Die US-Wirtschaft schließt das Jahr 2025 mit einem Paukenschlag ab – zumindest ist es das, was einige Prognosemärkte vermuten lassen. Laut Wettplattformen und Echtzeit-Wirtschaftstrackern wächst die Zuversicht, dass das BIP-Wachstum im vierten Quartal 2025 3,0 % überschreiten könnte, ein Schwellenwert, der auf eine robuste Konjunktur hinweisen würde Schwung auf dem Weg ins Jahr 2026.
Aber wie jeder erfahrene Marktbeobachter weiß, sind Prognosen wie Wettervorhersagen: hilfreich, aber kein Evangelium. Lassen Sie uns aufschlüsseln, was den Optimismus antreibt, was ihn entgleisen lassen könnte und warum dieser spezielle BIP-Wert wichtiger ist als gewöhnlich.
Was sagen Prognosemärkte?
Prognosemärkte wie Kalshi sind zu immer beliebteren Instrumenten zur Messung der wirtschaftlichen Stimmung geworden. Diese Plattformen ermöglichen es Händlern, echtes Geld auf wirtschaftliche Ergebnisse zu wetten und so eine Crowdsourcing-Prognose zu erstellen, die oft mit den Prognosen traditioneller Analysten mithalten oder diese sogar übertrifft.
Die jüngsten Aktivitäten auf diesen Plattformen zeigen eine starke Positionierung für ein BIP-Wachstum von über 3,0 % im vierten Quartal. Das Vertrauen kommt nicht aus dem Nichts. Laut der GDPNow-Modell der Atlanta Feddas Echtzeit-Wirtschaftsdaten verfolgt, wurde das BIP-Wachstum im vierten Quartal 2025 zum 9. Januar 2026 auf 5,1 % geschätzt – eine überraschend robuste Zahl, die die Aufmerksamkeit des Marktes auf sich gezogen hat.
Bei GDPNow handelt es sich nicht um eine offizielle Prognose, sondern um eine laufende Schätzung, die auf eingehenden Wirtschaftsdaten basiert. Seit seiner Einführung im Jahr 2011 weist das Modell einen durchschnittlichen absoluten Fehler von 0,77 Prozentpunkten auf, was es zu einem angesehenen Indikator unter Ökonomen und Händlern gleichermaßen macht.
Der Bullenfall: Warum das Wachstum 3,0 % überschreiten könnte
Mehrere Faktoren sprechen für ein stärker als erwartetes Wachstum im vierten Quartal:
Widerstandsfähigkeit der Verbraucherausgaben: Trotz Bedenken hinsichtlich der Erschwinglichkeit bleiben die Konsumausgaben das Rückgrat der US-Wirtschaft. Nach Schätzungen von GDPNow stiegen die privaten Konsumausgaben zu Beginn des vierten Quartals revidiert um 3,0 %. Die 20 % der Spitzenverdiener haben die Ausgaben vorangetrieben und dafür verantwortlich gemacht ca. 57 % der Verbraucherausgaben bis Mitte 2025, pro Daten der Dallas Federal Reserve.
Exportschub: Die Nettoexporte leisteten einen erheblichen positiven Beitrag zum Wachstum im vierten Quartal, wobei GDPNow zeigt, dass die Exporte etwa 1,97 Prozentpunkte zum BIP beitrugen. Dies kehrt die frühere Belastung durch den Handel um und deutet darauf hin, dass amerikanische Waren trotz globaler wirtschaftlicher Gegenwinde Käufer im Ausland finden.
KI-Investitionsboom: Die Unternehmensinvestitionen in die Infrastruktur für künstliche Intelligenz gehen rasant weiter. Laut aktuellen Daten des Bureau of Economic Analysis stiegen die Investitionen in Informationsverarbeitungsausrüstung im zweiten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 20,4 % und die Softwareausgaben stiegen um 12,2 %. Diese Investitionen steigern das Gesamt-BIP erheblich.
