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Barclays‘ (LSE: BARC) Der Aktienkurs hat sich seit seinem Einjahrestief vom 7. April von 2,24 £ mehr als verdoppelt. Das heißt aber nicht, dass er in diesem Jahr nicht wieder deutlich steigen kann.
Dies liegt daran, dass der Preis und der Wert einer Aktie nicht dasselbe sind. Der Preis ist das, was der Markt zu jedem Zeitpunkt zahlen wird. Der Wert spiegelt jedoch die Stärke der Fundamentaldaten des zugrunde liegenden Unternehmens wider.
Im Fall von Barclays wird es mit einem enormen Abschlag gegenüber dem gehandelt, was ich als wahren Wert ansehe, was durch eine Reihe robuster Ergebnisse gestützt wird. Und dies spiegelt sich in den hohen Gewinnwachstumsprognosen für die nächsten drei Jahre wider.
Wie hoch könnte der Aktienkurs von Barclays in diesem Jahr steigen?
Das Fundament zukünftiger Gewinne
Ich denke, dass die am 31. Dezember 2024 veröffentlichten Ergebnisse für das Gesamtjahr 2024 von Barclays einen Wendepunkt für die Bank markierten. Da in Großbritannien ein Rückgang der Zinssätze prognostiziert wurde, war das Unternehmen zu einem gebührenbasierten statt zinsbasierten Geschäftsmodell übergegangen.
Diese Zahlen lassen darauf schließen, dass die Gesamteinnahmen im Jahresvergleich um 6 % auf 26,788 Mrd. £ stiegen und damit über den Analystenprognosen von 26,3 Mrd. £ lagen. Der Gewinn vor Steuern stieg um 24 % auf 8,108 Mrd. £ und übertraf damit erneut die Erwartungen von 8,07 Mrd. £.
Die Einnahmen aus dem gebührenpflichtigen Investmentbanking stiegen um 7 % auf 11,805 Mrd. £. Und allein im vierten Quartal stieg der Betrag um 28 % auf 2,607 Mrd. £. Die Einnahmen aus dem gebührenpflichtigen Privatbank- und Vermögensverwaltungsgeschäft stiegen um 8 % auf 1,309 Mrd. £. Und im vierten Quartal gab es im gleichen Zeitraum einen Anstieg um 12 % auf 351 Mio. £.
Auch Barclays hat es geschafft Rendite auf das materielle Eigenkapital (ROTE)-Ziel von 10 %+, Ende des Jahres bei 10,5 %. Wie die Eigenkapitalrendite dividiert ROTE den Nettogewinn durch das durchschnittliche Eigenkapital, schließt jedoch immaterielle Posten wie den Geschäfts- oder Firmenwert aus.
Das Muster setzte sich auch in den Ergebnissen des ersten Halbjahres 2025 vom 30. Juni fort. Der Vorsteuergewinn stieg um 24 % auf 5,2 Mrd. £ und übertraf damit die Analystenschätzungen von 4,96 Mrd. £. Die Einnahmen stiegen um 12 % auf 14,9 Mrd. £, während der ROTE auf 12,3 % stieg.
Ein Risiko für Barclays besteht in einem anhaltenden wirtschaftlichen Abschwung in seinen wichtigsten Märkten. Die Erträge der Banken spiegeln im Großen und Ganzen die wirtschaftliche Gesundheit der Länder wider, in denen sie tätig sind.
Analysten prognostizieren jedoch, dass die Gewinne bis Ende 2028 um kräftige 8,1 % pro Jahr steigen werden. Und es ist das Wachstum, das den Aktienkurs eines Unternehmens langfristig in die Höhe treibt.
Wie unterbewertet ist es?
Gehen wir davon aus, dass die Prognosen der Analysten richtig sind – wenn auch nicht in Stein gemeißelt – und dass die Gewinne in den nächsten drei Jahren um durchschnittlich 8,1 % steigen.
Unter Verwendung eines Abzinsungssatzes von 8,4 %, my diskontierter Cashflow Modell schätzt, dass der „faire Wert“ von Barclays insgeheim bei etwa 8,98 £ pro Aktie liegen könnte. Das ist fast doppelt so viel wie heute.
Und da sich die Preise von Vermögenswerten auf lange Sicht in der Regel ihrem beizulegenden Zeitwert annähern, deutet dies darauf hin, dass es sich heute um eine potenziell großartige Kaufgelegenheit handelt, wenn sich diese Analystenprognosen als zutreffend erweisen.
Es gibt auch deutliche sekundäre Anzeichen einer Unterbewertung im Vergleich zu Mitbewerbern.
Das Preis-Umsatz-Verhältnis von Barclays ist mit 2,5 das niedrigste in seiner Gruppe – unten Standard Chartered (2.8), Lloyds (3.3), NatWest (3.4) und HSBC (4.7).
Und auch das Kurs-Gewinn-Verhältnis von 11,1 sieht im Vergleich zum Peergroup-Durchschnitt von 13,9 günstig aus.
Meine Anlageansicht
Ich würde über den Kauf von Barclays nachdenken, wenn ich nicht bereits HSBC und NatWest halte. Das Hinzufügen einer weiteren Bankaktie würde das Risiko-Ertrags-Verhältnis meines Portfolios verzerren.
Aber für Anleger ohne dieses Problem ist die Aktie aufgrund der starken Gewinnwachstumsaussichten und des großen Bewertungsabschlags meiner Meinung nach durchaus eine Überlegung wert.
