dass der Anleger Geld verdienen kann, wenn der Aktienkurs sinkt – das Gegenteil zum normalen Kauf einer Aktie, bei dem ein Anleger einen Anstieg des Aktienkurses wünscht.
Was ist ein normales Maß an Short-Interesse? Als Faustregel gilt ein Wert zwischen 1 % und 2 %. Aber selbst das kann zu hoch sein. Die neuesten Daten, die ich finden kann Rolls-Roycebeträgt beispielsweise nur 0,7 %.
Wenn das Leerverkaufsinteresse anfängt, besorgniserregend zu werden, ist das bei Aktien wie Dominos Pizza (mit 7 % Short-Zins) oder Ocado (ebenfalls 7 %). Dies ist ein Zeichen für ernsthafte Sorgen die Märkte den Aktienkurs falsch bewerten. Oft ist dies auf eine Handvoll großer Hedgefonds zurückzuführen, die glauben, dass ihre Analyse etwas offenbart, was andere nicht sehen.
Hier ist der Clou. Das Greggs-Niveau des Leerverkaufszinses beträgt 11 %. Das ist eine riesige Zahl – jede neunte Aktie (der gelisteten) wird leerverkauft. Es ist eine Zahl, die auch schnell steigt. Greggs verzeichnete im letzten Monat auch einen der größten Zuwächse bei Shorts (in Prozent).
Warum so düster?
Was den Grund für das große Leerverkaufsinteresse angeht, ist es wahrscheinlich, dass es sich um eine Schwäche handelt Wachstumsgeschichte und Druck auf die Margen.
Der Erfolg von Greggs beruhte auf der Ausweitung seiner Standorte in ganz Großbritannien – und es war erwartet worden, dass dies auch weiterhin so bleiben würde. Schon jetzt ist geplant, in den kommenden Jahren über tausend weitere Filialen zu bauen. Aber vielleicht hat ein Land bereits einen Sättigungspunkt bei der Zahl günstiger Food-to-go-Bäckereien erreicht.
Die Margen wurden durch Lohnerhöhungen und NI-Kosten nicht verbessert – das Unternehmen beschäftigt satte 34.000 Mitarbeiter. Auch die anhaltende Krise der Lebenshaltungskosten hat der Situation nicht geholfen. Diese Probleme haben im letzten Jahr zu einem Rückgang des Aktienkurses um 49 % beigetragen. Die Leerverkäufer erwarten vielleicht, dass noch mehr kommt.
Das heißt nicht, dass alles schlecht ist. JPMorgan hat gerade mit der positiven Berichterstattung über die Aktie begonnen und ihr die Einstufung „Übergewichtet“ gegeben. Der Aktienkurs stieg aufgrund dieser Nachricht um 5 %. Und da am 8. Januar die Ergebnisse des vierten Quartals bekannt gegeben werden, könnte dies der Beginn einer Trendwende sein.
Allerdings sehe ich hier ein zu großes Risiko, als dass ich die Aktie selbst besitzen möchte.
