Am Anleihemarkt verlief der Jahresauftakt ruhig, aber das wird nicht von Dauer sein. Es stehen einige wichtige Ereignisse bevor, die ein Umdenken über den aktuellen Konsensausblick auslösen könnten, etwa:
- Eine moderate Wachstumsbeschleunigung
- Stabiler bis leicht schlechter werdender Arbeitsmarkt
- 2-3 Zinssenkungen der Fed im Jahr 2026
- Sinkende Inflation
- 10-12 % Aktienmarktgewinne
Das ist für die meisten Jahre eine einfache Prognose, und das ist sie auch solch In diesem Jahr herrscht Konsens darüber, dass es gefährlich selbstgefällig sei, insbesondere in einer von Trump geführten Welt.
Bisher war der Handel im Jahr 2026 größtenteils risikofreudig, aber wenn Sie die obige Grafik deutlich vergrößern, werden Sie feststellen, dass die Renditen in diesem Jahr leicht gesunken sind. Das zeigt, dass da draußen jemand auf der Suche nach Sicherheit und nicht nach Risiko ist.
Außerdem kommt es zu einer Zeit, in der die US-Defizite atemberaubend sind und die politischen Spannungen zunehmen. Die Realität ist, dass soziale Unruhen selten nachlassen, wenn Regierungen gezwungen sind, ihre Defizite zu senken. Ich gehe davon aus, dass der Kongress nach den Zwischenwahlen gespalten sein wird und die Defizitreduzierung plötzlich wieder Priorität haben wird.
Die Marktangst könnte in Kürze beginnen, mit Blick auf den Freitag.
Heute erhielten wir eine Reihe gemischter Signale aus den Daten mit einem schlechten JOLTS-Bericht, einer gleichbleibenden ADP-Beschäftigung und einer Beschleunigung der ISM-Dienstleistungszahlen. Das ist zwar kein Garant für Vertrauen in die Aussichten, aber der Bericht über die Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft am Freitag wird davon eine große Rolle spielen. Und noch wichtiger wird die mögliche Entscheidung des Obersten Gerichtshofs zu den Zöllen am Freitag sein.
Wie diese Veränderungen den Anleihenmarkt in Schwung bringen könnten.
Darüber hinaus denke ich, dass das Diagramm die Geschichte einer immer stärker werdenden Feder erzählt. Irgendwann wird dieser Bereich von 4,00–4,5 % durchbrochen und die Renditen werden steigen. Meine Vermutung ist, dass der Wert bei einem risikoscheuen Ereignis niedriger ausfallen wird, aber die Inflation könnte sich trotzdem beschleunigen.
Renditen 10-jähriger Anleihen täglich
