Das Ratingunternehmen Fitch Ratings hat auf ein hohes Risiko im Zusammenhang mit Bitcoin-gestützten Wertpapieren hingewiesen, eine Warnung, die die Ausweitung kryptobezogener Kreditprodukte bei institutionellen Anlegern erschweren könnte.
An einem Montag BewertungLaut Fitch handelt es sich bei Bitcoin-besicherten Wertpapieren um Finanzinstrumente, die typischerweise durch die Bündelung von Bitcoin strukturiert werden (BTC) oder Bitcoin-gebundene Vermögenswerte und die Emission von Schuldtiteln gegen diese Sicherheiten bergen „erhöhte Risiken“, die „mit spekulativen Kreditprofilen vereinbar sind“.
Die Agentur sagte, solche Merkmale könnten die Produkte in den spekulativen Bereich einstufen, eine Einstufung, die mit einer schwächeren Kreditqualität und einer höheren Wahrscheinlichkeit von Verlusten verbunden sei.
Als eines der drei großen US-Kreditratingunternehmen spielen die Bewertungen von Fitch eine einflussreiche Rolle bei der Bewertung neuer Finanzinstrumente durch Banken, Vermögensverwalter und andere Institutionen, insbesondere solche, die an volatile Anlageklassen gebunden sind.
Fitch verwies auf die „inhärente“ Preisvolatilität von Bitcoin sowie auf die in diesen Strukturen verankerten Kontrahentenrisiken.
Die Agentur verwies auch auf die Welle von Ausfällen von Krypto-Kreditgebern während des Abschwungs 2022–2023, wahrscheinlich ein Hinweis darauf BlockFi Und Celsiusals warnende Beispiele dafür, wie schnell sich besicherte Modelle in Zeiten von Marktstress auflösen können.
„Die Preisvolatilität von Bitcoin ist ein Hauptrisikofaktor“, sagte Fitch und warnte, dass Verstöße gegen die Deckungsgrenzen den Wert der Sicherheiten schnell schmälern und zu Verlusten führen könnten.
Die Deckungsgrade beziehen sich auf das Verhältnis der Bitcoin-Sicherheiten zum Betrag der dafür ausgegebenen Schulden. Starke Preisrückgänge können dazu führen, dass dieses Verhältnis unter die erforderlichen Schwellenwerte fällt, was Nachschussforderungen und Zwangsliquidationen auslöst.
Die neueste Einschätzung folgt einem frühere Warnung von Fitch im letzten Monatals die Agentur US-Banken vor erhöhten Risiken im Zusammenhang mit einer erheblichen Exposition gegenüber digitalen Vermögenswerten warnte. Damals wies Fitch auf potenzielle Reputations-, Liquiditäts- und Compliance-Risiken für Banken hin, die aktiv an kryptobezogenen Aktivitäten beteiligt sind.
Die wachsende Rolle von Bitcoin bei Unternehmenskrediten und wo Fitch die Grenze zieht
Bitcoin ist in den Kreditprofilen von immer mehr in den Mittelpunkt gerückt öffentliche Unternehmen mit großen Beständen an digitalen Vermögenswerteninsbesondere solche, die Wandelanleihen oder besicherte Schuldtitel ausgeben.
Ein prominentes Beispiel ist Strategy unter der Leitung von Michael Saylor hat fast 688.000 Bitcoin angehäuft.
Das Unternehmen hat diese Strategie durch wiederholte Kapitalbeschaffungen finanziert, darunter Wandelanleihen, besicherte Schuldtitel und Aktienemissionen, um sein Bitcoin-Engagement zu erweitern. Infolgedessen korrelieren die Bilanz und das Kreditprofil von Strategy nun mit den Bewegungen des Bitcoin-Marktpreises.
Die Warnung von Fitch scheint sich jedoch enger auf Kredite und verbriefte Instrumente zu konzentrieren, bei denen die Rückzahlung direkt vom Wert der zugrunde liegenden Sicherheit abhängt. Die Bewertung bezieht sich nicht auf börsengehandelte Spot-Bitcoin-Fonds, die als aktienähnliche Anlageinstrumente und nicht als Kreditprodukte strukturiert sind.
Tatsächlich hat Fitch dies festgestellt ETF-Einführung könnte zu „einer vielfältigeren Inhaberbasis“ beitragen, eine Entwicklung, die die Preisvolatilität von Bitcoin in Zeiten von Marktstress „potenziell dämpfen“ könnte.