Staatsausgaben: Sowohl die Staats- als auch die Bundesausgaben stiegen im dritten Quartal 2025, angeführt vom Verteidigungsverbrauch und den Staats-/Kommunalausgaben. Dieser Trend scheint sich auch im vierten Quartal fortgesetzt zu haben, was die Wachstumszahlen zusätzlich unterstützt.
Starke Q3-Basis: Der Das dritte Quartal verzeichnete ein jährliches Wachstum von 4,3 %so die erste Schätzung der BEA, die Ende Dezember 2025 veröffentlicht wurde. Diese Dynamik bietet eine solide Grundlage für die Leistung im vierten Quartal.
Der Bärenfall: Warum das Wachstum zu kurz kommen könnte
Nicht jeder ist davon überzeugt, dass das vierte Quartal die Marke von 3,0 % überwinden wird. Deshalb bleiben Skeptiker vorsichtig:
Tarifbedingter Gegenwind: Der Elefant im Raum sind die Zölle. Der durchschnittliche effektive Zollsatz stieg von 2,5 % zu Beginn des Jahres 2025 auf über 10 % im August, wobei weitere Erhöhungen erwartet werden. Goldman Sachs schätzte, dass die Erhöhung der Zollsätze um 11 Prozentpunkte das BIP im zweiten Halbjahr 2025 um etwa 0,6 % senken würde. Yales Budget Lab prognostiziert, dass die Zölle das reale BIP-Wachstum im Jahr 2025 um 0,5 Prozentpunkte und im Jahr 2026 um 0,4 Prozentpunkte verringern werden.
Abkühlender Arbeitsmarkt: Die Arbeitslosenquote lag im November 2025 bei 4,6 % – ein Vierjahreshoch. Die monatlichen Beschäftigungszuwächse haben sich dramatisch verlangsamt und beliefen sich in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 auf durchschnittlich rund 130.000, verglichen mit 1,8 Millionen im Jahr 2024. Der Survey of Professional Forecasters der Philadelphia Fed geht davon aus, dass die Arbeitslosigkeit bis zum Jahresende 2026 auf 4,5 % steigen wird. Einem schwächeren Arbeitsmarkt gehen in der Regel geringere Verbraucherausgaben voraus. (Spoiler-Alarm: Arbeitslose kaufen weniger Latte Macchiato.)
Bestandsverzerrungen: Viele Unternehmen haben den Kauf von Lagerbeständen auf Anfang 2025 vorgezogen, um Zollkosten zu vermeiden. Mit der Erschöpfung dieser Vorräte könnte sich der positive Beitrag der Lagerbestände zum BIP umkehren und das Wachstum bremsen. Ökonomen warnen davor, dass Lageranpassungen die vierteljährlichen BIP-Zahlen erheblich beeinflussen können.
Verlangsamung der Verbraucherausgaben steht bevor: Professionelle Prognostiker gehen davon aus, dass sich das Wachstum der Verbraucherausgaben von 2,6 % im Jahr 2025 auf etwa 1,6 % im Jahr 2026 verlangsamen wird Deloittes Wirtschaftsprognose für das vierte Quartal. Morgan Stanley geht davon aus, dass sich das nominale Ausgabenwachstum im Jahr 2026 auf 2,9 % abkühlen wird, mit einer besonderen Schwäche im vierten Quartal 2025 und im ersten Quartal 2026.
Schwäche bei Wohninvestitionen: Laut dem neuesten GDPNow-Update vom 9. Januar ging das reale Wachstum der Wohninvestitionen im vierten Quartal von 1,5 % auf -5,8 % zurück. Der Wohnungsbau bleibt einer der Schwachpunkte der Wirtschaft, da die Hypothekenzinsen Ende 2025 zwischen 6,6 % und 7 % schwankten.
Was der Konsens denkt
Traditionelle Prognostiker sind konservativer als die jüngsten GDPNow-Werte vermuten lassen. Der Umfrage der Federal Reserve Bank of Philadelphia unter professionellen Prognostikern prognostiziert ein jährliches BIP-Wachstum von 1,9 % für 2025 und 1,8 % für 2026 im Jahresdurchschnitt.
Goldman Sachs prognostiziert für 2026 ein Wachstum von 2,6 % und führt dabei einen geringeren Zollwiderstand, Steuersenkungen durch den One Big Beautiful Bill Act und günstigere Finanzierungsbedingungen bei sinkenden Zinssätzen an. Ihre Wachstumsschätzung für 2025 von 2,1 % blieb jedoch aufgrund der stärker als erwarteten Auswirkungen auf die Zölle hinter den früheren Prognosen zurück.
Deloitte erwartet für 2026 ein Wachstum von 1,9 %, was einem leichten Rückgang gegenüber den erwarteten 2,0 % im Jahr 2025 entspricht, was auf eine ausgeprägte Verlangsamung der Verbraucherausgaben und anhaltenden Zolldruck zurückzuführen ist.
Warum dieser BIP-Druck wichtig ist
Die vorläufige BIP-Schätzung für das vierte Quartal 2025, deren Veröffentlichung für den 29. Januar 2026 geplant ist, ist von ungewöhnlicher Bedeutung. Es wird den ersten umfassenden Überblick darüber geben, wie die Wirtschaft Ende 2025 die doppelten Herausforderungen erhöhter Zölle und eines sich abkühlenden Arbeitsmarktes bewältigt hat.
Noch wichtiger ist, dass es den Ton für die Politik der Federal Reserve im Jahr 2026 vorgibt. Die Fed hat die Zinsen seit September 2024 bereits um 175 Basispunkte gesenkt, wodurch der Federal Funds Rate auf 3,5 % bis 3,75 % ansteigt. Weitere Zinssenkungen hängen stark vom Kompromiss zwischen Wachstum und Inflation ab BIP Drucken Sie einen entscheidenden Datenpunkt für geldpolitische Entscheidungen.
Für die Marktteilnehmer stellt das Vertrauen der Prognosemärkte in ein Wachstum von über 3,0 % eine Wette dar, dass die Stärken der Wirtschaft – insbesondere KI-Investitionen und robuste Verbraucherausgaben bei hohen Einkommen – den Gegenwind durch Zölle und die Abschwächung des Arbeitsmarktes überwiegen werden.
Das Fazit
Wird das BIP-Wachstum im vierten Quartal 2025 voraussichtlich über 3,0 % liegen? Das GDPNow-Modell der Atlanta Fed legt nahe, dass dies möglich, ja sogar wahrscheinlich ist, basierend auf den aktuellen Daten. Jedoch, Händler sollten bedenken, dass die Erfolgsbilanz von GDPNow zwar beeindruckend, aber nicht perfekt ist. Der quadratische Mittelfehler des Modells von 1,17 Prozentpunkten bedeutet, dass eine aktuelle Schätzung von 5,1 % leicht irgendwo zwischen etwa 4,0 % und 6,2 % aufgelöst werden könnte.
Der Optimismus der Prognosemärkte könnte gerechtfertigt sein, wenn die jüngste Konsumstärke und die Exportzuwächse anhalten. Allerdings birgt der Bärenmarkt, der sich auf die Auswirkungen der Zölle und die Abkühlung am Arbeitsmarkt konzentriert, legitime Abwärtsrisiken, die das Wachstum unter 3,0 % drücken könnten.
Wie immer sind Wirtschaftsprognosen mehr Kunst als Wissenschaft. Das kluge Geld setzt nicht nur auf ein Ergebnis – es verwaltet das Risiko im Hinblick auf eine Reihe von Möglichkeiten.
Haftungsausschluss: Dieser Artikel dient nur zu Informationszwecken und stellt keine Finanzberatung dar. Konjunkturprognosen unterliegen erheblichen Unsicherheiten. Die Leistung von Prognosemodellen in der Vergangenheit ist keine Garantie für die zukünftige Genauigkeit. Führen Sie immer Ihre eigene Recherche durch und konsultieren Sie qualifizierte Finanzexperten, bevor Sie Anlageentscheidungen treffen.
